Облигация как разновидность ценной бумаги

Облигация, как и акция, является эмиссионной ценной бумагой, что сближает порядок их размещения эмитентами. В отличие от акции, которая представляет собой долевой инструмент, облигация относится к долговым ценным бумагам и имеет заранее установленный срок погашения.

Законодательно основные положения по обращению облигаций определены в гл. 7 «Ценные бумаги» ГК РФ и в Федеральном законе от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон N 39-ФЗ). Согласно ст. 2 Закона N 39-ФЗ облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента от эмитента облигации в указанный в ней срок. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доход по облигации — это процент и (или) дисконт.

В отличие от акций, которые являются строго именными, облигации могут быть именными или на предъявителя. В соответствии со ст. 16 Закона N 39-ФЗ именная облигация выпускается только в бездокументарной форме, а облигация на предъявителя — только в документарной.

В зависимости от способа выплаты дохода облигации бывают:

• процентными (купонными) — по этим облигациям эмитент выплачивает периодический процент, называемый купоном;
• бескупонными (дисконтными) — они выпускаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, разница между номиналом и ценой выпуска является доходом держателя;
• выигрышными — государство практикует их выпуск для повышения интереса населения к облигациям.

Наиболее распространены в России купонные облигации, выпускаемые в бездокументарной форме. Однако имеют хождение и документарные облигации — например, Минфин выпускает государственные сберегательные облигации в документарной форме с обязательным централизованным хранением.

Облигации, котируемые на бирже, оцениваются не в рублях, а в процентах от номинала. Если посмотреть биржевые отчеты, то можно увидеть, например, цену 99,2% (облигация котируется ниже номинала, или с дисконтом) или 101,3% (облигация котируется выше номинала, или с премией). Эту цену называют чистой ценой облигации, она не включает накопленный купонный доход (НКД).

Надо отметить, дисконт и премия — неизбежные спутники облигаций. Дело в том, что облигации очень чутко реагируют на инфляцию и размер процентных ставок. Если ставки на долговом рынке растут, цена облигаций падает, если ставки падают, облигации дорожают. Эти колебания и фиксируются в ходе биржевых торгов.

Более того, даже при первичном размещении образуется премия или дисконт, поскольку эмитент хоть и ориентируется на рыночные ставки при установлении размера купонного дохода, но не в состоянии угадать, как рынок оценит его облигации. Например, 18.10.2012 Минфин провел размещение выпуска государственных сберегательных облигаций с постоянной процентной ставкой купонного дохода (государственный регистрационный номер — 36008RMFS). Номинальная стоимость одной облигации — 1000 руб., процентная ставка купонного дохода — 8,15%. При этом размещение облигаций было осуществлено по закрытой подписке по цене размещения 101,0491% от номинальной стоимости.

Отнесение облигаций к финансовым вложениям

В соответствии с п. 3 ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» <1> облигации включаются в состав финансовых вложений. Основные виды рисков, которым подвержены инвестиции в облигации, — это кредитный и рыночный риски <2>.

<1> Утверждено Приказом Минфина России от 10.12.2002 N 126н.
<2> Более подробно о рисках читайте в статьях «Кредитный риск», N 17, 2012, и «Рыночные риски», N 18, 2012.

В целях бухгалтерского и налогового учета облигации делятся на две категории. К первой категории относятся облигации, которые в бухгалтерском учете определены как ценные бумаги, имеющие текущую рыночную стоимость, а в налоговом учете — как обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ). Ко второй категории, соответственно, относятся облигации, по которым невозможно определить текущую рыночную цену или которые не обращаются на ОРЦБ. При установлении категории ценных бумаг, к которой следует относить облигации, автор предлагает руководствоваться критериями, ранее предложенными в отношении акций <3>.

<3> См. статью «Учет инвестиций в акции, обращающиеся на ОРЦБ», N 9, 2013.

Первоначальное признание облигаций

Облигации принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости — ею признается сумма фактических затрат предприятия на приобретение облигаций, за исключением НДС.

Именные бездокументарные облигации принимаются к учету с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя в реестре владельцев ценных бумаг или с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя в депозитарии. Документарные облигации принимаются к учету с момента выписки сертификата (если сертификаты хранятся у владельцев) или с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя в депозитарии (если сертификаты хранятся в депозитарии) <4>.

<4> Статья 28 Закона N 39-ФЗ.

В соответствии с Инструкцией по применению Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций <5> приобретенные облигации принимаются к учету по дебету счета 58 «Финансовые вложения», субсчет 58-2 «Долговые ценные бумаги», в корреспонденции со счетом 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

<5> Утверждена Приказом Минфина России от 31.10.2000 N 94н.

При сделках с облигациями покупатель кроме чистой цены облигации возмещает предыдущему владельцу НКД. Такой порядок можно отнести к деловому обычаю, который удобен сторонам. Благодаря передаче НКД от покупателя к продавцу облигация как инструмент инвестирования выигрывает по сравнению с депозитом, поскольку досрочная реализация ценной бумаги не лишает владельца начисленных процентов.

Прямого указания на то, на каком счете учитывать НКД, в нормативных документах нет, поэтому данный вопрос предприятия должны решить самостоятельно в учетной политике. По мнению автора, наиболее удобно учитывать НКД на счете 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», для чего, например, открыть отдельный субсчет 76-5 «Купонный доход по облигациям» <6>.

<6> Альтернативный учет НКД, выплаченного продавцу, предполагает его оприходование на счет 58-2 «Долговые ценные бумаги». Именно такой подход был рекомендован в Письме Минфина России от 14.01.2004 N 16-00-14/11. Если предприятие выберет данный способ учета НКД, следует иметь в виду, что это приведет к «разрыву» купонного дохода по двум счетам: НКД, уплаченный продавцу, будет учтен на счете 58-2 «Долговые ценные бумаги», а купонный доход, начисленный за время владения предприятием облигацией, будет учтен на счете 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

Пример 1. Предприятие приняло решение инвестировать 5 млн руб. в облигации, для чего открыло брокерский счет и зачислило на него 19.03.2013 указанную сумму. 20.03.2013 предприятие купило за 100,15% от номинала 4000 облигаций ВТБ-5-об, а также выплатило предыдущему владельцу НКД. Номинал облигации составляет 1000 руб. Купон выплачивается эмитентом четыре раза в год. Ставка купона — 7,4% годовых. Последняя купонная выплата состоялась 17.01.2013. Для простоты все комиссионные расходы не учитываются.

На 20.03.2013 (с 18.01.2013 по 20.03.2013) НКД = 1000 руб. x 7,4% / 365 дн. x 62 дн. = 12,57 руб. <7>.

<7> НКД можно рассчитать самостоятельно, а также, если речь идет об обращающихся облигациях, воспользоваться готовыми данными биржевых отчетов.

	Дебет	Кредит	Сумма, руб.
19.03.2013
Зачислены денежные средства на брокерский счет	55-4 <*>	51	5 000 000
20.03.2013
Списаны с брокерского счета денежные средства в уплату за облигации ВТБ-5-об	76	55-4	4 056 280
Оприходовано тело облигации ВТБ-5-об (1 000 руб. x 100,15% x 4 000)	58-2	76	4 006 000
Оприходован НКД облигации ВТБ-5-об (12,57 руб. x 4 000)	76-5 <**>	76	50 280

<*> Счет 55 «Специальные счета в банках», субсчет 4 «Брокерский счет».
<**> Счет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет 5 «Купонный доход по облигациям».

Последующая оценка облигаций

Последующая оценка облигаций зависит от того, к какой категории ценных бумаг они относятся: к обращающимся или не обращающимся на ОРЦБ.

Если облигации обращаются на ОРЦБ и по ним, соответственно, можно определить в установленном порядке текущую рыночную стоимость, то они отражаются в бухгалтерской отчетности на конец отчетного года по текущей рыночной стоимости путем корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату. Указанная корректировка может производиться ежемесячно или ежеквартально.

Разница между оценкой облигаций по текущей рыночной стоимости на отчетную дату и предыдущей их оценкой относится на финансовые результаты в корреспонденции со счетом учета финансовых вложений:

Дебет 58-2 Кредит 91-1 — признание положительной разницы от переоценки облигаций;

Дебет 91-2 Кредит 58-2 — признание отрицательной разницы от переоценки облигаций.

Пример 2. По состоянию на 01.04.2013 в учете у предприятия числится 4000 акций облигации ВТБ-5-об по цене приобретения 100,15% от номинала. По результатам торгов на Московской бирже цена закрытия облигации ВТБ-5-об за 29.03.2013 составила 100,22%, за 30.04.2013 — 100,30%.

Учетной политикой предприятия предусмотрена ежемесячная переоценка финансовых вложений.

	Дебет	Кредит	Сумма, руб.
29.03.2013
Признана положительная разница от переоценки ценных бумаг ((100,22% — 100,15%) x 1000 руб. x 4000)	58-2	91-1	2800
Списана положительная переоценка в составе сальдо прочих доходов и расходов	91-9	99	2800
30.04.2013
Признана положительная разница от переоценки ценных бумаг ((100,3% — 100,22%) x 1000 руб. x 4000)	58-2	91-1	3200
Списана положительная переоценка в составе сальдо прочих доходов и расходов	91-9	99	3200

Купонный доход

Движение купонного дохода состоит из выплаты НКД предыдущему владельцу, начисления купонного дохода за время владения облигацией, получения дохода в виде купона от эмитента, получения НКД от покупателя в случае продажи облигации. Рассмотрим бухгалтерский учет купонного дохода за время, когда предприятие владеет облигацией.

На основании ПБУ 9/99 «Доходы организации» <8> доходы по финансовым вложениям признаются доходами от обычных видов деятельности либо прочими поступлениями.

<8> Утверждено Приказом Минфина России от 06.05.1999 N 32н.

Пример 3. Предприятие начисляет купонный доход на конец марта и конец апреля 2013 г. 18.04.2013 эмитентом был выплачен купонный доход в размере 18,45 руб. на облигацию (из расчета 7,4% годовых).

На 31.03.2013 (с 18.01.2013 по 31.03.2013) НКД = 1000 руб. x 7,4% / 365 дн. x 73 дн. = 14,8 руб.

За время владения облигациями у предприятия сформировался доход 2,23 руб. (14,80 — 12,57).

На 18.04.2013 (с 18.01.2013 по 18.04.2013) НКД = 1000 руб. x 7,4% / 365 дн. x 91 дн. = 18,45 руб.

С 18.04.2013 начинается новый купонный период.

На 30.04.2013 (с 19.04.2013 по 30.04.2013) НКД = 1000 руб. x 7,4% / 365 дн. x 12 дн. = 2,43 руб.

	Дебет	Кредит	Сумма, руб.
29.03.2013
Признан НКД за период с 21.03.2013 по 31.03.2013 (2,23 руб. x 4 000) <9>	76-5	91-1	8 920
Списан НКД в составе сальдо прочих доходов и расходов	91-9	99	8 920
18.04.2013
Признан купонный доход с 01.04.2013 по 18.04.2013 ((18,45 — 14,8) руб. x 4 000)	76-5	91-1	14 600
Получен купонный доход от эмитента (18,45 руб. x 4 000)	55-4	76-5	73 800
30.04.2013
Признан НКД за период с 19.04.2013 по 30.04.2013 (2,43 руб. x 4 000)	76-5	91-1	9 720
Списан НКД в составе сальдо прочих доходов и расходов (14 600 + 9 720) руб.	91-9	99	24 320

<9> В последний рабочий день проценты начисляются за весь отчетный период, в том числе за оставшиеся нерабочие дни, если последний рабочий день отчетного периода не совпадает с его окончанием.

Ответы на тест (о)

Облигации принимаются на учет по… стоимости. R фактической

Оборот по дебету счета 08 «Вложения во внеоборотные активы» показывает … R затраты отчетного месяца, связанные с капитальными вложениями

R расходы по вводу объектов в эксплуатацию

R расходы по монтажу оборудования

Оборот по кредиту счета 08 «Вложения во внеоборотные активы» показывает … R списание инвестиций стоимости объектов

R стоимость комплекта инструментов, необходимого для эксплуатации объектов основных средств

Образование резерва под снижение стоимости готовой продукции отражается записью … R Д-т сч.91 «Прочие доходы и расходы»-К-т сч.14 «Резервы под снижение стоимости материальных ценностей»

Образование резервов под снижение стоимости производственных запасов отражается записью … R Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы» – К-т сч. 14 «Резервы под снижение стоимости материальных ценностей»

Объектами налогообложения налогом на добавленную стоимость (НДС) являются … R проданные товары собственного изготовления на территории Российской Федерации

R переданное имущество государственных предприятий, выкупаемых в порядке приватизации

R выполненные хозяйственным способом строительно-монтажные работы

Объектами в системе управления финансами являются … разнообразные виды финансовых отношений

Объектом налогообложения налогом на вмененный доход является … R потенциально возможный валовой доход плательщика за вычетом необходимых затрат

Объектом налогообложения налогом с продаж является стоимость товаров, работ и услуг, проданных … R по перечислению со счетов в банках по поручениям физических лиц

R в розницу за наличный расчет

R оптом за наличный расчет

Объектом обложения налогом на прибыль является… Прибыль R валовая

Объекты основных средств, выделенные в отдельную амортизационную группу, оцениваются по… Стоимости R остаточной

Объекты основных средств, фактический срок использования которых, больше чем определен в соответствии с классификацией, в… отдельную амортизационную группу R выделяются

Объектом распределения посредством бюджета выступают: национальный доход

Некоторые элементы национального богатства

Общее управление Фондом социального страхования РФ осуществляет: Правление Фонда социального страхования Российской Федерации

Обязательства, включаемые в состав внутреннего долга субъекта РФ: задолженность по долговым ценным бумагам Правительства (администрации) субъекта РФ

Не погашенная в срок задолженность предприятий по банковским кредитам, полученным под гарантию Правительства субъекта РФ

Обязательства по компенсации вкладов населения в Сбербанке РФ

Основными инструментами реализации финансовой политики государства являются: бюджетная система страны

Система государственных внебюджетных фондов

Операции по движению денежных средств отражаются на счете 50 «Касса» на основании … R первичных документов

Операции по движению денежных средств отражаются на счете 51 «Расчетные счета» на основании … R первичных документов и выписок банка

Операции по формированию уставного капитала отражаются на счете … R 80 «Уставный капитал»

Операционными доходами являются поступления … R от продажи основных средств

R от участия в уставных капиталах других организаций

Договоров

R процентов за непредоставленные в пользование денежные средства

Операционными расходами являются … R расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций

R расходы, связанные с уплатой процентов за непредоставленные в пользование денежные средства

Операция по уступке требования в бухгалтерском учете цедента отражается записью по дебету счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и кредиту счета … R 91 «Прочие доходы и расходы»

Оплата накладных расходов по экспорту в иностранной валюте отражаются в учете записью: R Д-т сч. 44 «Расходы на продажу», субсчет «Расходы на продажу в рублях» – К-т сч. 52 «Валютные счета»

Оплата по пластиковой карте приобретенных ценностей отражается в учете по дебету счета 71 «Расчеты с подотчетными лицами» и кредиту счета … R 55 «Специальные счета в банках»

Оплата труда за последующие часы сверхурочной работы производится не менее чем в… размере ставки R двойном

Оприходование готовой продукции на склад отражается по фактической производственной себестоимости записью … R Д-т сч. 43 «Готовая продукция» – К-т сч. 20 «Основное производство»

Оприходование готовой продукции по нормативной себестоимости отражается записью … R Д-т сч.43 «Готовая продукция» – К-т сч.40 «Выпуск продукции (работ, услуг)

Оприходование используемых возвратных отходов из цехов основного производства отражается записью по кредиту счета 20 «Основное производство» и дебету счета 10 «Материалы» по субсчету … R прочие материалы

Оприходование производственных запасов отражаются в учете записью … R Д-т сч. 10 «Материалы» – К-т сч. 15 «Заготовление и приобретение материальных ценностей»

Оприходование ценностей, оплаченных с пластиковых карт, отражается в учете записью по дебету счетов материальных ценностей и затрат и кредиту счета … R 71 «Расчеты с подотчетными лицами»

Организационно-правовая форма экономического субъекта влияет на: состав источников формирования уставного капитала

Порядок распределения прибыли

Порядок использования имущества организации при ее ликвидации

Организационно-правовые формы некоммерческих организаций, прибыль (предпринимательский доход) которых распределяется между членами данной организации: потребительское общество

Потребительский кооператив

Организации, формирующие резервный капитал по своему усмотрению, могут использовать его на …

R выплату доходов по облигациям и акциям

R увеличение уставного капитала

R покрытие непредвиденных расходов

Организационно-технический аспект учетной политики организации включает: R организацию работы бухгалтерии

R инвентаризацию и отчетность

Организационные расходы по созданию предприятия с иностранными инвестициями относятся в дебет счета … R 04 «Нематериальные активы»

Организационные расходы, связанные с регистрацией товарищества, относятся на счет … R 04 «Нематериальные активы»

Органы управления финансами, принимающие участие в оперативном управлении межбюджетными отношениями в РФ: Министерство финансов РФ

Федеральное казначейство

Освобождается от обложения НДС выручка от продажи на территории Российской Федерации услуг … R скорой медицинской помощи

R по содержанию детей в дошкольных учреждениях

R по перевозке пассажиров транспортом общего пользования

R оказываемых учреждениями культуры и искусства

Основная масса наличных денежных средств в кассу поступает с расчетного счета для … R выдачи средств на оплату труда

Основные средства – это средства … R труда

Основной источник формирования первоначального капитала предпринимателей без образования юридического лица: личные сбережения

Основные вопросы финансового контроля, осуществляемого Счетной палатой РФ: контроль за внебюджетными средствами, используемыми министерствами и ведомствами

Контроль за исполнением федерального бюджета

Экспертиза проектов бюджетного и финансового законодательства

Основные средства в балансе отражаются по… Стоимости R остаточной

Основные источники финансирования науки в Российской Федерации: средства предприятий

Федеральный бюджет

Основными требованиями к ведению бухгалтерского учета являются: R непрерывность учета во времени

R отражение хозяйственных операций на счетах без каких-либо пропусков и изъятий

Остаточная стоимость объектов основных средств, выделенных в отдельную амортизационную группу, подлежит равномерному списанию в течение … R 2002 года

Отклонения фактической производственной себестоимости готовой продукции от плановой списываются в … R Д-т сч. 90 «Продажи»

Отличия государственных заимствований от государственного кредита – государственные заимствования … связаны с привлечением дополнительных средств в распоряжение органов государственной власти, а государственный кредит с инвестированием государственных средств в зарубежные активы

Ведут к образованию государственного долга, а государственный кредит позволяет со временем получить обратно и сумму долга и проценты по ней

Отличие конверсии займа от консолидации: конверсия касается изменения условий займа, консолидация 0 только сроков погашения

Отличия пенсии от пособия по социальному страхованию: зависимость пенсии от возраста получателя

Связь пенсии с долгосрочными социальными рисками

Отклонения фактической себестоимости от нормативной (плановой) списываются записью … R Д-т сч. 90 «Продажи» – К-т сч. 40 «Выпуск продукции (работ, услуг)»

Открытие расчетного счета после государственной регистрации товарищества отражается в учете записью … R Д-т сч.51 «Расчетные счета» К-т сч.55 «Специальные счета в банках»

Отпуск материалов внутренним подразделениям, выделенным на отделение баланса отражается в учете записью по кредиту счета 10 «Материалы» и дебету счета … R 79 «Внутрихозяйственные расчеты»

Отпуск материалов на исправление брака отражается записью по кредиту счета 10 «Материалы» и дебету счета … R 28 «Брак в производстве»

Отпуск материалов на общепроизводственные нужды отражается записью по кредиту счета 10 «Материалы» и дебету счета … R 25 «Общепроизводственные расходы»

Отпуск материалов на общехозяйственные нужды отражается записью по кредиту счета 10 «Материалы» и дебету счета … R 26 «Общехозяйственные расходы»

Отпуск материалов на работы, связанные с освоением новых видов продукции, отражается записью по кредиту счета 10 «Материалы» и дебету счета… R 97 «Расходы будущих периодов»

Отраслевые особенности хозяйственной деятельности экономического субъекта отражаются на организации его финансов, влияя на: структуру источников финансирования капитальных вложений

Структуру источников формирования оборотных средств

Потребности в страхования имущества

Отрицательная деловая репутация отражается в учете на счете … R 98 «Доходы будущих периодов»

Отношения, характеризующие финансы как экономическую категорию: Денежные

Распределительные

Отчисления в резервные фонды отражаются в учете по дебету счета 84 «Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток)» и кредиту счета … R 83 «Добавочный капитал»

Оценка материалов методом ФИФО – это оценка отпущенных ценностей по … R себестоимости первых по времени приобретения производственных запасов

Оценка производственных запасов методом ЛИФО – это ценка отпущенных ценностей по … R себестоимости последних по времени приобретения производственных запасов

Операции с депозитными и сберегательными сертификатами на рынке

В расчетах необходимо учитывать, что депозитные сертификаты по способу получения дохода их владельцами, как уже отмечалось распределяются на два вида — процентные и дисконтные.

Как уже отмечалось во II-м модуле, по процентным депозитным сертификатам процент начисляется аналогично их начислению по депозитным счетам. Депозитные сертификаты дисконтного типа продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной стоимости. Разница между этими стоимостями и определяет доход от приобретения такого векселя.

Депозитные сертификаты могут продаваться до окончания срока их хранения и свободно вращаться на рынке. В частности, уровень дохода по операциям с дисконтными депозитными сертификатами зависит от уровня рыночных процентных ставок, а по процентным депозитным сертификатам — еще и от уровня процентной ставки на момент их выпуска.

Доход от операций по купле-продаже депозитных сертификатов определяется как разница между ценами их продажи(Р2 ) и покупки (Р1), которые, в свою очередь, рассчитываются по формулам:

а) для процентных депозитных сертификатов:

где N — номинальная стоимость депозитного сертификата;

І0 — срок в днях от момента выпуска до момента погашения;

К — количество дней в году;

— и и2 — сроки в днях, соответственно, от моментов покупки и продажи до момента погашения;

і1 и і2 — ставки простых процентов на денежном рынке в моменты покупки и продажи;

і0 — ставка простых процентов, установленная на момент выпуска депозитного сертификата.

б) для дисконтных депозитных сертификатов:

Примечание: в формулах (4.5-4.6) использованы символы, указанные для формул (4.3 — 4.4)

Пример 3.

Сберегательный сертификат номиналом 5000 грн. с начислением процентов по ставке 20 % годовых и сроком на полгода купленные банком за 100 дней до погашения и проданы через 40 дней. Ставка процентов по депозитам на рынке на момент покупки и продажи составляли 15% и 10% годовых соответственно. Определить доходность данной операции для банка по эффективной ставке простых процентов.

Решение:

Доход банка от осуществления данной операции с процентным сберегательным сертификатом определяется как курсовая разница между ценами продажи и покупки на рынке, которые определяются по формулам (4.3-4.4):

Доход, который определяется как разница между ценами продажи и покупки составит:

Б = Р2 — Р1 = 5408,06 — 5278,31 =129,75 грн.

Доходность данной операции по сберегательным сертификатом, определенная по формуле (1.15) эффективной ставки простых процентов составит:

Пример 4.

Депозитный сертификат дисконтного типа номиналом 5000 грн., куплен за 100 дней до погашения и продан через 35 дней. Учетные ставки на момент покупки и продажи составляли, соответственно, 16% и 18% годовых. Определить доходность данной операции по эффективной ставке простых процентов.

Решение:

Доход банка от осуществления данной операции по депозитному сертификату определяется как курсовая разница между ценами продажи и покупки на рынке, определяемых по формулам (4.5-4 .6):

Доход, который определяется как разница между ценами продажи и покупки составит:

Д = 4837,5 — 4777,80 = 59,70 грн.

Доходность данной операции по сберегательным сертификатом, определенная по формуле (1.15) эффективной ставки простых процентов составит:

Операции с облигациями

Облигации — это долгосрочные ценные бумаги, которые могут выпускаться в обращение государством или корпорациями, в том числе банками. В последнем случае облигации называют долговыми частными ценными бумагами (обязательствам). Как правило, облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного процента, которая устанавливается к ее номинальной стоимости. Вместе с тем существуют облигации с плавающей ставкой, которая изменяется согласно определенного алгоритма.

Периодическая выплата процентов по облигациям осуществляется на основании купонов — вырезных талонов с напечатанными на них цифрами купонной ставки.

В целом, по способам выплаты доходов различают облигации с фиксированной или плавающей купонной ставкой; облигации с нулевым купоном (бескупонные) по которым эмиссионная цена облигации Р устанавливается ниже ее номинальной стоимости N а разница между ними является доходом инвестора, выплачиваемый в момент погашения облигации. В этом случае процент за безкупонною облигации не выплачивается, а ее курс Ри может быть определен по формуле:

Соответственно, когда курс облигации является заданным, то цена облигации Р будет определяться по формуле:

Доход от покупки таких облигаций будет равна:

Подставив в формулу для определения эффективной ставки простых процентов (1.15) выражение (4.9) для облигаций получим:

где К — количество дней в году;

и — срок проведения операции с облигациями.

Пример 5.

Облигация номиналом 10 000 грн. куплена по курсу 90 и продана через 2 года по курсу 110. Доход по облигации начисляется по простой ставке процентов, равной 15% годовых. При покупке продавцу облигаций оплачено процентный доход за 50 дней.

Решение:

Цена покупки облигации, определенная по формуле (4.8):

Процентный доход, уплаченный продавцу облигации за 50 дней и определенный по формуле (1.2) составит:

І0 = 10000 х 0,15 х (50 / 365) = 205,48 грн.

Общие затраты на покупку облигации составляют:

Р = 9000 + 205,48 = 9205,48 грн.

Если проценты по облигации не реінвестуватись, то их сумма, определенная по формуле (1.2) за 2 года составит:

І1 = 10000 х 0,15 х 2 = 3000 грн.

Общий доход от облигации за 2 года составит:

Д= (11000 — 9000) + 3000 = 5000 грн.

Доходность данной операции по сберегательным сертификатом, определенная по формуле (1.15) эффективной ставки простых процентов составит:

Полученные проценты по облигациям могут не оплачиваться сразу, а реінвестуватись, преимущественно по сложной ставке процентов. Доход от их реинвестирования может определяться по следующей формуле:

где Я — сумма поступления годовых процентов от облигации, i — процентная ставка реинвестирования; п — срок, за который доходы будут реінвестуватись.

Пример 6.

Облигация банка номиналом 100 тыс. грн. и сроком 5 лет, проценты по которой будут выплачиваться ежегодно по ставке 15% годовых, куплена по курсу 96.

Определить общий доход от облигации, если полученные проценты будут реінвестуватись по сложной ставке 10% годовых.

Решение:

Цена покупки такой облигации, определенная по формуле (4.8) равна:

Г = 96 х 100 000 / 100 = 96 000 грн.

Сумма ежегодных процентов, начисленных на облигацию по формуле (1.2) равна:

И = 100 000 х 1 х 0,15 = 15 000 грн.

Доход от реинвестирования начисленных процентов, определенный по формуле (4.11) составит:

Доход от покупки облигации по цене, которая меньше номинала составит:

Д0 = 100 000 — 96 000 = 4 000 грн. Тем самым, общий доход от операции с облигацией составит:

Д = 91576,5 + 4000 = 95 576,5 грн.

Стоимость облигации, доход по которым начисляется исходя из купонной ставки зависит как от уровня купонной ставки, так и от периода погашения облигации, ее налогового статуса, ликвидности, нормы дохода, текущей доходности и т.д.

При этом средняя норма дохода купонной облигации рассчитывается как соотношение среднего периодического дохода к средней цене облигации:

где Д0 — норма дохода облигации (рыночная); N — номинальная стоимость облигаций; С — купонный платеж за отдельный период; Р — стоимость покупки облигации;

К — количество периодов начисления и осуществления купонных платежей, оставшихся до погашения облигации.

Показатель текущей доходности (ПД) купонной облигации рассчитывается как отношение купонного дохода (С) за соответствующий период к фактическим затратам на приобретение облигации (Р):

Показатель общей доходности (ЗД) купонной облигации до момента ее погашения рассчитывается по формуле:

Пример 7.

В портфеле банка находится пакет облигаций номинальной стоимостью 100 тыс. грн. со сроком погашения через 3 года и 20%-м годовым купоном. Рыночная цена пакета облигаций 85 тыс. грн.

Рассчитать рыночную текущую и общую доходность пакета облигаций.

Решение:

1. Средняя рыночная норма дохода пакета купонных облигаций, определенная по формуле (4.12) равна:

2. Текущая доходность пакета облигаций, определенная по формуле

(4.13) составит: