На первичном уровне стоит сказать, что существует два вида ценных бумаг:

• Ценные бумаги.

• Предъявительские ценные бумаги.

Определение 1

Ценная бумага – вид документа, необходимый для указания имущественных прав его владельца.

Определение 2

Предъявительская ценная бумага – это форма ценной бумаги, которая не нуждается в регистрации, так как при осуществлении каких-либо прав идентифицировать владельца невозможно, потому что имя владельца в такой бумаге не указывается.

То есть отличие их состоит в идентификации владельца.

Какие бывают ценные бумаги?

Статья 143 Гражданского кодекса Российской Федерации к ценным бумагам относит: облигации, государственные облигации, векселя, акции, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Рассмотрим понятие каждой бумаги.

Определение 3

Облигация (с латинского «обязательство») – это долговая и эмиссионная бумага, которая закрепляет права владельца с целью получения облигаций от юридического лица или государственной исполнительной или местной власти (эмитента) в определенный срок ее номинальной стоимости и фиксированного процента от стоимости или иного имущественного эквивалента.

Определение 4

Вексель – долговое обязательство, которое дает владельцу право требовать при наступлении указанного срока с лица, выдавшего или принявший обязательство, уплату оговоренной суммы.

Определение 5

Акции – это разновидность ценной бумаги, которая свидетельствует о правах получения части прибыли акционерного общества в виде дивидендов владельцем, или акционером, это в свою очередь дает права на участие и управление акционерным обществом, частью имущества, остающегося после его ликвидации.

Определение 6

Чек – ценная бумага, которая обязывает выплату указанной суммы чекодержателю.

Определение 7

Депозитные (сберегательные) сертификаты – разновидность ценной бумаги, свидетельствующее о вкладе денежных средств коммерческим, или сберегательным банком на депозит банка. Также существует регламент о возврате вклада и процентов по истечению установленного срока.

Определение 8

Банковская сберегательная книжка – документ, подтверждающий право владельца на получение вклада и процентов.

Определение 9

Коносаменты – договор об условиях перевозки груза, разновидность товарораспрострядительного документа. Цель – предоставление владельцу право на распоряжение грузом.

Определение 10

Складские свидетельства – разновидность ценной бумаги, представляющий из себя заключенный договор о хранении и принятии товара на хранение. В то время, когда товар находится на сохранение, держатель имеет право распоряжаться им как хочет.

Определение 11

Залоговое свидетельство, или варрант – ценная бумага, выдаваемая складом. Она подтверждает права собственности на товар, находящийся на складе. Также владельцу дает право на покупку акций и облигаций любой компании в течении определенного срока по установленной цене.

Определение 12

Приватизационные ценные бумаги, или ваучеры – разновидность ценной бумаги, дает право на приватизацию государственную собственность.

Определение 13

Опцион – контракт, при котором одна сторона имеет право в течение определенного срока продать/купить у другой стороны актив по цене, указанной в договоре, с уплатой, так называемой, премией.

Определение 14

Фьючерсный контракт, или фьючерс – контракт, который обязывает выполнение купли-продажи биржевого актива через установленный срок, по установленной цене.

Определение 15

Депозитная расписка – разновидность ценной бумаги в виде банковского свидетельства косвенного владения акциями иностранных фирм. Она хранится на депозите банка страны, где зарегистрирован эмитент.

Определение 16

Закладная – документ о залоге имущества. Например, ипотека.

Классификация ценных бумаг

Для того, чтобы не запутаться в понятиях, функциях, определениях, мы систематизировали основной подход к классификации ценных бумаг. Это необходимо, так как это дает понимание структуры организации рынка ценных бумаг и их процессов в России.

Предъявительские бумаги можно классифицировать по таким признакам как:

• вид;

• класс;

• группа;

• разрядка;

• тип;

• категория.

По виду:

• государственные облигации;

• облигации;

• векселя;

• чеки;

• депозитные и сберегательные сертификаты;

• банковские сберегательные книжки на предъявителя;

• простое и двойное складское свидетельство;

• коносаменты;

• акции;

• приватизационные бумаги.

По организационно-правовой принадлежности:

• группы из государственных ценных бумаг;

• группы корпоративных ценных бумаг.

По способу регистрации выпуска:

• эмиссионные (бумага, которая включает последовательные действия эмитента к выпуску и размещению серии ценных бумаг);

• неэмиссионные.

Классификацию по классам и способу выпуска можно отразить в данной схеме (рис.1)

Рисунок 1.

По функциям:

• долговые (возврат суммы долга к назначенному сроку с выплатой процента);

• долевые (определение доли инвестора в капитале);

• платежные (ценные бумаги, служащие официальным платежным средством);

• товарораспорядительные (предназначены для обслуживание оборота товаров);

• производные (бездокументарная форма, которая возникает в связи с изменением цен);

• залоговые.

Классификация по функциям изображена следующей схеме (рис.2)

Рисунок 2.

По способу передачи прав собственности:

• именные (долговые и долевые ценные бумаги, кроме банковской книжки, платежные, товарораспорядительные документы, опционные, свидетельства, закладные и складские свидетельства);

• предъявительские (все ценные бумаги, которые могут обращаться на территории РФ. Исключение: депозитные, сберегательные сертификаты, опционные, складские и закладные свидетельства);

• ордерные (включают в себя платежные и товарораспорядительные документы).

Примечание: они отличаются друг от друга порядком передачи прав, некоторые формы ценных бумаг могут являться одновременно к двум, у трем типам. (рис.3)

Рисунок 3.

Именные ценные бумаги:

Плюс – документы можно просто передать новому владельцу. Лицо, продавшее бумагу, несет за нее ответственность только в том случае, если она оказалась фальшивой. В данном случае все претензии предъявляются к эмитенту.

Фиксирование сделки передачи именной бумаги может осуществляться двумя способами:

• переходом прав с момента внесения записи по счету депо нового владельца;

• переходом прав с момента внесения записи по лицевому счету нового владельца, то есть через реестр.

Переход именной бумаги новому владельцу:

• соответственно, либо через реестр – с момента получения сертификата ценной бумаги после записи по лицевому счету;

• либо через депо – с момента записи по счету депо.

Ордерные ценные бумаги:

Переход права на ордерные бумаги осуществляется путем передачи надписи, или индоссаментом. При таком типе передачи достаточно только подпись продавца ценной бумаги (индоссата). Он же несет ответственность за права и реализацию.

По срокам обращения:

• краткосрочные (до года);

• долгосрочные (от года до пяти лет);

• долгосрочные (более пяти лет).

По форме получения:

• процентные с постоянным и переменным доходом;

• купонные;

• дисконтные;

• выигрышные;

• дивидендные.

По форме выпуска:

• предъявительские ценные бумаги в документарной форме (все, которые имеют допуск к обращению на территории РФ);

• предъявительские ценные бумаги в бездокументарной форме (государственные облигации, облигации, акции). Примечание: акции в Российской Федерации выпускаются только в бездокументарной форме.

Определение 17

Документарная форма – это вид эмиссионных ценных бумаг, где владелец устанавливается на основе сертификата ценной бумаги или на основании записи по счету депо.

Определение 18

Недокументарная форма – вид эмиссионных ценных бумаг, где владелец устанавливается на основании записи в реестре или на основании записи по счету депо.

Эти два определения прописаны в федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Из анализа и систематизирования вышеперечисленных классификаций можно сделать следующий вывод: нами были рассмотрены классификации по определенным признакам и видам.

Листинговые, гибридные и погашаемые ценные бумаги

Следующая группа видов ценных бумаг предоставлена другими специалистами в этой области. Ведь часто бывает, что одно явление мы классифицируем, по-разному, и четкой структуры просто нет.

Определение 19

Ценные бумаги делятся на:

• листинговые (listed security) – долевые или долговые документы, которыми торгуют на официальной фондовой бирже;

• гибридные (hybrid security) – ценные бумаги, у которых есть свойства долевых и долговых финансовых инструментов;

• погашаемые (redeemable security) – долевые и долговые бумаги. Они погашаются при наступлении определенных условий или по истечению срока. Чтобы было понятно рассмотрим, пример: предмет – привилегированные акции (акции, которые обладают рядом прав, но одновременно на них наложены определенные ограничения). Со временем их необходимо либо конвертировать, либо выкупить эмитентом. Эта акция не имеет право голоса, поэтому она становится похожей на облигацию.

В теории классификации имеют виды, а виды в свою очередь подвиды. Рассмотрим в этом ключе признаки ценных бумаг (табл.1). Данные подвиды обусловлены особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны.

Таблица 1. Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды и подвиды ценных бумаг
Происхождение	Первичные – активы, которые базируются на инструментах, но не входят в состав ценных бумаг (акции, векселя и т.д.)
Срок существования	Срочные – ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные). Бессрочные – ценные бумаги, нерегламентированные сроком.
Формы существования	Документарные и недокументарные формы
Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные – документы являются объектом вложения капитала (акции, фьючерсные контракты и др.) Неинвестиционные – разновидность ценных бумаг, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Порядок владения	Предъявительские – все ценные бумаги, которые могут обращаться на территории РФ. Исключение: депозитные, сберегательные сертификаты, опционные, складские и закладные свидетельства. Именные – долговые и долевые ценные бумаги, кроме банковской книжки, платежные, товарораспорядительные документы, опционные, свидетельства, закладные и складские свидетельства. Ордерные – включают в себя платежные и товарораспорядительные документы.
Форма выпуска	Эмиссионные – бумаги, которые включают последовательные действия эмитента к выпуску и размещению серии ценных бумаг. Неэмиссионные – ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.
Форма собственности	Государственные Негосударственные – ценные бумаги, выпускающиеся в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и частными лицами.
Классификационный признак	Виды и подвиды ценных бумаг
Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся Нерыночные – обращение ограничено, ценную бумагу нельзя продать никому, кроме ее эмитента в оговоренный срок.
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые, рисковые
Наличие дохода	Доходные и бездоходные
Форма вложения средств	Долговые – предъявительские бумаги, имеющие фиксированную процентную ставку и наделенные обязательством выплатить долг в оговоренный срок (облигации, банковские сертификаты и др.). Владельческие долевые – документы, которые дают право собственности на соответствующие активы (акции, коносаменты и др.)
Экономическая сущность (вид прав)	Акции, облигации, векселя и др.

Помимо этого существует еще одна классификация по признакам:

По элементам:

• государственные;

• частные;

• смешанные;

По степени защиты:

• высококлассные;

• низкоклассные.

По форме выпуска:

• документарные;

• недокументарные.

По сроку действия:

• срочные;

• бессрочные.

По виду:

• именные;

• предъявительные.

По объему предоставленных прав:

• с правами собственности;

• с правами управления;

• с правами кредитования.

По территории обращения:

• муниципальные;

• государственные;

• иностранные;

• общероссийские.

По форме получения дохода:

• постоянный;

• точечный.

По возможности обмена:

• конвертируемые;

• неконвертируемые.

Определение N

Классификация – это порядок и разделение вещей на разновидности по важным признакам.

Все, нами рассмотренные, классификации имеют общие признаки, но при этом в каждой наблюдается какой-то новый элемент.

Категории ценных бумаг

Категории ценных бумаг можно рассмотреть с разных точек зрения:

• юридической;

• экономической.

С точки зрения юридической категории ценная бумага обладает правами:

• владение ценной бумагой;

• удостоверение имущественных и обязательных прав;

• право управления;

• удостоверение передачи или получения собственности.

С точки зрения экономической категории ценная бумага обладает свойствами и характеристиками:

• ликвидность;

• доходность;

• курс;

• надежность;

• наличие самостоятельного оборота;

• потенциал прироста курсовой стоимости

Знание разных классификаций признаков и видов ценных бумаг первостепенно. Вся практика основывается на базе знаний. Данная статья помогает грамотному составлению аналитического учета операций, осуществлению контроля за движением операций, и эффективному использованию в обращении на рынке ценных бумаг.

Ценная бумага

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Виды ценных бумаг

В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам:

• государственная облигация;

• облигация;

• вексель;

• чек;

• депозитный сертификат;

• сберегательный сертификат;

• банковская сберегательная книжка на предъявителя;

• коносамент;

• акция;

• приватизационные ценные бумаги;

• двойное складское свидетельство;

• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

• простое складское свидетельство;

• закладная;

• другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг

Свойства ценных бумаг

Ценные бумаги имеют следующие свойства:

1. Обращаемость – способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента.

2. Доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги быть объектом других гражданских сделок.

3. Стандартность и серийность.

4. Документальность; ценная бумага – это всегда документ, и как документ она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты.

5. Регулируемость и признание государством.

6. Рыночность – ценные бумаги неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением.

7. Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства.

8. Риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

9. Обязательность исполнения.

10. Доходность – характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги.

Функции ценных бумаг

Ценные бумаги выполняют ряд существенных функций:

1. Ценные бумаги характеризуют состояние экономики. Стабильные курсы ценных бумаг, как правило, свидетельствуют о хорошем экономическом положении.

2. Ценные бумаги играют важную роль при перераспределении капитала между различными сферами экономики. То есть ценные бумаги выполняют перераспределительную функцию.

3. Ценные бумаги используются для аккумулированния временно свободных денежных сбережений граждан. То есть ценные бумаги выполняют мобилизирующую функцию.

4. Ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения. То есть ценные бумаги выполняют регулирующую функцию.

5. Банки, предприятия и организации используют ценные бумаги как универсальный кредитно-расчетный инструмент. То есть в этом случае ценные бумаги выполняют расчетную функцию.

Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они – ещё дальше.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица и напрямую не связанные с каким-либо временным периодом, считаются бессрочными ценными бумагами. К таким бессрочным ценным бумагам обычно относят акции.

Ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока, считаются срочными ценными бумагами. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

• краткосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;

• среднесрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;

• долгосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).

Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. При этом при активном развитии рынка ценных бумаг многие виды ценных бумаг, прежде всего эмиссионные ценные бумаги, выпускаются в бездокументарной форме.

3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.

Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно именная ценная бумага передается по соглашению сторон.

4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента).

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то такая ценная бумага называется ордерной ценной бумагой.

5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются крупными сериями, которые подлежат обязательной государственной регистрации. К эмиссионным ценным бумагам обычно относят акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.

6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.

Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.

7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.

8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).

9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и строго через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

10. По цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).

11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).

Безрисковые ценные бумаги – это ценные бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике – это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции).

12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые ценные бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

13. По номиналу: постоянные или переменные.

По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то такая ценная бумага считается ценной бумагой с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то такая ценная бумага считается ценной бумагой с переменным номиналом.

14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Книга учета ценных бумаг

Все ценные бумаги, хранящиеся в организации, должны быть описаны в книге учета ценных бумаг.

Книга учета ценных бумаг должна иметь следующие обязательные реквизиты: наименование эмитента; номинальную цену ценной бумаги; покупную стоимость; номер, серию и др.; общее количество; дату покупки; дату продажи. Книга учета ценных бумаг должна быть сброшюрована, скреплена печатью организации и подписями руководителя и главного бухгалтера, страницы пронумерованы. Исправления в книгу учета ценных бумаг могут вноситься лишь с разрешения руководителя и главного бухгалтера с указанием даты внесения исправлений.

В случае ведения книги учета ценных бумаг с помощью средств вычислительной техники результатная информация может формироваться в виде выходного документа на машиночитаемых носителях. Распечатка информации с машиночитаемых носителей осуществляется по мере необходимости или требованию органов, осуществляющих контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации, суда и прокуратуры, но не реже 1 раза в год.

В соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете» ответственность за организацию хранения книги учета ценных бумаг несет руководитель организации.

Фондовая биржа

Так как фондовая биржа объединяет в себе многие характеристики, свойственные другим видам биржи и при этом имеет свои собственные характерные особенности, то стоит рассмотреть ее подробнее, причем большинство того, что верно для фондовой биржи, будет применимо и для бирж других типов.

Как биржа оперирует с ценностями, так на фондовой бирже ведется торговля их разновидностью — фондовыми ценностями.

Фондовые ценности

Итак, фондовые биржи — биржи, занимающиеся операциями с фондовыми ценностями или ценными бумагами.

Согласно Российскому законодательству (ГК РФ, ст. 142), ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении. С ее передачей переходят и все права на нее в совокупности.

В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

В российской практике используются следующие виды ценных бумаг:

Акции акционерных обществ — любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом (что зависит от конкретной акции, является она привилегированной или обычной).

Облигации — любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим этот документ (должником). Они выпускаются на определенный срок и денежную сумму (размер номинала облигации), по которой происходит погашение облигации. Как правило, в эту сумму входит и доход держателя облигации, т. к. первичное размещение облигаций производится по цене ниже номинала. Иногда, если облигация выпущена на длительный срок, выплата дохода производится несколько раз с последующим понижением той цены, по которой фирма-эмитент выкупает свою облигацию.

Государственные долговые обязательства — любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство (т.е. по сути — облигация, которую выпустило государство), органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации, облигации внутреннего облигационного займа, муниципальные долговые обязательства и т.п.).

Вексель — составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю). В т.ч. — коммерческие бумаги — краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.

Сертификаты акций — ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.

Депозитные и сберегательные сертификаты банков — документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него соответственно депозитов или сберегательных вкладов.

Чеки — безусловное письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.

Производные ценные бумаги — любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, опционы, варранты и др. ).

Товарный или валютный опцион или фьючерс — имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам (см. п. 4) при том, что объектом сделки является соответственно поставка стандартной партии товара определенного качества или валюта (валютные ценности).

Прочие ценные бумаги — иные финансовые инструменты, которые Минфин РФ вправе квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты и т.п.).

Не признаются ценными бумагами по российскому законодательству следующие финансовые документы:

документы, подтверждающие получение банковского кредита;

документы, подтверждающие внесение суммы в депозиты банков (за исключением депозитных и сберегательных сертификатов);

долговые расписки;

завещания;

страховые полисы;

лотерейные билеты;

суррогаты ценных бумаг («чековые карты», коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и т.д. ).

• Операции Фондовые — операции с ценными бумагами на фондовом рынке… Словарь бизнес терминов
• Ценные Бумаги Фондовые — См. Бумаги ценные… Словарь бизнес терминов
• РЕГИОНАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ — Учрежденные в региональных финансовых центрах фондовые биржи, роль которых меняется в зависимости от значения основного финансового рынка страны… Финансовый словарь
• ОПЕРАЦИИ БАНКОВ, ФОНДОВЫЕ — операции с ценными бумагами: акциями и облигациями… Большой экономический словарь
• ЦЕННОСТИ, ФОНДОВЫЕ — документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при предъявлении этих документов… Большой экономический словарь
• ОПЕРАЦИИ ФОНДОВЫЕ — операции, проводимые с ценными бумагами на фондовом рынке… Экономический словарь
• ОПЕРАЦИИ БАНКОВ ФОНДОВЫЕ — … Энциклопедический словарь экономики и права
• Бумаги Ценные Фондовые — бумаги ценные, котируемые на фондовом рынке… Словарь бизнес терминов
• АМЕРИКАНСКИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ — Девять фондовых бирж в США: Нью-Йоркская фондовая биржа , Американская фондовая биржа , система Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам , Тихоокеанская… Финансовый словарь
• Биржевые фондовые операции — сделки с фондовыми ценностями, заключенные между членами или постоянными посетителями фондовой биржи посредством маклера, оформленные маклерской запиской и зарегистрированные в биржевой регистрационной книге… Финансовый словарь
• НЕМЕЦКИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ — Фондовые биржи в Берлине, Бремене, Гамбурге, Ганновере, Дюссельдорфе, Мюнхене, Штутгарте и Франкфурте… Финансовый словарь
• ОПЕРАЦИИ, ФОНДОВЫЕ — операции, проводимые с ценными бумагами на фондовом рынке… Большой экономический словарь
• ФОНДОВЫЕ АРБИТРАЖНЫЕ СДЕЛКИ — операции одновременной купли-продажи ценных бумаг по различным курсам… Экономический словарь
• ФОНДОВЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ — проводимые банками операции с ценными бумагами: покупка и Продажа ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг, размещение вновь выпущенных ценных бумаг, хранение и управление ценными бумагами клиентов… Экономический словарь
• ФОНДОВЫЕ ОПЕРАЦИИ — операции, проводимые с ценными бумагами на фондовом рынке… Энциклопедический словарь экономики и права
• ФОНДОВЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ — операции банков с ценными бумагами … Энциклопедический словарь экономики и права

8.Классификация и виды ценных бумаг

ГК РФ устанавливает следующие виды ценных бумаг.

В ст. 143:

-государственная облигация;

-облигация;

-вексель;

-чек;

-депозитный сертификат;

-банковский сертификат;

-банковская сберегательная книжка на предъявителя;

-коносамент;

-акция;

-приватизационные ценные бумаги.

В ст. 912:

-двойное складское свидетельство;

-складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

-залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

-простое складское свидетельство.

Федеральный закон от 16.07.1998г. № 102 – ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» разрешает выпускать:

-закладную.

Федеральный закон от 29.11.2001г. № 156 – ФЗ «Об инвестиционных фондах» разрешает выпускать:

-инвестиционный пай.

Федеральный закон от 28.12.2002г. № 185 – ФЗ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпускать:

-опцион эмитента.

Федеральный закон от11.11.2003г. №152 – ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» разрешает выпускать:

-облигации с ипотечным покрытием;

-ипотечный сертификат участия.

Классификация ценных бумаг – это их разделение на попарно – противоположные виды по какому – либо юридическому и экономическому признаку.

Срочные и бессрочные ценные бумаги.По сроку существования ценные бумаги делятся на:

-срочные– это ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени по ус — ловиям их выпуска. Большинство выпускаемых ценных бумаг имеют заранее заданные сроки обращения.

-бессрочные– это ценные бумаги, для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска. Классическим видом бессрочных бумаг являются акции Бессрочность бумаги означает, что выплата чистого дохода по ней не имеет временных ограничений, а сроки и способы гашения ее заранее не известны.

Срочные ценные бумаги как бумаги, имеющие установленный срок обращения, обычно условно делятся на три вида:

-краткосрочные– бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;

-среднесрочные– бумаги, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5 – 10 лет;

-долгосрочные– бумаги, имеющие срок обращения, обычно превышающий 10 лет.

Бессрочные ценные бумаги могут существовать в двух разновидностях:

-как ценные бумаги, срок существования которых определен сроком существования эмитента (акции);

-как ценные бумаги, срок обращения которых при их выпуске регламентирован лишь самим порядком и условиями их гашения (выкупа). (бессрочные опционы на акции).

Документарные и бездокументарные ценные бумаги.По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

-документарные– это ценные бумаги, выпускаемые в форме документа;

-бездокументарные– это ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных (компьютерных, электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется государством.

С точки зрения своей юридической формы российские ценные бумаги делятся на две группы:

-ценные бумаги, которые могут выпускаться только в документарной форме. К ним относятся векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др.;

-ценные бумаги, которые могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной формах. Это в основном акции и облигации.

Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.По форме выпуска ценные бумаги различаются на:

-эмиссионные– это ценные бумаги, выпускаемые в обращение выпусками (обычно крупными партиями), внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации. Основными видами таких ценных бумаг являются акции и облигации;

-неэмиссионные– это ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации. Обычно это ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими партиями, но не обязательно.

Деление ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные теоретически имеет под собой основу, состоящую, во – первых, в том, что к эмиссионным ценным бумагам обычно должны относиться наиболее важные для рынка бумаги, т.е. представляющие собой капитал, а во – вторых, выпускаемые в больших количествах, т.е. затрагивающие интересы достаточно большого круга участников рынка.

Предъявительские и именные ценные бумаги.По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть:

-предъявительской, или ценной бумагой на предъявителя, права по которой принадлежат ее предъявителю;

-именной– это ценная бумага, прав по которой принадлежат названному в ней лицу.

Именная ценная бумага, в свою очередь, в зависимости от способа передачи прав по ней подразделяется на два юридических подвида:

-простая именная ценная бумага – передается по цессии.

-ордерная ценная бумага – передается по индоссаменту.

Цессия и индоссамент – это две формы уступки прав кредитора или в данном случае прав владельца ценной бумаги. Цессия есть двухсторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли – продажи. Индоссамент – односторонняя сделка, т.е. распоряжение, в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового ее владельца.

Государственные и корпоративные (негосударственные) ценные бумаги. По юридическому виду эмитента ценные бумаги подразделяются на:

-государственные – это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице уполномоченных на то его органов.

-корпоративные (негосударственные) — это ценные бумаги, эмитенты которых коммерческие организации.

Национальные и иностранные ценные бумаги.По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются на:

-национальные (российские)– это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами;

-иностранные –это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами.

Рисковые и безрисковые ценные бумаги. По уровню риска, ценные бумаги условно могут быть поделены на:

-безрисковые– это ценные бумаги, которые имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска;

-рисковые – это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг. Рисковые ценные бумаги, в свою очередь, условно разбиваются на три группы: низкорисковые, рисковые, высокорисковые.

В мировой практике к безрисковым ценным бумагам относятся краткосрочные государственные долговые обязательства. Все остальные ценные бумаги принято считать рисковыми. К низкорисковым обычно относят другие государственные ценные бумаги, к средне рисковым чаще всего причисляют корпоративные облигации, а в разряд высокорисковых ценных бумаг обычно входят акции.

Рыночные и нерыночные ценные бумаги. С точки зрения степени свободы обращения, т.е. наличия или отсутствия ограничений на куплю – продажу, ценные бумаги могут делиться на:

-рыночные — это ценные бумаги, которые обладают полной свободой обращения, в силу чего их еще можно назвать свободнообращающимися ценными бумагами;

-нерыночные — это ценные бумаги, которые имеют ограничения или запрет на передачу путем купли – продажи.

Долевые, долговые и доверительные ценные бумаги. Как в экономической классификации, так и сточки зрения юридической принадлежности привлекаемого капитала, ценные бумаги делятся на:

-долевые (владельческие) – это ценные бумаги, которые представляют собственный (уставный) капитал эмитента;

-долговые — это ценные бумаги, которые представляют заемный капитал для их эмитента;

-доверительные– это ценные бумаги, представляющие капитал, находящийся в доверительном управлении.

Доходные и бездоходные ценные бумаги.С точки зрения наличия дохода при определенных условиях выпуска ценные бумаги могут быть классифицированы на:

-доходные– это ценные бумаги, доход по которым уже заложен в самом эмиссионным отношении, и он выплачивается эмитентом их владельцу. Доходные бумаги делятся на процентные и дисконтные.

-бездоходные– это ценные бумаги, по которым эмитент сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

Инвестиционные и неинвестиционные ценные бумаги.В зависимости от того, в каком качестве ценная бумага обращается на рынке, она может быть:

-инвестиционной (капитальной)– это ценная бумага, которая приносит ее владельцу инвестиционный доход. К инвестиционным ценным бумагам относятся акции и облигации.

-неинвестиционная– это ценная бумага, обращение которой на рынке не приносит дохода ее владельцу. Обычно к таким бумагам относятся расчетные ценные бумаги (коносаменты, складские свидетельства, чеки).

Номинированные и неноминированные ценные бумаги.В зависимости от наличия номинала ценные бумаги подразделяются на:

-номинированные–это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость, или номинал, в денежном выражении;

-неноминированные – это ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости.

По российскому законодательству инвестиционные ценные бумаги должны иметь номинальную стоимость.

2.2 Ценные бумаги и их виды

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг — сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.

Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса — основные и производные.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

• владение ценной бумагой;

• удостоверение имущественных и обязательственных прав;

• право управления;

• удостоверение передачи или получения собственности.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги классифицируются в соответствии с таблицей 1. Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды.

Таблица 1 — Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные — ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго- ,средне- и краткосрочные) Бессрочные — ценные бумаги, существующие вечно
Происхождение	Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.) Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.)

Продолжение таблицы 1

Формы существования	Бумажные, или документарные Безбумажные, или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные Иностранные
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные — ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.) Неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты)
Порядок владения	Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому Именные — ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре Ордерные — именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента)
Форма выпуска	Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации) Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями
Форма собственности	Государственные Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и частными лицами
Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме ее эмитента и через оговоренный срок)
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые Рисковые
Наличие дохода	Доходные Бездоходные
Форма вложения средств	Долговые — ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем Владельческие долевые — ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы
Экономическая сущность	Акции Облигации и др.

Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам:

1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные);

2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные);

3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные);

4) по сроку действия (срочные и бессрочные);

5) по виду (именные и на предъявителя);

6) по объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования);

7) по территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские);

8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом); 9) по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).

Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательный сертификат, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Виды акций весьма разнообразны. Классифицируют акции на основании следующих признаков:

• по виду передачи прав собственности;

• по объему прав, предоставляемых владельцу акции.

Простые акции служат для обеспечения равных прав всех владельцев — членов акционерного общества, особенно право голоса и право получения дивидендов.

Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные твердые привилегии при распределении прибыли, при роспуске акционерного общества и при исполнении права на преимущественную покупку вновь эмитируемых акций.

Привилегированные акции бывают различных видов. Так различают: кумулятивные, конвертируемые, плюральные акции, привилегированные акции с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде, возвратные, или отзывные привилегированные акции.

Простая, или обыкновенная акция не содержит имя владельца. Передача самой бумаги представляет собой передачу акции со всеми правами без идентификации владельца.

Под именной акцией понимается акция, содержащая информацию о владельце ценной бумаги.

Винкулированные именные акции — это акции с ограниченными возможностями передачи.

Акции с корректировкой образуются трансформацией накоплений из нераспределенной прибыли в основной капитал без привлечения дополнительного капитала в общество.

Коллективные акции распределяются акционерным обществом среди своего коллектива либо бесплатно, либо по льготной цене и, как правило, находятся во владении в течение определенного срока.

Народные акции выдаются широким слоям населения по льготным ценам, когда приватизируется государственный сектор. Так гарантируется формирование капитала народными массами.

«Золотая акция» — это особая разновидность акции, предоставляющая ее владельцу — государству особые права по сравнению со всеми другими акционерами с целью государственного контроля за приватизируемым предприятием. Согласно указу №144 Президента Республики Беларусь от 4 марта 2009 года институт «золотой акции» в стране отменяется.

Акции являются самыми распространенными ценными бумагами из всего многообразия ценных бумаг. Это объясняет повышенный интерес к ним не только инвесторов и профессиональных менеджеров, но и ученых экономистов.

Облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Существует достаточно большое разнообразие облигаций. Облигации классифицируются по эмитентам, целям выпуска, срокам займа, характеру обращения, способам регистрации, по форме выпуска и формам выплаты дохода.

Облигации, по общему мнению, являются самым надежным объектом инвестирования. Профессионалы на рынке ценных бумаг называют облигации в зависимости от эмитентов корпоративными, муниципальными, государственными и ведомственными. Несмотря на специфику эмиссии и характеристики каждого вида облигации, они обладают одним общим качеством — являются долговыми обязательствами, свидетельством ссуды, предоставленной кредитором (владельцем облигации) заемщику (эмитенту). За пользование занятыми деньгами эмитент облигации должен выплатить их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. А общая сумма, подлежащая возврату, называется основной суммой займа, или номинальной стоимостью. Применительно к облигациям используется еще ряд устоявшихся терминов. Дату возврата суммы займа принято называть датой погашения облигаций, ставку процента — купоном, а время хождения этих ценных бумаг — сроком обращения.

Ценными бумагами с фиксированным доходом помимо облигаций являются депозитные и сберегательные сертификаты. Под депозитными и сберегательными сертификатами понимаются письменные свидетельства банка-эмитента, удостоверяющие право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему. Депозитные сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и могут быть как именными, так и на предъявителя. Они выдаются только юридическим лицам и выпускаются на срок от 30 дней до 1 года. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам, и срок их погашения ограничивается тремя годами.

Вексель — это письменное долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать при наступлении указанного в векселе срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы. Наиболее ликвидными являются векселя, которые имеют гарантию крупных банков в форме аваля (поручительства) или акцепта (согласия на оплату).

Опцион — контракт, заключенный между двумя сторонами, в соответствии с которым одна из сторон (продавец опциона) предоставляет другой стороне (покупателю опциона) право купить или продать определенный актив по фиксированной цене в рамках указанного в контракте периода времени или на определенную дату.

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный период в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Варрант — это ценная бумага, которая дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций (или облигаций) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене.

Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Коносамент — это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение. Коносамент используется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром.

Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск. Данная зависимость показана на рисунке 1.

Рисунок 1 — Классификация ценных бумаг по уровню риска

Примечание — Источник:

На фондовом рынке осуществляются различные операции с ценными бумагами (фондовые операции), определяемые как действия с ценными бумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

• обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции — формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);

• вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);

• обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).

Основными фондовыми операциями являются: выпуск (эмиссия), размещение, купля — продажа, конвертация (обмен), хранение, траст (доверительное управление), менеджмент, залог, клиринг, регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг, маркетинг, ценообразование, страхование, безвозмездная поставка, оценка инвестиционного риска, погашение, дарение, наследование, сплит (расщепление) или дробление, консолидация (объединение), передача (индоссамент), определение рыночной стоимости, бухгалтерский учет и аудит, посредничество, начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям, формирование и управление портфелями ценных бумаг, инвестиционное проектирование, консалтинг.

Одним из важнейших вопросов, интересующих инвестора, вкладывающего деньги в ценные бумаги, является цена того или иного финансового средства в определенный период времени. На этом основании можно вычислять доходность ценных бумаг, оценивать их риск, находить инвестиции с наилучшим, по мнению инвестора, соотношением «доходность/риск», и принимать нужное инвестиционное решение. Однако при наличии на рынке большого количества ценных бумаг, каждая из которых имеет свои специфические характеристики, попытка оценивать индивидуальные показатели всех финансовых средств бесперспективна. В этой связи, как правило, исследование величин, имеющих значительные объемы характеризующих их показателей, проводят с помощью индексов — условных цифровых статистических показателей, выражающих (обычно в процентах) последовательное изменение каких-либо явлений. В статистике индекс — это относительная величина, количественно характеризующая динамику совокупности, состоящей из непосредственно несоизмеримых величин.

Можно выделить несколько областей применения рыночных индексов:

• как показатель общего состояния рынка ценных бумаг.

• как база для оценки показателей портфеля ценных бумаг.

• для оценки факторов, влияющих в целом на изменения стоимости ценных бумаг.

• чтобы служить базовым средством для индексных фьючерсов и опционов.

• как индикатор будущего состояния экономики.

• как индикатор изменения цены отдельной акции.

Существуют несколько типов индексов:

1. Взвешенные по цене. При вычислении этих индексов используются ценовые показатели финансовых средств. Эти индексы представляют собой среднее арифметическое цен финансовых средств, объединенных в выборку. Такими индексами являются американский индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average — DJIA) и японский индекс Никкей (Nikkei Stock Average).

2. Взвешенные по стоимости индексы. Совсем иной принцип заложен в вычисление индексов, где весом является рыночная стоимость акций компаний, представленных в выборке. Наиболее известными из подобных индексов является американский индекс Standard and Poor’s Index, который чаще обозначают S&P500.

3. Равновзвешенные индексы. В качестве таковых используются средние арифметические и средние геометрические величины. Наиболее известными индексами подобного рода являются используемые в США Value Line Averages.

Таким образом, ценные бумаги представляют собой документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Они делятся на два больших класса — основные и производные. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Производные ценные бумаги определяются как бездокументарные формы выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного актива. Классификация ценных бумаг осуществляется по различным признакам: по сроку и формам существования, по характеру обращаемости, по наличию дохода и т.д.

Основными видами ценных бумаг по виду предоставляемых прав являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательный и депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент. На фондовом рынке осуществляются эмиссионные, инвестиционные и клиентские операции с ценными бумагами.

Оценить риск ценных бумаг и принять нужное инвестиционное решение помогают рыночные индексы — условные цифровые статистические показатели, выражающие последовательное изменение каких-либо явлений.

>Безрисковые облигации

Сущность покупки облигаций

Предположим, что предприятие или физическое лицо обладают неким объемом свободных средств. Хранить их без движения не совсем удобно, потому что со временем они обесцениваются. Доверять их банку в виде вклада — не совсем выгодно. Процент по вкладу есть, но он очень маленький. В переходных финансовых условиях, вклады выпускаются с низкими процентными ставками. Со стороны банка — это регулирование потока поступающих средств. Если средства нужны, то ставки повышаются. Если средств достаточно, то ставки низкие.

Процентная ставки и их размер в настоящее время регулируется государством. Превышение установленного размера влечет за собой ответственность в налоговой нагрузки. Процент без налоговой нагрузки составляет 15%. Если вклад дает больше 15%, то владельцу необходимо заплатить с него налог. Этот шаг со стороны государства окончательно определил судьбу вкладов. Физические лица стали искать другие источники дополнительного дохода. Ими стали облигации.

Определение 1

Облигации — это ценные бумаги, которые, в зависимости от условий договора, позволяют получать фиксированный доход.

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Эмитент и договор определяют процент этого дохода для участника. Договор должен учитывать особенности и требования действующего законодательства. В нем должны быть учтены сроки, условия, особенности возмещения и непредвиденные обстоятельства. Спорные вопросы решаются в установленном порядке. Суд, в основном, принимает сторону участника, а не эмитента.

Покупка облигации всегда сопряжена с большой долей риска. Риск этот должен быть оправдан доходом или компенсирован участнику. Срок определяет риск. Чем короче срок вложения, тем более выгодны облигации. Облигации с длительным сроком наиболее безопасны. Но, есть и безрисковые варианты облигации.

Облигации без риска

Облигации без риска привлекают всех участников. Любой вид инвестиции сопряжен с высокой долей риска. Но, существуют и безрисковые варианты. При продаже таких облигации, участники получают гарантии сохранности вложенных средств.

Купить безрисковые облигации можно у государственных структур. Государство использует безрисковые облигации для погашения дефицитного бюджета. Срок их действия варьируется от нескольких месяцев до 25 лет. Рассмотрим виды безрисковых облигации более подробно.

Виды безрисковых облигаций

1. Облигации ОФЗ;
2. Муниципальные облигации.

Замечание 1

Облигации безрискового вида предоставляют гарантии участникам. Доходность по ним не очень высокая, но инвестор может быть спокоен за свои средства. У них есть одно очень важное преимущество – они не облагаются налоговыми сборами. Поэтому начинающие инвесторы предпочитают безрисковые облигации.

Облигации ОФЗ

Данный вид облигаций относится к государственным. Он пополняет Федеральный бюджет. Средства, вырученные от данного вида облигации, идут на покрытие дефицита бюджета. В основном это социальная и культурная сферы, которые испытывают наибольший дефицит средств. Приобретая такие облигации, участник может не беспокоиться за свои средства. Один из существенных недостатков — это длительный срок вложения.

Муниципальные облигации

Данный вид ценных бумаг выпускает эмитент муниципалитета, по аналогии с федеральным эмитентом. Смысл выпуска аналогичен. Необходимо пополнить и укрепить муниципальный бюджет. Средства могут быть распределены по дефицитным областям бюджета или на устранение других недостатков. Как и в предыдущем случае, в данном случае в выпуске принимает участие государство.

Замечание 2

Данные виды облигации для участника являются практически безрисковыми. Сложность возникает только со сроком и выплатами. Договоры по таким облигациям, в основном не предусматривают дополнительных выплат. Выплаты ограничены процентом и другими условиями. В безрисковых облигациях доход существенно снижен. Причиной этому является высокая сохранность вложенных средств.

Листинг акций на фондовой бирже – это процедура непосредственного добавления ценных бумаг в список инструментов, котируемых на данной платформе. После листинга акции и облигации становятся доступными для совершения с ними сделок покупки/продажи.

С английского языка слово LIST переводится как «список», что отображает суть данного понятия: листинг, собственно, предполагает попадание бумаг в список доступных инструментов, без включения в особый список торговаться ценная бумага не может.

Если простыми словами, то листинг на бирже – это добавление ценных бумаг компании в один из списков конкретной биржевой площадки, что делает их доступными для торговли.

До добавления в список осуществляются определенные действия (подача заявки, проверки, регистрации и т.д.), но суть понятия заключается именно в появлении акций/облигаций в списках инструментов.

Понятие «листинг» встречается в разнообразных сферах жизни и подразумевает определенные отличия в толковании определений.

Листинг в разных сферах:

• На фондовых/криптовалютных биржах – означает добавление ценных бумаг/криптомонет в списки биржевых платформ.
• Листинг в торговле – добавление продукции определенного производителя в ассортимент магазина.
• В недвижимости – тут подписывают договора на листинг между владельцем недвижимости и торговым агентом, занимающимся продажей за комиссию.
• В программировании – исходный код программы, который в применением компилятора интерпретируют в исполняемый код.

Часто торговцы думают, что листинг – это сам список инструментов на площадке, но правильнее, все-таки, рассматривать термин для обозначения всех этапов процедуры добавления в этот список (а не только конечный результат). Обычно инициатором проведения листинга является сама компания, но иногда из-за высокого спроса на ценные бумаги среди трейдеров может предложить провести процедуру и биржа.

Компаниям процедура листинга дает массу преимуществ, поэтому для многих предприятий данный вопрос важен. Листинг не стоит путать с IPO – это разные понятия: листинг предполагает прохождение процедуры с целью попадания в списки конкретной биржи, IPO – это превращение компании в публичную, после чего ее ценные бумаги становятся доступными для инвесторов через любые площадки и каналы.

Понятие

Изучая листинг, что это такое простыми словами объяснить достаточно просто, когда рассматриваются биржевые рынки. Речь идет о процедуре допуска ценных бумаг для свободного обращения, торговли на конкретной площадке. После проведения листинга акции, облигации, ипотечные сертификаты, инвестиционные паи, депозитарные расписки вносятся в биржевой котировальный список.

Важные составляющие процедуры листинга:

1. Все формальности и процедуры, предваряющие включение ценных бумаг в котировальный список.
2. Контроль за соответствием всех инвестиционных инструментов требованиям, существующим на бирже.

Листинг осуществляется в отношении любого эмитента, обратившегося к бирже. Таким образом для торговли тщательно отбирают ценные бумаги компаний, которые отвечают определенным требованиям касательно финансовых показателей, рисков, ликвидности и т.д. Это своеобразный режим допуска ценных бумаг к попаданию в котировальный список площадки.

В определенной мере листинг является фильтром, который отсекает неподходящие компании и несоблюдающие выставленные условия. Те же компании, что прошли процедуру, повышают рейтинг в глазах потребителей/инвесторов.

Основные преимущества, которые дает листинг ценных бумаг:

• Эмитент оказывается в зоне видимости крупных инвесторов, подтверждает свои финансовые показатели, серьезные намерения.
• Инвесторы видят, какие компании прошли проверку на надежность, и в разных списках могут находить нужные ценные бумаги.
• Фондовой бирже удается расширить ассортимент инструментов – ей также выгоден листинг разных эмитентов.

Правила проведения

Все правила и требования утверждает фондовая биржа. Условия могут быть разными у площадок, но в общих чертах обычно схожи. Так, в качестве примера можно рассмотреть процедуру листинга ММВБ (Московской Биржи). Все ценные бумаги в данном случае допускают к торгам через проведение листинга, решение принимает лишь Московская Биржа.

Список ММВБ состоит из 3 разделов/уровней: первый, второй, третий. Уровень листинга определяется, исходя из особенностей деятельности компании, финансовых показателей и других условий.

Обязательные условия для листинга:

• Соответствие всех сфер деятельности компании нормам закона.
• Принятие компанией-эмитентом обязанности раскрыть всю необходимую информацию.
• Регистрация проспекта.
• Обслуживание в Расчетном депозитарии.

Полная версия правил и условий всегда есть на официальном сайте биржи (у ММВБ, к примеру, в разделе «Документы»).

Этапы процесса

Чтобы лучше понять, что такое листинг, стоит рассмотреть этапы проведения данной процедуры. Обычно она включает несколько основных пунктов, без которых попасть в список невозможно.

Основные этапы проведения процедуры листинга:

• Эмитент либо посредник подает заявление о желании разместить ценные бумаги на фондовой бирже (это предлистинг).
• Подписывается соглашение про осуществление экспертной оценки биржевыми специалистами.
• Эмитент подает пакет документов, необходимых для проведения экспертизы – отчеты, бухгалтерские балансы и другие.
• Выполнение экспертизы облигаций, акций, которые претендуют на включение в список.
• Выполнение оценки деятельности эмитента – изучение основных макроэкономических показателей (величина уставного капитала, ликвидность, рентабельность и т.д.).
• Результаты работы рассматривает котировальная комиссия (комиссия по проверке ЦБ) в течение 10 суток, потом принимает решение касательно включения эмитента в котировальный список (может занять более месяца). Обычно вся процедура занимает до 2 месяцев.

Случается такое, что экспертиза выявляет несоответствие компании выставленным требованиям биржи. Тогда ценные бумаги могут быть внесены в предлистинг (предварительный реестр), предостерегая инвесторов от рискованных вложений.

Исходя из этого, можно утверждать, что листинги становятся подтверждением надежности ценной бумаги и стабильности ее работы, финансовых показателей. ЦБ из предлистинга можно покупать/продавать, просто за пределами биржи, на которой они не прошли проверку.

Что дает листинг эмитенту:

• Наращивание капитала за счет привлечения денег инвесторов.
• Появление компании в разных рейтингах.
• Выход на мировые торговые биржи.
• Повышение интереса к эмитенту с боку инвесторов.
• Возможность «быстро» продать ценные бумаги по стоимости, близкой к рыночной.

После того, как листинг пройдет и ценные бумаги появились в продажах торговой площадки, это не значит, что так будет всегда. При определенных условиях биржа может вычеркнуть бумаги из-за несоответствия эмитента условиям, невыполнения им обязательств, низкой цены бумаг. При слиянии предприятий инициировать делистинг (исключение бумаги из списка) может сама компания.

Критерии и требования, предъявляемые к эмитентам

Эмитент может попасть в один из трех списков, каждому из которых соответствуют определенные требования. Все они основаны на базе и коррелируют с действующим законодательством РФ. Обязательно должен быть зарегистрирован проспект ценных бумаг, раскрывается информация, ЦБ должны быть приняты для обслуживания в расчетном депозитарии.

Требования для разных уровней:

• Нормы корпоративного управления – для 1/2 уровней, для третьего не нужно.
• Время существования компании – минимум 3 года для первого и 1 года для второго, третий уровень требований не предполагает.
• Срок открытия отчетности по МСФО до момента включения в список – первый уровень требует 3 лет, второй год и у третьего требований нет.
• Условие по по free-float (доли акций в свободном обращении) их цене и капитализации эмитента в общем: для первого уровня капитализация для АО (обыкновенных акций) составляет минимум 60 миллиардов рублей и free-float минимум 10% с рыночной стоимостью минимум 3 миллиарда рублей, для привилегированных акций free-float минимум 50% и капитализация 1 миллиард рублей. Второй уровень требований по капитализации не выставляет, но free-float минимум 10% с рыночной ценой 1 миллиард рублей для АО, АП предполагает 50% free-float и минимальную стоимость 500 миллионов рублей.
• Оборот – первый уровень предполагает дневной медиальный объем сделок с ЦБ за квартал минимум 1 миллиард рублей, а общее число дней с заключением сделок минимум 70% в квартал (требование отменяется, если есть 2 договора с маркетмейкерами по бумаге), второй и третий уровень правил не устанавливают.

При выполнении установленных требований и после того, как листинг был осуществлен, бумаги могут переходить из низшего списка в высший. Если же требования нарушаются, то уровень понижают соответственно. Бывает, что биржа выделяет время эмитенту для исправления недочетов.

Разные биржи и страны могут предполагать свои дополнительные требования. Многие интернациональные компании хотят получить листинг на разных биржах. Но эмитент регистрируется официально в одной стране, в другой же могут быть задепонированы акции у профучастника, выпущены депозитарные расписки. Торговать можно и в другой стране, но нужно смотреть условия, конкретные требования.

Котировальные списки и уровни

После того, как процедура листинга преодолена успешно, эмитенты попадают в списки. Но это не значит, что они равнозначны один другому. Так, ценные бумаги нефтяной компании ПАО «Лукойл» по весу не могут сравниться с ЦБ промышленного металлургического и горнодобывающего холдинга ПАО «Мечел». И дело не в том, что вторая компания хуже или менее надежна (было бы так, листинг пройден бы не был), но значимость акций разная.

Для облегчения инвесторам поиска нужного инструмента фондовые биржи делят все ценные бумаги на три уровня. Каждый уровень имеет свой котировальный список. Первый уровень включает самых крупных эмитентов (голубые фишки на ММВБ, к примеру, среди которых есть Газпром, Новатэк, Сбербанк, Роснефть и т.д.). Второй уровень включает компании второго эшелона, которых назвать голубыми фишками нельзя (например, Мегафон, Россети, Полюс и т.д.).

Третий уровень объединяет компании третьего/четвертого эшелонов (такие, как Детский мир, Автоваз, Юнипро, Мостотрест и т.д.). По мере уменьшения уровня падает ликвидность – то есть, число инвесторов, работающих с эмитентами, меньше.

Обычно торговый оборот с первым уровнем небольшой и в подобные компании вкладывают средства для долгосрочного инвестирования (для внутридневной/среднесрочной торговли они не актуальны).

Классификация и виды

Листинг может быть первичный и вторичный. Первичный осуществляют для начала обращения ЦБ в рамках российского биржевого рынка. Все компании, торгуемые на ММВБ, принимали участие именно в таком листинге. Если же эмитент хочет выйти на площадки международные, он проходит вторичный листинг и получает доступ размещаться на иностранных биржах – Нью-Йоркской, Лондонской и т.д.

Отечественные нормативно-правовые акты позволяют проводить вторичный листинг только для компаний, прошедших первичную процедуру. Условия по вторичному листингу более лояльные, процедура занимает меньше времени. ЦБ эмитента, по которым выполняют процедуру на иностранных биржах, влияет на выбор терминологии.

Виды вторичного листинга:

1. Прямой листинг (он же Direct listing) – проводится для регистрации компании-эмитента в другой стране, где планируется торговать ценными бумагами на биржах.
2. Депозитарные расписки (они же Depository Receipts) – на зарубежных площадках могут торговаться лишь депозитарные расписки эмитента.
3. Dual listing – двойной листинг, предполагает последовательное получение доступа ЦБ эмитента на несколько разных бирж в одной стране. Так повышают ликвидность акций.
4. Cross-listing – кросс-листинг, представляет собой единовременное/перекрестное получение доступа ценным бумагам на несколько бирж, помогает сократить финансовые, временные затраты.

Соотношение листинга и IPO

Иногда эти два понятия путают, но они не тождественны. IPO – это Initial Public Offering, первый публичный выход акций компании-эмитента на фондовой бирже. Листинг является одним из этапов IPO – чтобы получить возможность торговать своими инструментами на конкретной бирже, эмитенту нужно пройти процедуру листинга и лишь после этого размещаться.

Листинг, таким образом, представляет собой обязательную процедуру включения ценных бумаг в список торгуемых на определенной бирже. Без листинга биржа акции или облигации не выпустит на торги. IPO же является первичным публичным размещением ценных бумаг на рынке, это сам факт выпуска акций и облигаций для их продажи («производство продукта»), а листинг – процедура добавления инструмента в списки для продаж на бирже («поставка в магазин»).

Листинг – это неотъемлемый этап выставления ценных бумаг компании на торги, поэтому отнестись к выполнению всех требований биржевой площадки и прохождению самой процедуры нужно максимально серьезно.