Содержание
Что такое чистый долг
Чистый долг показывает способность компании выплатить весь долг на момент проведения анализа. Для этого надо сопоставить размеры долгосрочных и краткосрочных заимствований с имеющимися в распоряжении анализируемой компании высоколиквидными активами.
Чистый долг важен менеджерам и инвесторам, так как позволяет соотнести имеющиеся денежные средства с размером задолженности. Показатель отражает способность компании привлечь дополнительные заемные средства для развития бизнеса или решения текущих проблем, рефинансировать имеющиеся проблемные долги без привлечения дорогого финансирования от собственников.
Кредиторам – как банкам, так и покупателям долговых обязательств компании на бирже – показатель чистого долга дает возможность оценить возможность обслуживать текущую задолженность и вероятность дефолта. Также косвенно чистый долг позволяет оценить риски компании при ухудшении экономических условий в стране – способность мобилизовать капитал в случае срочной необходимости на фоне снижения доступной ликвидности на рынке.
Скачайте и возьмите в работу:
Порядок контроля долговой нагрузки компании «Альфа»
Формула чистого долга
Классический вид формулы расчета чистого долга по балансу следующий:
Чистый долг (Net Debt) = Краткосрочные обязательства (Short-Term Debt) + Долгосрочные обязательства (Long-Term Debt) – Денежные средства и их эквиваленты (Cash and Cash Equivalents)
Составляющие формулы чистого долга по балансу
К составляющим формулу показателям нельзя подходить только формально, используя данные баланса. Надо очистить краткосрочные обязательства от доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов. Проанализировать на предмет использования в расчетах таких показателей баланса, как задолженность перед поставщиками и подрядчиками, задолженность по налогам и сборам, задолженность перед персоналом, прочие краткосрочные обязательства. Аналогично проанализировать долгосрочные обязательства.
К денежным средствам и их эквивалентам надо относить не только остатки средств на счетах и в наличных в кассе, но также и средства на депозитах и ликвидные ценные бумаги для продажи.
Аналитические качества формулы могут быть улучшены, если скорректировать краткосрочные и долгосрочные обязательства на лизинг (оставшиеся лизинговые платежи до погашения) и поручительства по займам в зависимости от срока обязательств (читайте также про быстрый способ оценить, что выгоднее: лизинг или кредит).
Как интерпретировать полученные результаты расчета
Показатель чистого долга довольно простой как по расчетам, так и по пониманию. Для оценки можно ограничиться финансовой отчетностью и поэтому им могут пользоваться широкий круг заинтересованных лиц.
Отрицательное значение показателя говорит о том, что у компании долги с избытком покрываются быстро реализуемыми активами. В классической западной школе финансового анализа это считается негативным фактором – менеджмент не использует выгоды от эффекта финансового рычага, видимо компания не растет и ей не требуются средства для развития. Акционеры такой компании будут недовольны.
Отрицательное значение чистого долга говорит о том, что компания в текущий момент способна в полном объеме погасить все обязательства без проблем для текущей деятельности. И это позитивный сигнал для банков и других кредиторов, такой компании при прочих равных с удовольствием дадут в долг.
Положительное значение чистого долга само по себе не дает однозначного ответа позитивный это факт или негативный. Его надо рассматривать в динамике и относительно отраслевых показателей, или показателей конкурентов с учетом масштабов их деятельности. От отрасли к отрасли нормальные значение показателей могут серьезно расходится, для компаний тяжелой, автомобильной, химической промышленности, например, значение чистого долга обычно высокое, а для компаний сферы услуг, наоборот, низкое, в силу отраслевых особенностей финансирования компаний.
Нормативных значений для чистого долга нет. Как и в большинстве случаев показатель чистого долга должен анализироваться в связке с другими коэффициентами финансового анализа.
Чистый долг и EBITDA
Анализ значения чистого долга можно углубить, сопоставив его со значением дохода до выплаты процентов налогов и амортизации, EBITDA. Доналоговая прибыль в этом случае выступает в качестве оценки операционной доходности компании.
K = Net Debt / EBITDA
где К – это коэффициент «чистый долг к ебитда».
Экономический смысл показателя долг / Ebitda
При анализе показателя Net Debt/EBITDA инвестор, кредитор или менеджер видят, как соотносится долг и доходы, генерируемые компанией. Под этим углом можно оценить насколько критичен огромный долг компании, в сравнении с ее доходами. Быть может они настолько велики, что компания справится и с большим долгом!
Соотнеся чистый долг и EBITDA, мы сможем понять сколько нам потребуется времени, на то чтобы закрыть остающуюся после использования денежных средств и их эквивалентов часть долга компании.
Долг к Ebitda норматив
Чем ниже значение этого показателя – тем лучше для компании.Значение коэффициента выше 3, говорит о том, что потребуется три года на покрытие чистого долга операционной прибылью, и это считается критическим значением. Высокое значение говорит о необходимости увеличивать прибыль для снижения долговой нагрузки, или погашать долги любыми доступными способами.
Пример расчета чистого долга
По компании «Долг и чистота» имеется следующая информация по итогам анализа данных бухгалтерского учета на конец 2017 года.
Таблица. Данные компании «Долг и чистота»
Активы/пассивы |
Сумма (руб.) |
Денежные средства на счетах |
1 500 000 |
Банковские депозиты |
500 000 |
Векселя |
100 000 |
Дебиторская задолженность (очищенная от безнадежной и просроченной) |
300 000 |
Кредиторская задолженность |
565 000 |
Банковские овердрафты |
1 415 000 |
Банковский кредит (на 5 лет) |
1 000 000 |
Лизинг (оставшиеся платежи до погашения в течение 3-х лет) |
880 560 |
Поручительства (оставшийся срок менее 1 года) |
150 000 |
Дополнительная информация:
EBITDA составляет 821 000 руб. См. также, что такое EBITDA простым языком.
Чистый долг составлял в 2015 году 1 943 000, в 2016 году 1 755 000 руб. По отрасли средний уровень чистого долга не известен, но по ближайшим конкурентам с сопоставимым размером бизнеса, значение показателя попадало в интервал от 900 000 до 1 200 000 руб.
Сначала рассчитаем краткосрочные обязательства:
Кредиторская задолженность + Банковские овердрафты + Поручительство= 565 000+1 415 000 + 150 000=2 130 000 руб.
Долгосрочные обязательства:
Банковский кредит + Лизинг = 1 000 000 + 880 560=1 880 560 руб.
Деньги и их эквиваленты для целей расчета:
Денежные средства + Банковские депозиты + Векселя + Дебиторская задолженность = 1 500 000+500 000+100 000+ 300 000= 2 400 000 руб.
Чистый долг (Net debt) соответственно будет равен: 2 130 000 + 1 880 560 – 2 400 000 = 1 610 560 руб.
Показатель Net Debt/EBITDA=1 610 560/821 000=1,96.
Выводы на основе расчета
- Чистый долг положительный – это значит, что компания не способна при предъявлении всех требований разом погасить их, это дает нам повод глубже погрузиться в анализ долг.
- Позитивный факт – краткосрочные обязательства денежными средствами и легко реализуемыми активами компания покрывает. Однако при этом краткосрочные обязательства составляют большую часть долга – что негативный факт.
- То, что значение чистого долга из года в год незначительно, но снижается – это позитивный сигнал.
- Анализ показателя Net Debt/EBITDA = 1,96 говорит о том, что компания способная погасить свои обязательства за счет денежных средств, высоко ликвидных активов и операционной прибыли в течении менее чем двух лет, что является нормальным показателем.
- С точки зрения кредиторов – компания имеет возможность расплачиваться по текущим займам, но, чтобы получить новые кредиты, компании стоит изменить структуру долга в пользу долгосрочных источников, а также нарастить операционные доходы.
- С точки зрения менеджмента – компания имеет устойчивую позицию по обслуживанию долга, но не может привлечь дополнительный заемный капитал для развития – необходима оптимизация.
- С точки зрения акционеров – компания в максимальной степени использует финансовый рычаг, что с одной стороны увеличивает доходность собственного капитала, но с другой увеличивает риски дефолта по долгам. Также компания достигла потолка по привлечению сравнительно дешевого заемного капитала и для развития нужно инвестировать средства собственников.
Методические рекомендации по управлению финансами компании
- Главное в работе Финансового директора в 2018 году
«Что делать, если подотчетное лицо потратило свои деньги?».
По кредиту счета отражаются суммы, которые были:
- израсходованы работником согласно авансовым отчетам;
- возвращены работником в организацию.
Соответственно, дебетовое сальдо по 71-му счету отражает общую сумму долга подотчетных лиц перед предприятием (дебиторскую задолженность), а кредитовое сальдо, наоборот, показывает долг организации перед работниками (кредиторскую задолженность).
Счет учета расчетов с подотчетными лицами
Для учета расчетов с подотчетными лицами используется активно-пассивный счет 71 «Расчеты с подотчетными лицами». По дебету этого счета проходят суммы, выданные работнику:
- авансом на основании его заявления на определенные цели;
- вследствие перерасхода, когда сотрудник потратил больше, чем взял под отчет.
ВАЖНО! Если сотрудник не брал деньги под отчет, а потратил свои собственные, то он уже не является подотчетным лицом и взаиморасчет с ним по счету 71 не проводится.
О том, как компенсируются деньги, потраченные работником в такой ситуации, читайте в материале «Что делать, если подотчетное лицо потратило свои деньги?».
По кредиту счета отражаются суммы, которые были:
- израсходованы работником согласно авансовым отчетам;
- возвращены работником в организацию.
Соответственно, дебетовое сальдо по 71-му счету отражает общую сумму долга подотчетных лиц перед предприятием (дебиторскую задолженность), а кредитовое сальдо, наоборот, показывает долг организации перед работниками (кредиторскую задолженность).