Рейтинговая оценка финансового состояния

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Ниже предлагается методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности предприятия, основанная на теории и методике финансового анализа предприятия в условиях рыночных отношений.

Комплексная сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния предприятия включает следующие этапы:

  • сбор и аналитическую обработку исходной информации за оцениваемый период времени;
  • обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния предприятия и их классификацию;
  • расчет итогового показателя рейтинговой оценки;
  • классификацию (ранжирование) предприятий по рейтингу.

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и операционной деятельности компании, т.е. хозяйственной деятельности в целом.

При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей деятельности должны осуществляться согласно положениям теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке. Ниже в таблице приведен примерный набор исходных показателей для общей сравнительной оценки.

Система исходных показателей для рейтинговой оценки по данным публичной отчетности

1 группа 2 группа 3 группа 4 группа
Показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности Показатели оценки эффективности управления Показатели оценки деловой активности Показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости
Рентабельность активов (валовая прибыль к активам) Чистая рентабельность Отдача всех активов (отношение выручки к активам) Коэффициент текущей ликвидности
Чистая рентабельность активов Рентабельность продаж Фондоотдача Коэффициент абсолютной ликвидности
Рентабельность собственного капитала Общая рентабельность Оборачиваемость оборотных активов Индекс постоянного актива (основные средства и прочие внеоборотные активы к собственным средствам)
Рентабельность производственных фондов Валовая рентабельность Оборачиваемость запасов Коэффициент автономии
Оборачиваемость дебиторской задолженности Обеспеченность запасов (оборотных активов) собственными оборотными средствами
Оборачиваемость банковских активов
Отдача собственного капитала

Предлагаемая система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в четыре группы.

В первую группу включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности представляют собой отношение прибыли к стоимости тех или иных средств (имущества) предприятия, участвующих в получении прибыли. Поэтому здесь полагается, что наиболее важными для сравнительной оценки выступают показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибыли к стоимости всего имущества или к величине собственных средств предприятия.

Во вторую группу включены показатели оценки эффективности управления предприятием. Рассматриваются наиболее общие четыре показателя. Эффективность управления определяется отношением прибыли ко всему обороту предприятия – выручке. При этом используются показатели: прибыль от всей реализации, прибыль от реализации продукции, чистая прибыль, валовая (балансовая) прибыль.

В третью группу включены показатели оценки деловой активности предприятия. Отдача всех активов (всего капитала) предприятия определяется отношением выручки от реализации продукции к валюте баланса. Отдача основных фондов (фондоотдача) исчисляется отношением выручки от реализации продукции к стоимости основных средств и нематериальных активов.

Оборачиваемость оборотных активов (количество оборотов) рассчитывается отношением выручки от реализации продукции к стоимости оборотных средств. Оборачиваемость запасов определяется отношением выручки от реализации продукции к стоимости запасов. Оборачиваемость дебиторской задолженности исчисляется отношением выручки от реализации продукции к общей сумме дебиторской (краткосрочной и долгосрочной) задолженности.

Оборачиваемость банковских активов определяется отношением выручки от реализации продукции к сумме наличности, невостребованной выплаты за проданные товары, авансов, выданных поставщикам и подрядчикам, полученных чеков, ценных бумаг, неучтенных срочных займов и других краткосрочных финансовых вложений.

Отдача собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к величине источников собственных средств.

В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Текущий коэффициент ликвидности (покрытия) определяется отношением суммы оборотных активов к сумме срочных обязательств. Критический коэффициент ликвидности исчисляется отношением суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме срочных обязательств.

Индекс постоянного актива определяется отношением стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов к источникам.

Обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами исчисляется отношением суммы собственных оборотных средств к стоимости запасов. При характеристике рыночной устойчивости акционерных компаний целесообразно использовать такие относительные показатели, как чистая прибыль на одну акцию, дивиденды на одну акцию, дивиденды на одну акцию по отношению к рыночному курсу акций и др.

Такова система исходных показателей для комплексной оценки финансового состояния. Необходимо отметить одно важное обстоятельство. Среди исходных показателей оценки имеются итоговые показатели, характеризующие объем продукции, прибыль за отчетный период. Вместе с тем показатели баланса имеют одномоментный характер, т. е. исчислены на начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели, включенные в таблицу, являются относительными, возникает необходимость методологического обоснования порядка их расчета.

Не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода, поскольку данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период. В связи с этим показатели рассчитываются либо на конец периода, либо к усредненным значениям статей баланса (сумма данных на начало и конец периода, деленная на два).

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, за основу для получения рейтинговой оценки финансового состояния предприятия принимаются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы служит самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

Такой подход соответствует практике рыночной конкуренции, где каждый самостоятельный товаропроизводитель стремится к тому, чтобы по всем показателям деятельности выглядеть лучше своего конкурента.

Если субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора могут интересовать показатели работы только сахарных заводов или кондитерских фабрик, либо стекольных заводов и т. д.), то эталонное предприятие формируется из совокупности однотипных объектов.

Однако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться из показателей работы объектов, принадлежащих различным отраслям деятельности. Это не составляет препятствия к применению метода оценки, поскольку финансовые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия может быть представлен в виде последовательности следующих действий.

1. Исходные данные представляются в виде матрицы (aij), т.е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i = 1, 2, 3 … n), а по столбцам – номера предприятий (j = 1, 2, 3 … m).

2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия (m + 1).

3. Исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле:

где xij — стандартизированные показатели финансового состояния i-го предприятия.

4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:

где Rj — рейтинговая оценка для j-го предприятия; x1j, x2j, …, xnj — стандартизированные показатели j-го анализируемого предприятия.

5. Предприятия ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки.

Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением сравнительной оценки, полученной по формуле расчета рейтинговой оценки Rj. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий не накладывается.

Изложенный алгоритм получения рейтинговой оценки финансового состояния предприятия может использоваться для сравнения предприятий на дату составления баланса (по данным на конец периода) или в динамике.

В первом случае исходные показатели, рассчитываются по данным баланса и финансовой отчетности на конец периода. Соответственно, и рейтинг предприятия определяется на конец года.

Во втором случае исходные показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста: данные на конец периода делятся на значение соответствующего показателя на начало периода либо среднее значение показателя отчетного периода делится на среднее значение соответствующего показателя предыдущего периода (или другой базы сравнения). Таким образом, получаем не только оценку текущего финансового состояния предприятия на определенную дату, но и оценку его усилий и возможностей по изменению этого состояния в динамике, на перспективу. Такая оценка служит надежным измерителем роста конкурентоспособности предприятия в данной отрасли деятельности. Она также определяет более эффективный уровень использования производственных и финансовых ресурсов.

Предлагаемая методика рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности предприятия обладает следующими достоинствами:

  • данная методика базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как финансовое состояние предприятия;
  • рейтинговая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия. Для ее получения используются важнейшие показатели финансового состояния, применяемые на практике в рыночной экономике;
  • рейтинговая оценка является сравнительной. Она учитывает реальные достижения всех конкурентов;
  • для получения рейтинговой оценки используется гибкий вычислительный алгоритм, реализующий возможности математической модели сравнительной комплексной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия, прошедшей широкую апробацию на практике.

Сравнительная характеристика различных методик рейтинговой оценки финансового состояния промышленного предприятия

В цивилизованных странах с развитой экономической системой законодательство о несостоятельности (банкротстве) является необходимым элементом механизма правового регулирования рыночных отношений.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положения предприятия, рекомендуется проводить рейтинговую оценку его финансового состояния.

Рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия. При ее построении используются данные о производственном потенциале, рентабельности продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели предприятия. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном выборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей финансово-хозяйственной деятельности должны осуществляться на основе теории финансов предприятия, исходить из потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

С середины двадцатого века экономисты пытаются формализовать процесс прогнозирования банкротства компаний. За это время было разработано множество различных методов рейтинговой оценки финансового состояния предприятия. Рассмотрим некоторые из них и проведем сравнительный анализ этих моделей на примере ООО «Сарансккабель-Оптика», что поможет выявить достоинства и недостатки этих моделей.

1) Методика Д. Дюрана

При анализе финансовой отчетности, для определения уровня финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе и риска банкротства, проводят анализ платежеспособности предприятия по методике Д. Дюрана.

Методика Д. Дюрана представляет собой интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа.

В данном случае методика представляет собой суммирование трех основных показателей, характеризующих платежеспособность предприятия, с определенными весовыми коэффициентами, представленная в таблице 1.

Таблица 1

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель

Границы классов согласно критериям

I класс

II класс

III класс

IV класс

V класс

Рентабельность активов, %

30 % и выше — 50 баллов

29,9–20 % — (49,9–35 баллов)

19,9–10 % — (34,9–20 баллов)

9,9–1 % — (19,9–5 баллов)

менее 1 % 0 баллов

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше — 30 баллов

1,99–1,7 — (29,9–20 баллов)

1,69–1,4 — (19,9–10 баллов)

1,39–1,1 — (9,9–1 балла)

1 и ниже 0 баллов

Коэффициент автономии

0,7 и выше — 20 баллов

0,69–0,45 — (19,9–10 баллов)

0,44–0,3 — (9,9–5 баллов)

0,29–0,2 — (5–1 балла)

менее 0,2 0 баллов

Границы классов

100 баллов

99–65 баллов

64–35 баллов

34–6 баллов

0 баллов

В соответствии с этой моделью предприятия имеют следующее распределение по классам:

I — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III — проблемные предприятия;

IV — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;

V — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Проведем рейтинговую оценку финансового состояния ООО «Сарансккабель-Оптика» с помощью данной методики, представленной в таблице 2.

Таблица 2

Обобщающая оценка финансовой устойчивости ООО «Сарансккабель-Оптика» за 2011–2012 гг.

Показатель

На 01.01.2012г.

На 01.01.2013г.

Факт. уровень показателя

Количество баллов

Факт. уровень показателя

Количество баллов

Рентабельность активов, %

38,31

17,97

35,9

Коэффициент текущей ликвидности, ед.

2,69

2,00

Коэффициент автономии, ед.

0,71

0,68

19,6

Итого

85,5

Подводя итог, мы можем отнести ООО «Сарансккабель-Оптика» ко второму классу (85,5 баллов), т. е. к предприятиям, демонстрирующим некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные.

2) Спектр-балльный метод А. Н. Салова и В. Г. Маслова

Его суть заключается в проведении анализа финансовых коэффициентов путем сравнения полученных значений с нормативными величинами, используется при этом система «разнесения» этих значений по зонам удаленности от оптимального уровня, представленная в таблице 3.

Таблица 3

Группировка показателей по зонам удаленности от оптимального уровня

Показатели

Зона риска

Зона опасности

Зона стабильности

Зона благополучия

I. Показатели оценки структуры баланса

Коэффициент текущей ликвидности

ниже 1,2

1,2–1,5

1,5–1,8

выше 1,8

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

ниже 0,05

0,05–0,1

0,1–0,15

выше 0,15

Коэффициент соотношения чистых активов и уставного капитала

ниже 1,0

1,0–1,5

1,5–2,0

выше 2,0

II. Показатели рентабельности

Коэффициент рентабельности использования всего капитала

ниже 0,05

0,05–0,1

0,1–0,15

выше 0,15

Коэффициент использования собственных средств

ниже 0,07

0,07–0,15

0,15–0,2

выше 0,2

Коэффициент рентабельности продаж

ниже 0,1

0,1–0,2

0,2–0,3

выше 0,3

Коэффициент рентабельности по текущим затратам

ниже 0,15

0,15–0,3

0,3–0,4

выше 0,4

III. Показатели финансовой устойчивости

Коэффициент независимости или автономности

ниже 0,5

0,5–0,65

0,65–0,8

выше 0,8

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств

выше 0,8

0,8–0,5

0,5–0,2

ниже 0,2

Коэффициент дебиторской задолженности

выше 0,15

0,15–0,1

0,1–0,05

ниже 0,05

IV. Показатели платежеспособности

Коэффициент абсолютной ликвидности

ниже 0,2

0,2–0,3

0,3–0,4

выше 0,4

Промежуточный коэффициент покрытия

ниже 0,7

0,7–0,85

0,85–1,0

выше 1,0

Коэффициент обеспеченности запасами краткосрочных обязательств

ниже 0,4

0,4–0,6

0,6–0,8

выше 0,8

V. Показатели деловой активности

Общий коэффициент оборачиваемости

ниже 0,4

0,4–0,6

0,6–0,8

выше 0,8

Коэффициент оборачиваемости запасов

ниже 2,0

2,0–3,0

3,0–4,0

выше 4,0

Коэффициент оборачиваемости собственных средств

ниже 0,8

0,8–0,9

0,9–1,0

выше 1,0

Анализ финансовых коэффициентов производится путем сравнения полученных значений с рекомендуемыми нормативными величинами, играющими роль пороговых нормативов. Чем удаленнее значения коэффициентов от нормативного уровня, тем ниже степень финансового благополучия предприятия и выше риск попадания в категорию несостоятельных предприятий.

Для каждого коэффициента рассчитывается балльная оценка в зависимости от зоны, в которую он попадает:

— зона риска — 0 баллов;

— зона опасности — 1 балл;

— зона стабильности — 3 балла;

— зона благополучия — 5 баллов.

Далее по каждой группе коэффициентов определяется средний балл и дается оценка состояния предприятия по данной группе критериев: кризисное, неустойчивое, относительно устойчивое либо совершенно устойчивое состояние.

Проведем рейтинговую оценку финансового состояния ООО «Сарансккабель-Оптика» с помощью данной методики, представленной в таблице 4 и 5.

Таблица 4

Обобщающая оценка финансового состояния ООО «Сарансккабель-Оптика» за 2011–2012 гг.

Показатели

На 01.01.2012г.

На 01.01.2013г.

Факт. уровень

Баллы

Факт. уровень

Баллы

I. Показатели оценки структуры баланса

Коэффициент текущей ликвидности

2,69

2,00

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

0,64

0,49

Коэффициент соотношения чистых активов и уставного капитала

126,62

164,11

II. Показатели рентабельности

Коэффициент рентабельности использования всего капитала

0,37

0,20

Коэффициент использования собственных средств

0,52

0,29

Коэффициент рентабельности продаж

0,20

0,18

Коэффициент рентабельности по текущим затратам

0,25

0,22

III. Показатели финансовой устойчивости

Коэффициент независимости или автономности

0,71

0,68

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств

0,40

0,46

Коэффициент дебиторской задолженности

0,12

0,12

IV. Показатели платежеспособности

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,60

0,15

Промежуточный коэффициент покрытия

1,49

0,64

Коэффициент обеспеченности запасами краткосрочных обязательств

1,21

1,36

V. Показатели деловой активности

Общий коэффициент оборачиваемости

2,02

1,23

Коэффициент оборачиваемости запасов

5,12

2,85

Коэффициент оборачиваемости собственных средств

2,83

1,79

Таблица 5

Оценка состояния предприятия за 2011–2012гг.

Показатель

Фактический уровень показателя

На 01.01.2012г.

На 01.01.2013г.

Показатели оценки структуры баланса

совершенно устойчивое

совершенно устойчивое

Показатели рентабельности

относительно устойчивое

относительно устойчивое

Показатели финансовой устойчивости

неустойчивое

неустойчивое

Показатели платежеспособности

совершенно устойчивое

неустойчивое

Показатели деловой активности

совершенно устойчивое

относительно устойчивое

Исходя из рассмотренных методик рейтинговой оценки финансового состояния ООО «Сарансккабель-Оптика», можно сделать вывод, что на протяжении всего исследуемого периода (с 2011 по 2012 год), компания имела некоторую степень риска задолженности, но не рассматривалась как рискованная. Поэтому, можно считать, что описанные модели показали похожие, но не абсолютно идентичные результаты.

С целью повышения эффективности работы и принятия обоснованных управленческих решений, для каждого предприятия является очень важным создание собственной объективной модели прогнозирования вероятности банкротства на основе выявления значимых факторов его финансового состояния.

В процессе анализа существующих методов прогнозирования вероятности банкротства ООО «Сарансккабель-Оптика» была выявлена потребность в разработке более современной и объективной модели, отвечающей преимущественно потребностям данного предприятия.

В ходе разработки модели рейтинговой оценки вероятности банкротства компании исследовалось 58 различных показателей (30 финансовых коэффициентов и 28 показателей баланса компании в денежном выражении), среди которых в полученную модель были включены четыре наиболее существенных и значимых показателя:

— рентабельность активов;

— отношение оборотных активов к общим активам;

— рентабельность собственного капитала;

— рентабельность затрат.

Полученная модель представлена в таблице 6.

Таблица 6

Группировка компаний на классы, исходя из показателей платежеспособности

Показатель

Границы классов согласно критериям

I класс

II класс

III класс

IV класс

V класс

Рентабельность активов, %

30 % и выше — 50 баллов

29,9–20 % — (49,9–35 баллов)

19,9–10 % — (34,9–20 баллов)

9,9–1 % — (19,9–5 баллов)

менее 1 % 0 баллов

Отношение оборотных активов к общим активам, %

50 % и выше — 30 баллов

49,99–41,7 %- (29,9–20 баллов)

41,69–31,4 %- (19,9–10 баллов)

31,39–21,1 % (9,9–1 балла)

21 % и ниже 0 баллов

Рентабельность собственного капитала, %

50 % и выше — 15 баллов

49,9–40,45 %- (14,9–10 баллов)

40,44–30,3 % (9,9–5 баллов)

30,29–20,2 % — (4,9–1 балла)

менее 20,2 % 0 баллов

Рентабельность затрат, %

30 % и выше — 15 баллов

29,9–20 % — (14,9–10 баллов)

19,9–10 % — (9,9–5 баллов)

9,9–1 % — (4,9–1 баллов)

менее 1 % 0 баллов

Границы классов

100 баллов

99–65 баллов

64–35 баллов

34–6 баллов

0 баллов

Где I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, не вызывающим сомнений в возврате заемных средств;

II класс — предприятия с некоторой степенью риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс — проблемные предприятия;

IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Проведем рейтинговую оценку финансового состояния ООО «Сарансккабель-Оптика» с помощью разработанной нами методики, представленную в таблице 7.

Таблица 7

Оценка финансового состояния ООО «Сарансккабель-Оптика» за 2011–2012гг.

Показатель

На 01.01.2012г.

На 01.01.2013г.

Факт. уровень показателя

Количество баллов

Факт. уровень показателя

Количество баллов

Рентабельность активов, %

38,31

17,97

35,9

Отношение оборотных активов к общим активам, %

79,04

61,68

Рентабельность собственного капитала, %

55,45

25,79

4,2

Рентабельность затрат, %

24,82

12,4

21,83

10,9

Итого

107,4

Подводя итог, мы можем отнести ООО «Сарансккабель-Оптика» ко второму классу (81 балл), т. е. к предприятиям, демонстрирующим некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные.

При практическом использовании данной модели, не стоит забывать, что она является инструментом только финансового анализа, используя лишь количественную информацию о состоянии компании. Для эффективного анализа угрозы банкротства стоит также учитывать и оценку качественных факторов, как внутренних для компании (менеджмент, ассортимент продукции, структуру собственников компании), так и внешних (состояние экономики страны, конкуренцию на рынке, восприятие компании в глазах ее клиентов). Перечисленные факторы имеют экспертный характер оценки, что влечет за собой ряд проблем, таких как: заинтересованность экспертов в результатах оценки и, как следствие их необъективность, сложность подбора экспертов, обработки результатов опроса, а так же трудности при переводе качественных экспертных оценок в количественные данные для учета в эконометрической модели. Из-за перечисленных проблем, качественные показатели деятельности компании не были учтены при разработке модели.

Из проведенного анализа можно сделать вывод, что полученная в ходе исследования модель может быть использована на практике как для предотвращения угрозы банкротства компании внутри, так и для оценки рисков заинтересованных внешних лиц (партнеров, кредиторов, банков и других). Достоверность расчета вероятности банкротства по разработанной модели подтверждается результатом финансового анализа ООО «Сарансккабель-Оптика». Но при использовании модели на практике для разностороннего анализа вероятности банкротства организации необходимо проводить дополнительное исследование качественных факторов.

Литература:

1. Хрипливый Ф. П. Сравнительный анализ методов оценки финансового состояния организации // Научный журнал КубГАУ. — 2012. — № 81(07). — с. 18–40

2. Спектр-балльный метод ранжирования // . — Режим доступа: http://apelfin.narod.ru/finanalis/spektr.html

3. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: Инфра-М, 2013. — 384 с.

4. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности. М.: Дело и Сервис, 2008. — 368 с.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

Для определения финансовой устойчивости предприятия в российской и зарубежной практике используется целый ряд методов, среди которых одним из наиболее распространенных является метод комплексной рейтинговой оценки эффективности хозяйственной деятельности. Она

осуществляется поэтапно:

  • 1) осуществляется сбор и аналитическая обработка информации за анализируемый период;
  • 2) проводится выбор и обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки;
  • 3) осуществляется выбор и обоснование критериев оценочных показателей, а именно: установление верхних и нижних критериальных границ уровня показателя, ограничение изменений фактических значений и установлений оптимального значения;
  • 4) проводится расчет итогового показателя рейтинговой оценки и ранжирование предприятий по рейтингу.

Комплексная рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и операционной деятельности предприятия, т.е. производственно-хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей деятельности должны осуществляться согласно положениям теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Наибольшее распространение в российской практике получило проведение рейтинговой оценки при помощи четырех групп показателей:

  • • I группа — показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности:
    • — рентабельность активов (валовая прибыль к активам),
    • — чистая рентабельность активов,
    • — рентабельность собственного капитала,
    • — рентабельность производственных фондов;
  • • II группа — показатели оценки эффективность управления:
  • — чистая рентабельность,
  • — рентабельность продаж,
  • — общая рентабельность,
  • — валовая рентабельность;
  • • III группа — показатели оценки деловой активности:
    • — отдача всех активов (отношение выручки к активам),
    • — фондоотдача,
    • — оборачиваемость оборотных активов,
    • — оборачиваемость запасов,
    • — оборачиваемость дебиторской задолженности,
    • — оборачиваемость банковских активов,
    • — отдача собственного капитала;
  • • IV группа — показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости:
  • — коэффициент текущей ликвидности,
  • — коэффициент абсолютной ликвидности,
  • — индекс постоянного актива (основные средства и прочие внеоборотные активы к собственным средствам),
  • — коэффициент автономии,
  • — обеспеченность запасов (оборотных активов) собственными оборотными средствами.

Процедура сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия может быть представлена в виде последовательности следующих действий.

Сначала исходные данные представляются в виде матрицы (я?/), т.е. таблицы, где но строкам записаны номера показателей (/ = 1, 2, 3, …, п), а по столбцам — номера предприятий (/=1,2, 3,…, т).

Затем но каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия (т + 1).

После чего исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле

где Xjj — стандартизированные показатели финансового состояния i-го предприятия.

Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:

где Rj — рейтинговая оценка для j-го предприятия; х^, х}2,…, хп} — стандартизированные показатели j-го анализируемого предприятия.

Завершается анализ ранжированием предприятий в порядке убывания рейтинговой оценки, при этом наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением сравнительной оценки, полученной по формуле расчета рейтинговой оценки Rj. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий не накладывается.

Преимущества рейтинговой оценки заключаются в том, что она:

  • • основывается на комплексном, многомерном подходе;
  • • осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия, которые достаточно доступны;
  • • является сравнительной, т.е. позволяет выявить преимущества основных конкурентов, и т.д.

Помимо комплексной рейтинговой оценки существуют и другие методики, например рейтинговая оценка кредитоспособности предприятий, кредитного скоринга, позволяющего определить группу предприятия в зависимости от уровня платежеспособности, и пр.

При оценке кредитоспособности предприятий сумма баллов по рейтингу представляет собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс его кредитоспособности, который определяется путем сравнения фактического значения показателя с утвержденным критерием. Сумма баллов по рейтингу (Б) рассчитывается по следующей формуле:

где п — количество показателей; i — показатель; Rj — рейтинг г-го показателя; Кл, — классность /-го показателя.

По результатам рейтинговой оценки определяется класс кредитоспособности предприятия’.

  • • I класс присваивается при 100—150 баллах;
  • • II класс — при 151—250 баллах;
  • • III класс — при 251—350 баллах;
  • • IV класс — при 351—450 баллах;
  • • V класс — при 451—500 баллах.

Следует иметь в виду отраслевую принадлежность предприятия и другие специфические особенности его деятельности. Например, для предприятий торговли большое значение имеют показатели оборачиваемости и финансовой независимости, для промышленных предприятий большое значение имеет коэффициент быстрой ликвидности. Сумма рейтинговых коэффициентов но каждой отрасли равна 100.

Пример

Рассмотрим пример рейтинговой оценки предприятия на предмет его кредитоспособности на основании данных табл. 12.5 и 12.6.

Показатели бухгалтерской отчетности

Таблица 12.5

п/п

Показатели

Сумма, тыс. руб.

Валюта баланса

Собственный капитал

Оборотные активы, всего в том числе:

дебиторская задолженность (платежи по которой ожи-

даются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

краткосрочные финансовые вложения

денежные средства

Собственный капитал в обороте

Краткосроч н ые обяза гел ьства

Выручка от продаж

Прибыль от продаж

Таблица 12.6

Значения основных оценочных показателей, их класс и рейтинг

п/п

Финансовый коэффициент

Значение коэффициента на последнюю отчетную дату

Класс

Рейтинг

Коэффициент автономии

0,72

Коэффициент быстрой ликвидности

0,73

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами

0,37

Рентабельность продаж, %

9,66

Итого

Определим сумму баллов по рейтингу:

Б = 1-15+ 2-30+ 2-30+ 2-25 = 185.

Согласно рассчитанной сумме баллов предприятие может быть отнесено ко второму классу, т.е. с достаточно устойчивым финансовым положением.

Кроме того, как для оценки кредитоспособности предприятия, так и для диагностики банкротства предприятий используют метод простой ско- ринговой оценки.

Сопоставляя данные, полученные в результате рейтинговой оценки предприятий, можно определить границы классов финансовой устойчивости:

  • • 1-й класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
  • • 2-й класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не относящиеся к рискованным;
  • • 3-й класс — проблемные организации;
  • • 4-й класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
  • • 5-й класс — компании высочайшего риска, практически несостоятельные1.

Пример

Пример методики простой скоринговой оценки отражен в табл. 12.7.

Таблица 12.7

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности2

Показатель

Границы классов согласно критериям

1-й класс

2-й класс

3-й класс

4-й класс

5-й класс

Рентабельность совокупного капитала, %

30 и выше (50 баллов)

29,9-20 (49,9- 35 баллов)

19,9-10 (34,9- 20 баллов)

  • 9,9-1
  • (19,9-5

баллов)

менее 1 (0 баллов)

Коэффициент текущей ликвидности

2 и выше (30 баллов)

1,99-1,7 (29,9- 20 баллов)

1,69-1,4 (19,9- 10 баллов)

  • 1,39-1,1
  • (9,9-1

баллов)

То же

Коэффициент

финансовой

независимости

0,7 и выше (20 баллов)

  • 0,69-0,45
  • (19,9—
  • 10 баллов)

0,44-0,30 (9,9—5 баллов)

0,29-0,20 (5—1 баллов)

менее 0,2 (0 баллов)

Границы классов

100 баллов и выше

99—65 баллов

64—35 баллов

34—6 баллов

0 баллов

Широкое использование методики рейтинговой оценки в отечественной практике во многом повышает реальность такой оценки и тем самым позволяет установить надежность партнеров в деловом сотрудничестве.

  • Соколов А. П. Практикум но анализу, диагностике и учету банкротств. Ульяновск :УлГТУ, 2011.
  • Там же.

Методика комплексной рейтинговой оценки финансового состояния организации

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности организаций любой отрасли экономики. В условиях достаточно острой конкуренции все более актуальной становится проблема мониторинга финансового состояния, позволяющего отследить тенденции развития конкурирующих организаций, выявить среди них наиболее успешные и привлекательные с точки зрения инвестирования, оценить проблемы в управлении финансовыми ресурсами, использовании производственного потенциала, а так же степень близости к банкротству.

В этой связи, актуализируется необходимость в разработке такой методика анализа, которая позволила бы в кратчайшие сроки без значительного привлечения всех видов ресурсов, обеспечить достоверную и объективную оценку рейтинговой позиции организации в одноименном рыночном сегменте.

Профессором А. Д. Шереметом была предложена методика проведения рейтинговой оценки деятельности организации , объединяющая систему аналитических процедур, примерный перечень показателей, информационное обеспечение их расчета, а также набор требований, предъявляемых к указанным показателям.

Комплексный анализ и рейтинговая оценка финансового состояния организации проводятся в три этапа:

1) сбор и аналитическая обработка исходной информации за исследуемый период;

2) обоснование системы показателей для комплексной рейтинговой оценки, их группировка и расчет итогового (интегрального) показателя рейтинговой оценки;

3) ранжирование организаций по рейтингу.

Итоговая рейтинговая оценка должна учитывать все важнейшие показатели финансового состояния организации – его ликвидность, финансовую устойчивость, оборачиваемость активов, рентабельность капитала и продаж. При этом выбранные параметры (финансовые коэффициенты) должны:

– быть максимально информативными и позволять получить целостную картину устойчивости финансового состояния;

– иметь одинаковую направленность (лучше использовать показатели с положительной корреляцией, так как в финансовом анализе их большинство);

– рассчитываться по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности, которая, как правило, доступна для всех пользователей;

– давать возможность проводить рейтинговую оценку организаций как в пространстве (в сравнении с другими организациями), так и во времени (за несколько периодов).

Набор показателей не может быть произвольным. Их отбор зависит от потребностей менеджмента в получении объективной информации о различных аспектах финансового состояния исследуемых субъектов хозяйствования.

В частности, Т. А. Пожидаевой , рекомендована следующая система показателей, включающая четыре группы однонаправленных финансовых коэффициентов.

1. Показатели ликвидности, характеризующие степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами:

– коэффициент абсолютной ликвидности:

,

где – денежные средства и денежные эквиваленты;

– финансовые вложения за исключением денежных эквивалентов;

– краткосрочные обязательства;

– коэффициент критической ликвидности:

,

где – дебиторская задолженность;

– коэффициент текущей ликвидности:

,

где – оборотные активы.

2. Показатели финансовой устойчивости, характеризующие степень обеспеченности организации собственными средствами и их независимости от внешних источников финансирования:

– коэффициент автономии (независимости):

,

где – собственный капитал;

– валюта баланса;

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

,

где – собственный оборотный капитал;

– внеоборотные активы;

– коэффициент маневренности собственного капитала:

3. Показатели оборачиваемости активов, характеризующие скорость их превращения из материально-вещественной формы в денежную и наоборот:

– оборачиваемость совокупных активов:

,

где – выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг;

– среднегодовая стоимость совокупных активов;

– оборачиваемость оборотных активов:

,

где – среднегодовая стоимость оборотных активов;

– оборачиваемость запасов:

,

где – себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;

– среднегодовая стоимость запасов;

– оборачиваемость дебиторской задолженности:

,

где – среднегодовые остатки дебиторской задолженности;

– фондоотдача:

,

где – среднегодовая стоимость основных средств.

4. Показатели рентабельности капитала и продаж, характеризующие величину прибыли, которая получена с каждого рубля капитала или продаж соответственно:

– общая рентабельность капитала (экономическая рентабельность):

,

где – прибыль до налогообложения;

– рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность):

,

где – чистая прибыль;

– рентабельность продаж:

,

где – прибыль от продаж.

Безусловно, совокупность приведенных коэффициентов не исчерпывает многочисленный список показателей финансового состояния организации. В современной практике финансового анализа используется несколько десятков таких показателей. Однако при их отборе необходимо исходить из того, что финансовых коэффициентов не должно быть много, чтобы не делать программу анализа излишне громоздкой. Приведенная система включает наиболее значимые для оценки важнейших аспектов финансового состояния организаций показатели.

Необходимо так же учитывать следующее обстоятельство. Из формул расчета финансовых коэффициентов следует, что для их исчисления используются как данные «Отчета о финансовых результатах» (т. е. итоговые, объемные показатели за период), так и данные «Бухгалтерского баланса», все показатели которого исчислены на отчетную дату. Поэтому в целях исключения указанного противоречия целесообразно обеспечить расчет всех финансовых коэффициентов на основании усредненных значений статей баланса.

Методика комплексной рейтинговой оценки предполагает на основе выбранной системы показателей по каждой сравниваемой организации расчет рейтингового числа – интегрального показателя, объединяющего в себе все финансовые коэффициенты.

Для расчета можно использовать различные известные методы комплексной оценки (метод сумм, метод суммы мест и др.). В частности, можно воспользоваться методом «расстояний» .

Суть метода состоит в сравнении показателей по каждой организации, участвующей в рейтинге, с показателями организации-эталона. За эталон принимается организация, демонстрирующая наилучшие результаты в рамках выбранной системы показателей. Рейтинговое число рассчитывается по формуле:

,

где – значение i-го финансового коэффициента по j-му предприятию;

– эталонное значение i-го финансового коэффициента;

n – количество финансовых коэффициентов, участвующих в расчете .

На основе полученных значений предприятия ранжируются в порядке убывания рейтингового числа. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением .

В качестве эталонных выбирают максимальные значения коэффициентов анализируемых предприятий.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия основана на методике и теории финансового анализа организации при использовании рейтинговых значений. Назначение такой оценки, к примеру, может состоять в распределении компаний по уровню риска взаимодействия с ними банка. В этом случае надежность финансового состояния организации характеризуется ее способностью удовлетворять платежные требования по договорам, возвращать суммы по кредитам и процентам, выполнять обязанности по налогообложению, выплачивать заработную плату работникам. При этом все обязательства должны совершаться своевременно. Это и есть основа платеже и кредитоспособности компании.

Комплексная сравнительная рейтинговая оценка финансового состояния предприятия включает следующие этапы:

– сбор и аналитическую обработку исходной информации за оцениваемый период времени;

– обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния предприятия и их классификацию;

– расчет итогового показателя рейтинговой оценки;

– классификацию (ранжирование) предприятий по рейтингу.

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и операционной деятельности компании, т.е. хозяйственной деятельности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей деятельности должны осуществляться согласно положениям теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Следует отметить, что в отличие от нормативных значений показателей первой группы, рекомендуемых официальными органами, нормативы третьей и четвертой групп не имеют официального статуса и трактуются в отдельных исследованиях по-разному. Нормативные значения показателей рентабельности могут быть сформированы в соответствии со следующими позициями:

– любое положительное значение коэффициентов рентабельности следует считать положительным моментом в экономическом развитии предприятия, а следовательно, нижняя граница диапазона нормативных значений показателей рентабельности может быть принята равной нулю;

– среднее значение показателей рентабельности за период, который можно оценить как удовлетворительный в развитии экономики страны.

Исходя из вышеизложенного, матрица нормативных значений показателей ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности может быть представлена так, как это сделано в нижеприведенной таблице 1.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *