Оценка кредитного риска

Оценка кредитного риска

Оценка кредитного риска – определение максимально возможного убытка, который может быть получен банком с заданной вероятностью в течение определенного периода времени. Причиной убытка может стать уменьшение стоимости кредитного портфеля в связи с частичной или полной неплатежеспособностью заемщиков к моменту погашения займа.

Принято рассматривать отдельно следующие виды кредитных рисков:

— риск неуплаты в срок суммы долга и процентов по нему отдельно взятым заемщиком. Такой риск связан с выданными кредитами, векселями, облигациями и т. д.;

— риск уменьшения стоимости части активов кредитора или риск того, что фактическая доходность данной части активов окажется значительно ниже ожидаемого уровня. В данном случае источником кредитного риска является ссудный портфель в целом, а не отдельные займы.

Выбор оптимального пути оценки кредитного риска во многом зависит от сегмента кредитования.

Для оценки кредитных рисков, связанных с индивидуальными заемщиками, как правило, используются два метода, причем чаще всего в комплексе. Это субъективные оценки экспертов и модели скоринга, базирующиеся на методах математической статистики.

У каждого из этих подходов есть достоинства и недостатки. Например, любые статистические методы учитывают прошлые результаты. Однако они не всегда дают ответ на то, как повел бы себя тот или иной заемщик, которому отказали, если бы он получил заем. Кроме того, экономическая ситуация постоянно меняется. Поэтому оценка прежних данных не всегда дает абсолютно точный прогноз.

Как правило, для оценки кредитного риска создается компьютерная программа, комбинирующая ряд подходов. Причем у большинства финансовых институтов это свои собственные программы, а заложенные в них методы являются коммерческой тайной.

Оценка кредитного риска портфеля в целом – еще более сложная задача. Здесь существует два подхода.

Во-первых, качественная оценка, в основе которой лежит описание информации о заемщиках. При этом учитываются показатели финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности и рентабельности, а также ликвидности залога.Во-вторых, количественная оценка, при которой качественные параметры оцениваются в цифровом выражении с целью определения предела потерь по операции. Таким образом создается инструмент, который может быть использован для управления рисками в бизнес-планировании.

Для кредитных организаций существуют рекомендации Базельского комитета по оценке рисков. Банкам предлагается опираться на внешние рейтинги, присваиваемые независимыми агентствами, и создавать собственные внутренние кредитные рейтинги.

При этом собственный рейтинг должен учитывать непредвиденные и ожидаемые убытки. Отдельно рассчитываются показатели вероятности дефолта, стоимость актива, подверженного риску, удельный вес возможных убытков, общая величина кредитных потерь.

Есть несколько методов снижения кредитных рисков. Например, диверсификация портфеля, установление лимитов операций, резервирование средств на случай потерь, а также страхование кредитов.

Магомедов А.К., Алиев Б.Х.

Оценка кредитного риска в коммерческих банках и методы ее анализа

Риск представляет собой вероятность потерь, которая может отразиться на деятельности того или иного хозяйствующего субъекта или на проведении какой-либо экономической операции. Вот и банк не может работать без риска, как и не может быть полностью преодолен ни один из видов риска. А поскольку целью деятельности банка является получение максимальной прибыли, он должен уделять огромное внимание осуществлению своих операций при минимально возможных рисках. Во избежание банкротства, для достижения и сохранения устойчивого положения на рынке банковских услуг банкам необходимо искать и применять эффективные методы и инструменты управления этими рисками. Конкретные риски, с которыми чаще всего сталкиваются банки, будут определять результаты их деятельности. Следовательно, пока существуют банки и банковские операции, всегда будут актуальными и значимыми управление рисками банков и проблемы, связанные с ними.

По этой же причине для экономистов, банковских работников риски всё чаще становятся предметом обсуждения и анализа.

В связи с этим, в литературе и аналитических материалах, касающихся банковских операций, возрастает внимание к банковским рискам, их классификации, методам управления и анализу. Всё больше появляется статей в специализированной периодической печати, посвященных отдельным проблемам управления рисками, минимизации возможных потерь в ходе деятельности банка.

Кредитный риск представляет собой опасность (угрозу) неисполнения или неполного исполнения заемщиком кредитных обязательств (возврата кредита и уплаты процентов по нему), которая выражается в возможности возникновения потерь или убытков у кредитора.

Кредитный риск определяется, в первую очередь, как риск экономический, связанный с управлением финансовыми ресурсами. Однако в отличие от других видов экономических рисков он обладает специфическими чертами, важнейшей из которых является то, что он связан с движением кредита, принимающим вид ссуды или займа.

Однако кредитные операции банки осуществляют не только при размещении имеющихся у них в распоряжении денежных средств, но и при формировании источников этих средств. То есть банки совершают активные операции – предоставляют кредиты, и получают кредиты от кредиторов, таким образом, осуществляя пассивные операции.

Поскольку основным банковским риском является кредитный, то коммерческим банкам необходимо разработать качественную систему управления риском (риск-менеджмент) (рис.1).

Риск-менеджмент представляет собой управление рисками во всех процессах и продуктах, на всех уровнях банковской структуры и выступает как стратегический компонент оптимизации использования капитала с учетом риска. Иными словами, управление рисками – это совокупность методов, инструментов и целенаправленных действий банка, призванных идентифицировать риски, в определенной мере прогнозировать их наступление и исключать или минимизировать последствия их реализации.

Оценка кредитного риска рассматривается с позиции анализа риска юридических лиц, частных лиц и кредитного портфеля банка.

При этом могут использоваться финансовые показатели (коэффициенты) и различные модели. К методикам для количественной оценки кредитных рисков предъявляется особое требование по прозрачности, точности и стабильности.

Рис. 1. Система управления банковским кредитным риском

Финансовых показателей в настоящее время насчитывается несколько десятков. Но наиболее распространенными выступают следующие финансовые коэффициенты:

1. Коэффициенты ликвидности – показывают, способен ли заемщик рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, а также, какая часть задолженности может быть возвращена в срок. При этом выделяют коэффициент текущей ликвидности, промежуточной ликвидности и абсолютной ликвидности.

2. Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности – характеризуют соотношение собственных и заемных средств клиента. При этом выделяют: коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, автономии, финансирования, маневренности средств и мобильности средств.

3. Коэффициенты деловой активности. Позволяют определить эффективность использования отдельных статей активов и совокупных активов предприятия. В практике используют коэффициенты общей оборачиваемости средств, текущих активов, основного капитала, дебиторской задолженности.

4. Коэффициенты прибыльности или рентабельности показывают эффективность использования активов и собственных средств предприятия и конкретный финансовый результат.

Для того чтобы принять окончательное решение о выдаче кредита или отказе в выдаче используются модели, прогнозирующие ухудшение финансового состояния.

Каждый банк разрабатывает свою модель риска для количественной оценки и анализа риска с учетом общих рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору. От точности оценки кредитного риска зависит величина потерь банка, процентов за кредит и конкурентоспособность банка.

Однако не все банки обладают эффективными методиками. В российских банках используются адаптированные зарубежные методики оценки кредитоспособности, в частности Модель Альтмана. Она представляет собой статистическую модель на основе оценки показателей финансового положения и платежеспособности компании и позволяет оценить уровень риска банкротства.

Оригинальная модель Альтмана имеет вид:

Z2 = 1,2х1 + 1,4х2 + 3,3х3 + 0,6х4 + 0,999х5, где:

— х1 – чистые оборотные активы (текущие активы (раздел 2 бухгалтерского баланса фирмы)) – текущие обязательства (раздел 4+раздел 5))/ всего активов;

— х2 – нераспределенная прибыль (балансовая прибыль – (балансовая прибыль*0,20))/ всего активов;

— х3 – прибыль до выплаты процентов и налогов (балансовая)/ всего активов;

— х4 – рыночная стоимость капитала (акций)/ стоимость обязательств;

— х5 – выручка от реализации/ всего активов.

В зависимости от значений показателя вероятности банкротства Z дается оценка вероятности банкротства предприятия:

— если Z ≤ 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

— 1,81<Z<2,7 – высокая;

— 2,71<Z<2,9 – возможная;

— Z >3 – очень низкая.

Предположим, что в банк обратилась компания с просьбой о предоставлении кредита. Перед работником кредитного подразделения стоит задача по анализу кредитоспособности потенциального клиента и оценке вероятности его банкротства. Используя модель Альтмана и предоставленный заемщиком бухгалтерский баланс, получим следующие данные:

Подставляя полученные данные в модель Альтмана, получим:

Z = 1,2 · 0,38 + 1,4 · 0,45 + 3,3 · 1,03 + 0,6 · 0,74 + 0,999 · 1,68 = 0,456 + 0,63 + + 4,29 + 0,444 + 1,678 = 7,498.

Таким образом, можно сделать выводы, что вероятность банкротства у предприятия минимальная.

В качестве модели, позволяющей определить вероятность невыполнения условий кредитного договора заемщиком, используется модель надзора за ссудами Р. Чессера, имеющая вид:

У = –2,04 + (–5,24Х1) + 0,005Х2 – 6,65Х3 + 4,4Х4 – 0,07Х5 – 0,1Х6, где

— Х1 – наиболее ликвидные активы / общие активы;

— Х2 – выручка от реализации / ликвидные активы;

— Х3 – совокупный доход / общие активы;

— Х4 – общая задолженность / общие активы;

— Х5 – основной капитал / общие активы;

— Х6 – оборотные активы / выручка от реализации;

— У – интегральный показатель.

Далее необходимо подставить значение рассчитанного показателя У в формулу:

Где: Р – вероятность невыполнения условий договора;

е – число, равное 2,71.

Если Р > 0,50, следовательно заемщик с большей долей вероятности не выполнит условия договора, если Р < 0,50 – заемщик надежный клиент.

Несмотря на высокую значимость прогнозных моделей, применяемых для определения будущего финансового положения клиента, существует проблема обеспечения соответствия и непротиворечивости различных показателей.

Поэтому следует применять методики по определению кредитного рейтинга в качестве итогового показателя кредитоспособности заемщика и индивидуального кредитного риска коммерческого банка.

Оценку риска кредитования необходимо проводить по направлениям, представленным в рисунке 2.

Рис. 2. Схема оценки кредитного риска на основе кредитного рейтинга

Экспертами кредитных подразделений коммерческого банка должны определяться весовые коэффициенты по каждому направлению оценки. Баллы находятся в диапазоне от 0 до 100. Чем ниже присвоенный балл, тем ниже кредитный риск. Однако значение 0 свидетельствует о неудовлетворительной кредитоспособности заемщика. Также по каждому направлению оценки устанавливаются весовые коэффициенты.

Кредитный рейтинг определяется путем умножения баллов по каждому из направлений анализа на соответствующий весовой коэффициент. При этом риск оценивается от минимального до неприемлемого.

Среди методик оценки качества заемщиков – физических лиц наибольшее распространение приобрела методика кредитного скоринга. Эта методика основана на анализе различных характеристик клиентов: возраст, доход, семейное положение, профессия и многое другое. В результате анализа данных критериев получают итоговый показатель, по величине которого можно судить о хорошей или плохой кредитоспособности. В соответствии с этим делаются выводы о возможности кредитования клиента и размере лимитов.

Скоринговую модель можно представить в виде абсолютной суммы баллов по скоринговой карте или взвешенной сумме факторов риска кредитного качества заемщика. В первом случае модель выглядит следующим образом:

S = A1 + A2 +…Ak , где

S – значение скоринга;

A1 + A2 +…Ak – баллы, которые характеризуют значимость параметров клиента.

Во втором случае:

S = A1 · X1 + A2 · X2 +…Ak · Xk, где

S – значение скоринга;

X1, X2…Xk – параметры клиента;

A1 + A2 +…Ak – баллы, которые характеризуют значимость параметров клиента.

Своя скоринговая система есть в каждом банке. Она зашифрована в предоставленной анкете.

Скоринговый метод позволяет провести экспресс-анализ в присутствии потенциального заемщика, а также дать ответ о возможности кредитования клиента в течение 15–20 минут.

Оценка качества кредитного портфеля коммерческого банка строится на основе качественных и количественных показателей. Данные показатели можно разделить на четыре группы:

— показатели доходности кредитных вложений;

— показатели качества управления кредитным портфелем;

— показатель достаточности резервов на покрытие возможных убытков;

— интегрированные показатели совокупного кредитного риска банка.

Последняя группа показателей относится к основным, характеризующим доходность кредитных вложений, качества управления кредитным портфелем и достаточность создания резервов на возможные убытки по кредитам.

Не смотря на многообразие методик расчета кредитного риска заемщиков, проблема риска кредитного продукта остается открытой и требующей принципиально новых подходов к ее решению.

Анализ структуры кредитного портфеля российских коммерческих банков позволяет определить зоны риска кредитных вложений, которые обусловливают специфику управления кредитным риском не столько со стороны коммерческого банка, сколько со стороны органа банковского регулирования и надзора. Вместе с тем кредитный портфель российских коммерческих банков в определенной степени является агрегированным показателем, в котором отражаются проблемы каждого российского коммерческого банка, и в этом смысле анализ структуры портфеля и определение особенностей управления кредитным риском при кредитовании корпоративных клиентов безусловно важны и для каждого российского банка.

Структура кредитов по субъектам кредитования (ссуды юридическим лицам, или корпоративные ссуды; ссуды, выданные физическим лицам, или потребительские ссуды; ссуды, выдаваемые банкам, или межбанковские ссуды) характеризуется следующими данными (см. табл. 1.).

Таблица 1.

Динамика объемов предоставленных кредитов КБ РФ в 2006–2012 гг.

Дата

Кредиты предоставленные

Физическим лицам

Юридическим лицам

Банкам

млн руб.

%

млн руб.

%

млн руб.

%

6,7

84,1

9,18

7,2

81,98

10,79

10,7

82,2

7,01

15,1

77,6

7,4

23,85

70,28

5,77

27,22

67,89

4,89

28,21

67,18

4,61

Из данных таблицы 1 видно, что общий объем предоставленных кредитов за период с 01.01.2006 по 01.04.2012 вырос в 8 раз. Одной из причин увеличения объема кредитов является увеличение пассивов банков (табл. 2). При этом наблюдается рост депозитов в рублях, что связано с укреплением курса рубля и ослаблением доллара, бывшего главной иностранной валютой вкладов в 2006–2009 гг.

Таблица 2.

Данные об объемах привлеченных банковских вкладов, 2006–2012 гг.

Дата

Вклады (депозиты) в рублях, млн руб.

Доля вкладов (депозитов) в рублях в общем объеме, %

Вклады (депозиты) в инвалюте, млн руб.

Доля вкладов (депозитов) в инвалюте в общем объеме, %

47,8

52,2

55,3

44,7

64,2

35,8

67,4

32,6

71,3

28,7

79,5

20,5

90,6

9,4

В структуре кредитов, предоставленных кредитными организациями, доминируют кредиты юридическим лицам, причем если в абсолютном значении объем кредитов, предоставленных им, вырос с 1191452 млн. руб. на 01.01.2006 до 8035709 млн. руб. на 01.04.2012 т.е. почти в 8 раз, то в относительном выражении доля кредитов, предоставленных юридическим лицам, за этот же период времени сократилась на 14,27%.

Причиной этого сокращения стал быстрый рост потребительских кредитов, т.е. кредитов, выданных физическим лицам на потребительские нужды: в абсолютном выражении объем данных кредитов вырос почти в 30 раз, а в относительном выражении доля данных кредитов в структуре увеличилась на 17,64%. Отметим, что более быстрый рост объема кредитов физическим лицам по сравнению с темпом роста общего объема кредитов, предоставленных кредитными организациями, привел к снижению доли кредитов, предоставленных банкам, на 3,35%, хотя и в абсолютном выражении объем данных кредитов увеличился в 5 раз.

Таким образом, за последние 5 с небольшим лет произошли следующие изменения. Во-первых, в 8 раз вырос общий объем предоставленных кредитов. Во-вторых, изменяется структура предоставленных кредитов: с 2006 г. отмечается постоянное увеличение доли кредитов, предоставленных физическим лицам. Так, на 01.01.2012 г. физическим лицам была предоставлена почти треть (28,21%) от общего объема кредитов.

С точки зрения кредитного риска, очевидно, что увеличение объема потребительского кредитования несет с собой иные угрозы, в отличие от корпоративного кредитования: значительная часть потребительских кредитов выдается без обеспечения, в отсутствие налаженной системы кредитных бюро, банкам сложно бороться с неплательщиками, отсутствие законодательной базы относительно банкротства физических лиц усложняет процедуру урегулирования долга, массовый характер выдачи потребительских кредитов приводит к тому, что они выдаются неплатежеспособным заемщикам. Эти и другие угрозы позволяют говорить о том, что хотя и увеличение доли объема кредитов, выданных физическим лицам, признается положительным фактором, поскольку это позволяет диверсифицировать кредитные активы банковской системы России, но в сложившихся условиях это ведет к повышению уровня кредитного риска.

Кабушкин С.Н. Управление банковским кредитным риском. – М.: Новое издание, 2004.

Там же.

Ендовицкий Д.А., Бочарова И.В. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика. – М.: КНОРУС, 2005.

Соложенцев Е.Д., Степанова Н.В., Карасев В.В. Прозрачность методик оценки кредитных рисков и рейтингов. – СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2005.

Алексеева В.В., Додонова И.В. Приемы анализа и оценки кредитного риска в коммерческом банке // Сборник научных трудов СевКавГТУ. – 2008. – № 8.

Банковские риски. / Под ред. О.И. Лаврушина, Н.И. Валенцовой. – М.: КНОРУС, 2007.

Соложенцев Е.Д., Степанова Н.В., Карасев В.В. Прозрачность методик оценки кредитных рисков и рейтингов. – СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2010.

Кабушкин С.Н. Управление банковским кредитным риском. – М.: Новое издание, 2011.

Алексеева В.В., Додонова И.В. Приемы анализа и оценки кредитного риска в коммерческом банке // Сборник научных трудов СевКавГТУ. – 2008. – № 8.

Ишина И.В., Сазонова М.Н. Скоринг – модель оценки кредитного риска // Аудит и финансовый анализ. – 2007. – № 4.

Бюллетень банковской статистики. 2006–2012 гг. // www.cbr.ru.

Бюллетень банковской статистики. 2006–2012 гг. // www.cbr.ru.

>Кредитный риск

Компоненты кредитного риска

В соответствии с международными методическими рекомендациями в области банковской деятельности «Базель II» выделяют следующие компоненты кредитного риска:

  • Первый компонент включает методы и основывается на двух подходах расчетов потенциальных кредитных рисков.
  • Второй компонент содержит перечень рекомендаций и принципов, с помощью которых кредитные организации управляют рисками и осуществляют контроль над ними.
  • Третий компонент называется «рыночная дисциплина» и призван дополнить предыдущие два компонента. Он формулирует перечень требований для раскрытия информации. С помощью полученных сведений кредитор дают объективную оценку потенциальному заемщику по ряду параметров.

Глобальный финансовый кризис 2007–2009 гг. внес серьезные коррективы в регуляторную практику стран мира. Помимо ограничения собственных торговых операций и операций с производными финансовыми инструментами регуляторные органы развитых стран создали среду, обязавшую представителей банковского сектора по-новому взглянуть на свой бизнес, его рентабельность и планирование развития. В частности, внедрение рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору привело к стандартизации подходов, используемых для оценки риска и планирования капитала кредитных организаций. Указанные изменения стали основой для формирования концепции риск-ориентированного ценообразования, предполагающей затратный метод вычисления стоимости банковских продуктов и услуг и включающей, среди прочего, стоимость риска и капитала. Данная концепция предполагает, что цены банковских продуктов должны быть обоснованы с экономической точки зрения, т.е. должны обеспечивать неотрицательный финансовый результат за вычетом рисков. Таким образом, ключевым условием проведения операции становится превышение планируемой ценой себестоимости сделки.
Наличие рисковой компоненты в себестоимости кредитных продуктов обусловлено ожидаемыми и неожидаемыми потерями. Стоимость кредитного риска — это ожидаемые потери (от англ. expected loss, EL) по сделке, т.е. среднегодовой размер потерь банка (за вычетом обеспечения) в результате дефолтов по кредитному портфелю клиентов сопоставимого кредитного качества. Оценка стоимости кредитного риска обычно рассчитывается по формуле:
EL = EaD × PD × LGD ,
где EaD — сумма под риском (от англ. exposure at default), измеряется в денежных единицах; PD — вероятность дефолта контрагента (от англ. probability of default),, измеряется в %; LGD — величина убытка в случае дефолта (от англ. loss given default), измеряется в %.
Величина ожидаемых потерь, как правило, оказывается близка к размеру МСФО-резервов по сделке. Несмотря на кажущуюся простоту данного утверждения, при моделировании стоимости риска возникает множество методологических вопросов:
● Как осуществить выбор между резервами РСБУ и МСФО?
● Как решить задачу «сглаживания» резервов в течение срока действия кредитного договора (при выдаче резервы начисляются на всю сумму долга и рентабельность продукта резко падает, при погашении — резко восстанавливается)?
● Можно ли использовать портфельную оценку резервов?
● Как учесть влияние экономических циклов при моделировании резервов?
Стоимость капитала — это тот доход, который нужно обеспечить акционерам с учетом минимальных требований к величине необходимого капитала. По сути, стоимость капитала сводится к оценке акционерами стоимости денег, вложенными ими в капитал кредитной организации, а также стоимости долгосрочных заемных средств, включаемых в состав капитала. В качестве индикатора стоимости капитала можно использовать долгосрочные ставки рынков капитала (например, по бессрочным облигациям и субординированным займам кредитных организаций с сопоставимым внешним рейтингом), модель WACC и иные подходы (см. рис. 1).

Оценка кредитного риска в коммерческом банке

Вопросы риск-менеджмента, в частности оценки и управления кредитными рисками, связанными с хозяйственной деятельностью финансовых институтов и их контрагентов, в условиях кризиса, бушующего на мировых финансовых рынках с лета 2007 г., а в 2008 г. потрясшего и российский рынок, приобретают особенную актуальность в настоящее время.

Системы оценки и управления рисками существуют в том или ином виде в любом финансовом и нефинансовом учреждении, однако часто они носят исключительно формальный характер и соответственно в большинстве случаев неэффективны. Отсутствие адекватной системы оценки рисков контрагентов, будь то клиенты банка, банки, покупатели товаров или потребители услуг, и предотвращения неплатежей становится основной причиной неэффективной работы и банкротства компаний и финансовых институтов.

В данной статье предлагается рассмотреть два основных вида оценки кредитного риска в коммерческом банке:

  1. для целей отчетности перед регулирующими органами;
  2. для целей внутренней оценки кредитоспособности заемщика, на основе которой принимаются бизнес-решения.

Для простоты назовем первый тип «внешним» риск-менеджментом, а второй — «внутренним».

Сразу сделаем оговорку, что речь идет не о наличии некоего «белого» и «теневого» риск-менеджмента, а лишь о существовании объективных отличий в методиках первого и второго типов с точки зрения их целевого назначения.

Так, к примеру, российские «дочки» иностранных банков, являясь российскими юридическими лицами по месту регистрации, обязаны вести свою деятельность в соответствии с требованиями Банка России. В то же время, являясь частью глобальных банковских групп, они работают в соответствии со стандартами, определяемыми их головными офисами за рубежом, которые, разумеется, во многом отличаются от положений национального законодательства <1>.

<1> Так, базовым стандартом для международных банков, прежде всего европейских, являются принципы оценки рисков, изложенные в документах Базельского комитета по банковскому надзору. Прочие банки ориентируются на требования национальных органов пруденциального регулирования и надзора, однако предполагается их постепенный переход на систему Базеля II «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы».

В российских банках подобная ситуация также существует, хотя в целом действующие в них процедуры «списаны» с соответствующих положений Банка России. Тем не менее при принятии решений о предоставлении финансирования заемщику, в особенности если это абсолютно новый заемщик и первая сделка для банка, как правило, проводится гораздо более тщательный анализ его кредитоспособности и рисковости сделки, чем это прописано в инструкциях регулирующих органов.

Разумеется, есть немало банков, в которых система «внутреннего риск-менеджмента» в принципе отсутствует и решения о кредитовании того или иного клиента определяются единолично высшим руководством банка на основании личных связей и по рекомендациям аффилированных лиц. Однако в данной статье речь пойдет о банках с более или менее нормально функционирующими системами «внешнего» и «внутреннего» риск-менеджмента.

Обслуживание долга

Обслуживание долга Хорошее Среднее Плохое
Финансовое положение
Хорошее I II III
Среднее II III IV
Плохое III IV V

Таким образом, присвоение ссуде соответствующей категории качества фактически является оценкой риска, на основании которой банк принимает решение о формировании резерва на возможные потери (от 1 до 100% от величины предоставленного кредита) с целью минимизации отрицательного эффекта потенциального дефолта заемщика на финансовое состояние банка.

При этом на конечный размер резерва также влияет и наличие обеспечения по ссуде. Обеспечение, применительно к данной инструкции, может включать залог готовой продукции, основных средств, ценных бумаг и т.п., банковские гарантии, поручительства юридических и физических лиц и гарантийный депозит (вклад) и подразделяется на две категории.

К I категории относится, в частности, залог ценных бумаг государств, имеющих инвестиционный рейтинг не ниже BBB- и сопоставимых по классификации международных рейтинговых агентств — Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings, а также ценных бумаг центральных банков этих государств; облигаций Банка России, ценных бумаг и векселей Министерства финансов Российской Федерации, котируемых ценных бумаг юридических лиц и субъектов Российской Федерации, имеющих инвестиционный рейтинг не ниже BBB и сопоставимых по классификации вышеупомянутых рейтинговых агентств, гарантийный депозит (вклад), размещаемый в банке-кредиторе для покрытия обязательств по кредиту, банковская гарантия, гарантия Российской Федерации, поручительство правительств и центральных банков развитых стран, поручительства юридических лиц и субъектов Федерации с рейтингом не ниже BBB и сопоставимых по классификации вышеупомянутых рейтинговых агентств. Все остальное относится к обеспечению II категории качества. Здесь также хотелось бы отметить, что некоторые виды обеспечения, принимаемые банками в качестве такового, как, например, уступка прав требования по контрактам купли-продажи, залог торгового счета и т.д., не являются обеспечением в контексте данной инструкции и соответственно не влияют на формирование резерва.

В зависимости от категории качества обеспечения размер расчетного резерва может быть уменьшен. При этом сумма обеспечения I категории учитывается при калькуляции конечной суммы резерва с коэффициентом 1, то есть в полном размере, а обеспечение II категории — с коэффициентом 0,5.

Пример 1. Сумма кредитной задолженности составляет 100 млн руб., сумма обеспечения составляет 100 млн руб., ссуде присвоена III категория качества и минимальный расчетный резерв составляет 21%.

В этом случае, если обеспечение имеет I категорию качества, сумма резерва составит:

21% x (1 — (100 000 000 x 1))
—————————— = 0.
100 000 000

Если обеспечение имеет II категорию качества, сумма резерва составит:

21% x (1 — (100 000 000 x 0,5))
——————————- = 10%.
100 000 000

Кредитные организации могут также проводить оценку риска и формирование резерва по портфелю однородных ссуд, каждая из которых незначительна по величине. Признаки однородности определяются ими самостоятельно.

Теперь рассмотрим более подробно порядок мероприятий, проводимых банком в рамках оценки кредитного риска по ссудам в целях формирования резервов на возможные потери.

Основной документ, где отражается применяемая методика оценки риска, — это кредитная политика банка. В частности, там должны быть отражены такие положения, как:

  • система оценки кредитного риска по ссудам, позволяющая их классифицировать по категориям качества в соответствии с Положением N 254-П;
  • порядок оценки ссуд и портфеля однородных ссуд, в том числе критерии оценки, порядок документального оформления и подтверждения их оценки;
  • процедуры принятия и исполнения решений по формированию резерва;
  • процедуры принятия и исполнения решений по списанию с баланса кредитной организации нереальных для взыскания ссуд <1>;
  • описание методов, правил и процедур, используемых при оценке финансового положения заемщика, перечень основных используемых источников информации по данному вопросу, круг сведений, необходимых для оценки финансового положения заемщика, полномочия работников кредитной организации, участвующих в проведении указанной оценки;
  • порядок составления и ведения досье заемщика;
  • порядок и периодичность формирования резерва;
  • порядок и периодичность оценки ликвидности залога, а также его справедливой стоимости, то есть такой его цены, по которой залогодатель мог бы его реализовать, а покупатель — купить за период, не превышающий 180 календарных дней, и т.д.

<1> Под нереальными для взыскания ссудами, в контексте Положения N 254-П, понимаются такие, в отношении которых банком предприняты все необходимые и достаточные юридические и фактические действия по их взысканию, а также по реализации прав, вытекающих из наличия обеспечения по ссуде.

Оценка финансового положения заемщика. В рамках оценки финансового положения менеджеры банка, как правило, рассчитывают ряд финансовых коэффициентов, которые условно можно разделить на следующие группы:

  1. показатели ликвидности;
  2. показатели структуры собственных и заемных средств;
  3. показатели прибыльности;
  4. показатели деловой активности (оборачиваемости).

Кроме того, производится горизонтальный (анализ динамики статей отчетности в течение нескольких периодов) и вертикальный (анализ структуры отчетности) финансовый анализ контрагента. При этом, как правило, анализ осуществляется на базе бухгалтерской отчетности (годовой и промежуточной), составленной в соответствии с российскими стандартами бухгалтерской отчетности.

Помимо финансовых показателей, при оценке риска контрагента учитываются такие факторы, как отраслевые риски, страновой риск, положение заемщика в отрасли, его деловая репутация, качество управления организацией, степень зависимости от аффилированных лиц и самостоятельность в принятии решений, степень зависимости от одного контрагента (поставщика, покупателя, кредитора, дебитора и т.д.), наличие краткосрочных и долгосрочных планов развития, кредитная история контрагента, принадлежность контрагента к финансово-промышленной группе и т.д. Каждому из вышеперечисленных факторов может быть присвоен определенный вес при выставлении общей оценки и формировании решения о присвоении ссуде определенной категории качества.

В случае если финансовое положение клиента оценивается как среднее или плохое, большую роль играет наличие программы мер, предпринимаемых контрагентом для улучшения своего финансового положения.

Таким образом, финансовое положение контрагента может быть признано хорошим, если проведенный комплексный анализ производственной и финансово-хозяйственной деятельности заемщика свидетельствует о стабильности производства, положительном и достаточно значительном собственном капитале, рентабельности и платежеспособности контрагента и отсутствуют негативные явления, способные повлиять на финансовую устойчивость заемщика в перспективе.

Среднее финансовое положение подразумевает отсутствие прямых негативных факторов, угрожающих текущему состоянию контрагента, при наличии негативных тенденций, которые могут привести к ухудшению финансового состояния контрагента в обозримом будущем.

Наконец, финансовое положение оценивается как плохое, если заемщик находится в состоянии банкротства или является устойчиво неплатежеспособным, если анализ производственной и финансово-хозяйственной деятельности контрагента свидетельствует о негативных явлениях, вероятным результатом которых могут стать несостоятельность (банкротство) или неплатежеспособность заемщика.

Оценка качества обслуживания долга. Помимо финансового положения заемщика, вторым компонентом оценки категории качества ссуды является качество обслуживания долга. В Положении N 254-П детально определены параметры его оценки.

Так, критерием хорошего обслуживания долга является своевременное погашение основного долга и процентов по кредиту в полном объеме, при этом допускается единичная просрочка по основному долгу или процентам за последние 180 дней (не более 5 дней для юридических лиц и не более 30 дней для физических лиц).

Средним признается обслуживание долга при перекредитовании, то есть предоставлении кредитором прямо или косвенно кредитных средств заемщику для погашения задолженности по данной ссуде или предоставлении данной ссуды для покрытия своих обязательств по другой ссуде; при наличии просрочки по исполнению обязательств за последние 180 дней (в течение 6 — 30 дней для юридических лиц и 31 — 60 дней для физических лиц); реструктуризации задолженности, то есть при изменениях существенных условий кредита в сторону, более благоприятную для заемщика.

Неудовлетворительное обслуживание долга предполагает наличие неоднократных просроченных платежей по кредитам (свыше 30 дней для юридических лиц и свыше 60 дней для физических лиц), реструктуризацию ссуды заемщика, чье финансовое положение оценивается как плохое, перекредитование и прочие случаи, когда обслуживание долга не может быть признано хорошим или средним.

Таким образом, мы видим, что данная система оценки в основном копирует требования, указанные в Положении N 254-П, и является в целом довольно формальной процедурой.

Применительно к требованиям Банка России к оценке рисков хотелось бы отметить очень важную тенденцию постепенного внедрения так называемой системы Базеля II в российскую систему банковского надзора. Главной целью соглашения Базеля II является повышение качества в банковском деле, что, в свою очередь, должно укрепить стабильность финансовой системы в целом.

Структурно Базель II разделен на три части.

  1. Расчет минимальных требований к капиталу представляет расчет общих минимальных требований к капиталу под кредитные, рыночные и операционные риски.
  2. Надзорный процесс. В этом разделе рассматриваются основные принципы надзорного процесса, управления рисками, а также вопросы прозрачности и отчетности перед органами банковского надзора, разработанные Комитетом применительно к банковским рискам, включая предложения, касающиеся, среди прочего, трактовки в банковском портфеле, кредитного риска (стресс-тестирование, определение дефолта, остаточный риск и риск концентрации кредитов), операционного риска, роста и взаимодействия, а также секьюритизации.
  3. Рыночная дисциплина. Третий компонент дополняет минимальные требования к капиталу. Комитет стремится стимулировать рыночную дисциплину путем разработки комплекса требований о раскрытии информации, которые позволят участникам рынка оценить основные данные о сфере применения, капитале, подверженности риску, процессах оценки риска и, следовательно, о достаточности капитала учреждения.

Переход на Базель II изначально планировалось осуществить в течение 2008 — 2009 гг., однако этот процесс вряд ли будет завершен к концу текущего года. В настоящее время регулирующие органы находятся в процессе проработки вопросов стандартизации требований и надзорных методов и совместно с банками работают над изменениями в базовые инструкции. Кроме того, большинство банков пока не готовы воспринять новые методологические концепции, предлагаемые соглашением. Внедрение Базеля II предполагает использование целого ряда определенных статистических информационных продуктов, таких, например, как данные по мониторингу финансового состояния и дефолтам, детализированные по контрагентам, категориям кредитного риска, срочности; данные по финансовым потерям, понесенным в результате реализации кредитных, рыночных и операционных рисков. Поэтому многие банкиры убеждены, что конечные сроки внедрения Базеля II еще не раз будут перенесены.

Система внутренней оценки кредитного риска

Как правило, порядок оценки кредитного риска включает следующие этапы:

  1. предварительный;
  2. первичный;
  3. последующий.

На первом этапе менеджеры банка осуществляют предварительную оценку (due diligence) предприятия как потенциального заемщика. В идеале она предусматривает:

  • осмотр основных активов компании, знакомство с деятельностью предприятия;
  • получение информации об основных собственниках компании, возможное знакомство с ними;
  • знакомство с топ-менеджментом (финансовым директором, генеральным директором и т.п.);
  • экспресс-анализ финансового состояния компании на основании ее финансовой отчетности;
  • примерную оценку активов, которые могут служить обеспечением по кредиту, и т.д.

Далее на основании полученной информации, а также исходя из потребностей компании менеджер определяет оптимальную структуру предполагаемого кредита. Как правило, помимо существенных условий, типичных для различных видов кредитов, таких как порядок предоставления кредита, срок, стоимость кредита, обязательства заемщика по представлению определенной финансовой и производственной информации и т.д., она содержит пункт о предоставлении обеспечения по кредиту. Типичными видами обеспечения, принимаемыми банками, являются:

  • залог (товаров, основных средств, акций (долей) и т.д.);
  • поручительство или гарантия <1>, предоставляемая юридическим или физическим лицом, предусматривающая безусловное обязательство поручителя или гаранта, в случае неисполнения заемщиком своих обязательств перед кредитором погасить всю задолженность заемщика и связанные расходы;
  • уступка прав требования по договорам купли-продажи, заключенным заемщиком и покупателем, в пользу кредитора и т.д.;
  • залог торгового счета (не применим в российском праве, но активно применяется в международных синдицированных сделках, заключенных по английскому праву и праву некоторых других юрисдикций).

<1> Подобная гарантия не может считаться обеспечением по российскому праву, поэтому, как правило, соответствующий договор заключается по английскому праву или праву других юрисдикций. При этом для полного исключения возможности признания такой гарантии недействительной в суде желательно, чтобы кредитный договор также был составлен по праву соответствующей юрисдикции. В случае если сделка и заемщик оцениваются банком как низкорискованные, вместо гарантии банк может запросить комфортное письмо (letter of comfort), что, по сути, является не столько обеспечением, сколько «джентльменским соглашением» между банком и гарантом, и свидетельствует о высокой степени доверия между ними.

Помимо перечисленных выше видов обеспечения, банками также широко применяются различные виды ограничений (ковенантов), таких как пункты о перекрестном неисполнении обязательств (кросс-дефолт), отказе от залога и любого обременения на активы и выручку, о поддержании определенных соотношений финансовых показателей, ограничений на привлечение дополнительного долгового финансирования, обязательстве по поддержанию оборотов по текущим банковским счетам и т.д.

Как правило, чем выше срок кредита, тем выше оценивается кредитный риск заемщика. Поэтому, как правило, банки не запрашивают существенного обеспечения по краткосрочным, возобновляемым кредитам.

После индикативного согласования основных параметров сделки кредитные менеджеры или аналитики приступают к подготовке кредитной заявки. Кредитная заявка представляет собой полномасштабный аналитический отчет, включающий следующие обязательные составляющие:

  1. описание бизнеса заемщика и/или группы компаний, в которую он входит (положение в отрасли, характер деятельности, объем производства и продаж, основные поставщики и покупатели, структура производственных затрат и т.д.);
  2. структуру собственности и корпоративное управление компании;
  3. стратегию и инвестиционные планы;
  4. обзор рынка: объем и структура рынка, основные тенденции развития, основные конкуренты, прогнозы развития на ближайшие несколько лет;
  5. финансовый анализ заемщика и прочих обязанных лиц (obligors) по сделке. В отличие от финансового анализа, проводимого в рамках оценки финансового положения для формирования отчетности перед регулирующими органами, может проводиться на базе как российской отчетности, так и международной (составленной в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности). Некоторые банки также строят финансовые прогнозы деятельности заемщика, по крайней мере, на срок действия кредита. Как правило, финансовое моделирование производится при долгосрочном финансировании (проектном, инвестиционном), предполагающем значительные капиталовложения и достаточно высокий риск;
  6. основные корпоративные и транзакционные риски, связанные с заемщиком и сделкой, и факторы, способствующие их снижению;
  7. выводы о приемлемости сделки с точки зрения выявленных рисков.

При проведении кредитного анализа многие банки также применяют рейтинговую систему оценки риска. Она основана на взвешивании различных факторов деятельности заемщика, которые условно можно разделить на следующие группы:

  • операционные показатели: производство, объем продаж, структура себестоимости;
  • срок деятельности компании;
  • страновой риск;
  • положение на рынке и в отрасли в целом;
  • финансовое положение: основные финансовые показатели и коэффициенты;
  • структура собственности и менеджмента компании, их деловая репутация и квалификация;
  • наличие/отсутствие у компании рейтингов, присвоенных международными и/или национальными агентствами;
  • уровень географической и продуктовой диверсификации бизнеса и т.д.

Данные факторы могут оцениваться по многобалльной шкале (в цифрах или в буквах). Дополнительно к ним могут применяться коэффициенты взвешивания по степени важности данного фактора в общей оценке заемщика. Система рейтинга может быть более или менее сложной и учитывать различное количество факторов, но ее основная задача — это максимально точная оценка риска, связанного с контрагентом. При этом имеет смысл оценка всех сторон (поручителей, залогодателей и т.д.) по предполагаемой сделке; если заемщик принадлежит к группе компаний, то, прежде всего, важно оценить рейтинг группы.

Пример 2. Предприятие является крупным производителем цветных металлов со среднегодовым оборотом в сумме 1 млрд долл., 60% от выручки приходится на экспорт. Производство составляет около 100 — 150 тыс. т катодной меди, 20 тыс. т цинкового концентрата, 5 т золота в год. Компания работает на рынке 3 года. Имеет активы в России и за рубежом. Контролируется одним акционером и имеет высококвалифицированный менеджмент. Международных рейтингов не имеет. Финансовое положение стабильное: прибыль до выплаты налогов, амортизации и процентов (EBITDA) составляет 20% от выручки, чистая прибыль — 6% от выручки; финансовый долг/EBITDA составляет 3:1, финансовый долг/собственный капитал составляет 1,5:1.

Банком используется 10-балльная шкала рейтинговой оценки: 1 балл — минимальная оценка, 10 баллов — максимальная. Градация уровня риска приведена в таблице 3.

Таблица 3

Итоговая оценка заемщика

Балл Коэффициент
взвешивания, %
Общая оценка
Операционные показатели 8 25 8 x 25% = 2
Финансовые показатели 5 25 5 x 25% = 1,25
Структура собственности 10 15 10 x 15% = 1,50
Квалификация менеджмента 10 5 10 x 5% = 0,50
Продуктовая диверсификация 8 5 8 x 5% = 0,40
Географическая
диверсификация
8 5 8 x 5% = 0,40
Страновой риск 5 10 4 x 10% = 0,40
Внешний рейтинг 1 10 1 x 10% = 0,10
Общая оценка 6,55

Итоговая оценка заемщика составляет 6,55, что в нашем случае соответствует уровню удовлетворительного риска.

Кредитная заявка, а также результаты рейтинговой оценки представляются на кредитный комитет банка для вынесения конечного решения. Состав кредитного комитета должен быть определен во внутренних документах банка. Обычно в него входят председатель правления, руководитель подразделения по работе с клиентами и руководитель кредитного отдела или отдела риск-менеджмента. Комитет принимает решение о приемлемости кредитного риска и возможности предоставления кредита. Как правило, это решение оформляется протоколом заседания кредитного комитета, где констатируется согласие или отказ в предоставлении кредита, основные соображения и дополнительные условия предоставления финансирования. В крупных организациях процесс одобрения проходит несколько этапов согласования между различными подразделениями банка, прежде чем попадет на кредитный комитет и на рассмотрение высшего руководства банка.

После выдачи кредита банк осуществляет регулярную проверку кредитоспособности заемщика. Как правило, в кредитной документации прописывается обязательство заемщика по регулярному представлению информации (операционные показатели, финансовая отчетность, расшифровки некоторых статей финансовой отчетности, финансовая модель и т.д.), в особенности если компания обязана соблюдать определенные финансовые коэффициенты (ковенанты). Соответственно на базе данной информации, а также дополнительно запрошенной у клиента кредитный менеджер формирует, как правило, ежегодный обзор по клиенту и по-новому выставляет рейтинг, который также представляется на кредитный комитет банка.

Регулярный мониторинг и постоянный диалог с клиентом — основа раннего выявления риска и предотвращения дефолта клиента. В целом, чем раньше клиент информирует банк о наличии неблагоприятных обстоятельств, тем более оперативно банк сможет оценить серьезность ситуации и соответственно принять решение о реструктуризации задолженности. Это становится особенно актуальным в нынешние кризисные времена, когда кредитные риски существенно возросли и многие заемщики, фактически находясь в техническом дефолте, пытаются получить от кредиторов отсрочку в исполнении своих обязательств по привлеченным кредитам.

Итак, в статье мы рассмотрели две системы оценки кредитного риска в кредитной организации — формальную, существующую, прежде всего, для отчетности перед Банком России, и внутреннюю, реально используемую для принятия бизнес-решений. Описанные в настоящей статье методики являются упрощенным вариантом тех процедур, которые существуют в подавляющем количестве кредитных организаций. Кроме того, существует неограниченное количество разнообразных программ, оптимизирующих подготовку отчетов, рейтингов, расчет финансовых коэффициентов, перекладку финансовой отчетности в специальный, агрегированный, формат для анализа.

Кризис ликвидности и последовавшее за ним падение сырьевых рынков, рынка недвижимости и строительства и др., по мнению автора, в том числе протестируют, насколько адекватна существующая система риск-менеджмента в кредитных организациях. Безусловно, во многом кризис был спровоцирован объективными макроэкономическими факторами, степень воздействия которых невозможно было измерить, однако в текущей ситуации на первый план выходят такие рыночные риски, как платежеспособность компании в условиях резкого сокращения денежных потоков и роста дебиторской задолженности, стагнация производства, отсутствие финансирования со стороны кредитных институтов и др.

Кроме того, сами финансовые институты явились первыми и главными жертвами этого кризиса, и их собственная устойчивость в существующих условиях становится на первое место. Поэтому в настоящее время банкам важно иметь адекватную систему управления как рисками своих контрагентов, так и собственно своей финансовой устойчивостью.

М.И.Качаева

Ведущий специалист

отдела кредитования

предприятий металлургии

и горной промышленности

ЗАО «Банк Натексис»

Финансовый риск предприятия. Определение и экономический смысл

Финансовый риск предприятия – представляет собой вероятность возникновения неблагоприятного исхода, при котором предприятие теряет или недополучает части дохода/капитала. В настоящее время экономическая суть деятельности любого предприятия заключается в создании дохода и увеличении его рыночной стоимости для акционеров/инвесторов. Финансовые риски являются базовыми при влиянии на результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

И для того чтобы предприятие могло снизить негативное влияние финансовых рисков разрабатываются методы оценки и управления его размером. Основной постулат, выдвинутый Нортоном и Капланом, лежащий в основе управления рисками, заключается в том, что можно управлять только тем, что можно количественно измерить. Если мы не можем измерить или привести какой-либо экономический процесс, то не сможем им управлять.

★ Программа InvestRatio — расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Финансовый риск предприятия виды и классификация

Процесс любого анализа и управления заключается в выделении и классификации существующих рисков инвестиционного проекта/предприятия/активов и т.д. В статье мы больший акцент будем делать на оценку финансовых рисков предприятия, но многие из рисков присутствуют и в других экономических объектах. Поэтому первоначальной задачей перед каждым риск-менеджером стоит формулирование угроз и рисков. Рассмотрим основные виды финансовых рисков, которые выделяются в практике финансового анализа.

Виды финансовых рисков Описание видов риска
Кредитный риск (Credit Risk) Вероятность невыполнения обязательств контрагентов по отношению к кредитору по выплате процентов по займу. Кредитный риск включает в себя кредитоспособности и риск банкротства предприятия/заемщика
Операционный риск (Operation Risk) Непредвиденные потери компании вследствие технических ошибок и сбоев, умышленных и случайных ошибок персонала
Риск ликвидности (Liquidity Risk) Платежеспособность предприятия — невозможность расплатиться в полном объеме перед заемщиками за счет денежных средств и активов
Рыночный риск (Market Risk) Вероятность негативного изменения рыночной стоимости активов предприятия в результате воздействия различных макро, мезо и микро факторов (процентные ставки ЦБ РФ, валютные курсы, стоимость и т.д.)

Влияние финансовых рисков на инвестиционную привлекательность предприятия

Инвестиционная привлекательность предприятия представляет собой совокупность всех показателей, определяющих финансовое состояние предприятия. Повышение инвестиционной привлекательности позволяет привлечь дополнительные средства/капитал для увеличения технологического потенциала, инновационного, кадрового, производственного. Интегральным показателем инвестиционной привлекательности выступает критерий экономической добавленной стоимости EVA (Economic Value Added), который показывает абсолютное превышение операционной прибыли над стоимостью инвестиционного капитала. Данный показатель является одним из ключевых показателей в системе стратегического управления предприятия – в системе управления стоимостью (VBM, Value Based Management). Формула расчета экономической добавленной стоимости имеет следующий вид:

где:

EVA (Economic Value Added) – показатель экономической добавленной стоимости, отражающий инвестиционную привлекательность предприятия;

NOPAT (Net Operating Profit Adjusted Taxes) – прибыль от операционной деятельности после уплаты налогов, но до процентных платежей;

WACC (Weight Average Cost of Capital) – показатель средневзвешенной стоимости капитала предприятия. И рассчитывается как норма дохода, которую планирует получить собственник предприятия на вложенный собственный и заемный капитал;

CE (Capital Employed) – использованный капитал, который равен сумме постоянных активов и оборотного капитала, задействованного в деятельности предприятия (Fixed Assets + Working Capital).

Так как средневзвешенная стоимость капитала предприятия состоит из стоимости заемного и собственного капитала, то уменьшение финансовых рисков предприятия, позволяет уменьшить стоимость заемного капитала (процентные ставки по кредитам), тем самым увеличить значение экономической добавленной стоимости (EVA) и инвестиционную привлекательность предприятия. На рисунке ниже показана схема управления финансовыми рисками и инвестиционной привлекательности.

Методы оценки кредитных рисков предприятия

Составляющим финансового риска предприятия является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью предприятия вовремя и в полном объеме не расплатиться по своим обязательствам/долгам. Данное свойство предприятия называют еще кредитоспособностью. Крайняя стадия потери кредитоспособности называется риск банкротства, когда предприятие полностью не может погасить свои обязательства. К методам оценки кредитного риска относят следующие эконометрические модели диагностики риска:

Оценка кредитных рисков по модели Э. Альтмана

Модель Альтмана позволяет оценить риск возникновения банкротства предприятия/компании или снижение ее кредитоспособности на основе дискриминантной модели, представленной ниже:

где:

Z – итоговый показатель оценки кредитного риска предприятия/компании;

К1 – собственные оборотные средства/сумма активов;

К2 – чистая прибыль/сумма активов;

К3 – прибыль до налогообложения и выплаты процентов/сумма активов;

К4 – рыночная стоимость акций/заемный капитал;

К5 – выручка/сумма активов.

Для оценки кредитного риска у предприятия необходимо сравнить полученный показатель с уровнями риска, представленными в таблице ниже.

Критерий Альтмана Кредитный риск (вероятность банкротства)
1,8 и меньше Очень высокий риск
От 1,81–2,7 Высокий риск
От 2,8–2,9 Умеренный риск
Более 2,99 Низкий уровень риск

Следует заметить, что данная модель может быть применена только для предприятий, которые имеют обыкновенные акции на фондовом рынке, что позволяет адекватно рассчитать показатель К4. Снижение кредитоспособности увеличивает суммарный финансовый риск компании.

Оценка кредитных рисков по модели Р. Таффлера

Следующая модель оценки кредитных рисков предприятия/компании – модель Р.Таффлера, формула расчета которого следующая:

где:

ZTaffler – оценка кредитного риска предприятия/компании;

К1 –­ показатель рентабельности предприятия (прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;

К2 – показатель состояния оборотного капитала (текущие активы/общая сумма обязательств);

К3 – финансовый риск предприятия (долгосрочные обязательства/общая сумма активов);

К4 – коэффициент ликвидности (выручка от продаж/сумма активов).

Полученное значение кредитного риска необходимо сопоставить с уровнем риска, который представлен в таблице ниже.

Критерий Таффлера Кредитный риск (вероятность банкротства)
>0,3 Низкий уровень риска
0,3 – 0,2 Умеренный риск
<0,2 Высокий риск

Оценка кредитных рисков по модели Р. Лиса

В 1972 году экономист Р.Лис предложил модель оценки кредитных рисков для предприятий Великобритании, формула расчета которой следующая:

где:

К1 –­ оборотный капитал/сумма активов;

К2 – прибыль от реализации / сумма активов;

К3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;

К4 – собственный капитал / заемный капитал.

Для того чтобы определить уровень кредитного риска необходимо рассчитанный критерий Лиса сопоставить с уровнем риска, представленным в таблице ниже.

Критерий Лиса Кредитный риск (вероятность банкротства)
>0,037 Низкий уровень риска
<0,37 Высокий уровень риска

Методы оценки операционных рисков

Одним из видов финансового риска являются операционные риски. Рассмотрим метод оценки операционных рисков для компаний банковского сектора. По базовой методики (BIA) оценки операционных рисков (Operational Risk Capital, ORC) финансовой организации рассчитывают резерв, который следует выделить ежегодно для покрытия данного риска. Так в банковском секторе берется риск равный 15%, то есть каждый год банки должны резервировать 15% от среднего годового валового дохода (Gross Income, GI) за последние три года. Формула расчета операционного риска для банков будет иметь следующий вид:

Операционный риск = α х (Средний валовый доход);

где:

α – коэффициент установленный Базельским комитетом;

GI –средний валовый доход по каждому виду деятельности банка.

★ Программа InvestRatio — расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Стандартизированная методика оценки операционных рисков TSA

Усложнение методики BIA, является метод TS, который рассчитывает отчисления по операционным рискам, возникающим в различных функциональных направлениях деятельности банка. Для оценки операционных рисков следует выделить направления, где они могут возникать, и какой характер воздействия на финансовую деятельность будут иметь. Разберем пример оценки операционных рисков банка.

Функциональная деятельность банка Коэффициент отчисления
Корпоративные финансы (оказание банковских услуг клиентам, гос.органам, предприятиям на рынке капитала) 18%
Торговля и продажа (сделки на фондовом рынке, покупка продажа ценных бумаг) 18%
Банковское обслуживание физ. лиц (обслуживание физических лиц, предоставление займов и кредитов, консультирование и т.д.) 12%
Банковское обслуживание юридических лиц 15%
Платежи и переводы (проведение расчетов по счетам) 18%
Агентские услуги 15%
Управление активами (осуществление управления ценными бумагами, денежными средствами и недвижимостью) 12%
Брокерская деятельность 12%

В результате сумма итогового отчисления будет равняться сумме отчислений по каждой выделенной функции банка.

Следует заметить, что, как правило, операционные риски рассматриваются для компаний банковского сектора, а не промышленного или производственного. Дело в том, что большинство операционных рисков возникает вследствие человеческих ошибок.

Методика оценки риска ликвидности

Следующий из видов финансового риска — риск потери ликвидности, который показывает неспособность предприятия/компании вовремя погасить свои обязательства перед кредиторами и заемщиками. Данную способность еще называет – платежеспособностью предприятия. В отличие от кредитоспособности платежеспособность учитывается возможность погашения долга не только за счет денежных средств и быстро ликвидных активов, но также и за счет среднеликвидных и малоликвидных активов.

Для оценки риска ликвидности необходимо оценить и сравнить с нормативами базовые коэффициенты ликвидности предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Формулы расчета коэффициентов ликвидности предприятия

Коэффициенты Формула расчета Норматив
К-т текущей ликвидности Оборотные активы / Текущие обязательства >2
К-т абсолютной ликвидности Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения / Краткосрочные обязательства >0,2
К-т быстрой ликвидности Текущие активы – Запасы / Текущие обязательства 0,7-1

Анализ различных коэффициентов ликвидности показывает возможность предприятия погасить свои долговые обязательства с помощью различных трех видов активов: быстроликвидных, среднеликвидных и малоликвидных.

Методика оценки рыночного риска –VAR

Следующий вид финансового риска — рыночный риск, который представляет собой негативное изменение стоимости активов предприятия/компании в результате изменения различных внешних факторов (отраслевых, макроэкономических и микроэкономических). Для количественной оценки рыночных риском можно выделить следующие методы:

  • Метод VaR (Value at Risk).
  • Метод Shortfall (Shortfall at Risk).

Метод оценки рисков VaR

Для оценки рыночного риска используют метод VAR (Value at Risk), который позволяет оценить вероятность и размер потерь в случае негативного изменения стоимости компании на фондовом рынке. Формула расчета следующая:

где:

V – текущая стоимость акций компании/предприятия;

λ – квантиль нормального распределения доходностей акций компании/предприятия;

σ – изменение доходности акций компании/предприятия, отражающий фактор риска.

Снижение стоимости акций приводит к уменьшению рыночной капитализации компании и уменьшению ее рыночной стоимости, а следовательно и инвестиционной привлекательности. Более подробно узнать как рассчитать меру риска VaR в Excel вы можете в моей статье: «Методы оценки риска VaR (Value at Risk). Рыночный риск. Пример расчета в Excel».

Метод оценки рисков Shortfall

Метод оценки крыночных рисков Shortfall (аналог: Expected Shorfall, Average value at risk, Conditional VaR) более консервативный, нежели метод VaR. Формула оценки риска следующая:

где:

α – выбранный уровень риска. Например, это могут быть значения 0,99, 0,95.

Метод Shortfall лучше позволяет отразить «тяжелые хвосты» в распределении доходностей акций

★ Программа InvestRatio — расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут
(расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR)
+ прогнозирование движения курса

Резюме

В данной статье мы рассмотрели различные методы и подходы к оценке финансовых рисков предприятия/компании: кредитный риск, рыночный риск, операционный риск и риск ликвидности. Для того чтобы управлять риском необходимо его измерить, это является базовым постулатом риск-менеджмента. Финансовый риск комплексное понятие, поэтому оценки различных видов риска позволяет взвесить возможные угрозы и разработать комплекс мер по их устранению.

к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *