Обеспеченные облигации

3.2. Облигация

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Облигации выпускаются на определенный срок, для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Общество вправе предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению. Общество может размещать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Эмитенты выпускают облигации различных видов и типов (табл. 3.2.1).

Таблица 3.2.1. Классификация облигаций

Общество вправе размещать облигации, обеспеченные залогом, и облигации без обеспечения. Обеспеченные облигации выпускаются под заклад конкретного имущества, земли или ценных бумаг, принадлежащих эмитенту. Размещение обеспеченных облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала общества. Необеспеченные облигации – это долговые обязательства, которые не обеспечиваются никаким залогом. Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

По наличию конверсионной привилегии выделяют: конвертируемые и неконвертируемые облигации. Конвертируемые облигации дают право владельцу обменять их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Неконвертируемые облигации такого права не дают.

По виду доходности различают: процентные, дисконтные облигации, облигации выигрышных займов. Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске. Дисконтные облигации продаются с дисконтом по цене ниже номинала. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента. Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Общий доход от облигации складывается из следующих элементов: 1) периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода); 2) изменения стоимости облигации за соответствующий период; 3) дохода от реинвестиции полученных процентов. Доход по облигациям выигрышных займов представлен в виде товара или услуг, под которые они были выпущены.

В зависимости от эмитента различают: корпоративные облигации, облигации государства. Облигации государства делятся на федеральные – облигации, выпущенные от имени РФ, и муниципальные – облигации, выпущенные от имени муниципального образования города, района. Облигации корпораций выпускаются для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Облигации внутренних государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя; облигации предприятий – как именные, так и на предъявителя.

Тест 1. Выбор верного ответа

1. Эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение в предусмотренный срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента, – это:

а) вексель;

б) облигация;

в) чек.

2. Правовые нормы, определяющие облигацию как эмиссионную ценную бумагу, содержатся в следующем нормативно-правовом акте:

а) Закон «Об акционерных обществах»;

б) Закон «Об инвестиционных фондах»;

в) Закон «О рынке ценных бумаг».

3. Право на размещение облигаций установлено законодательством для следующих коммерческих организаций:

а) открытого акционерного общества;

б) открытого и закрытого акционерных обществ;

в) открытого и закрытого акционерных обществ, а также общества с ограниченной ответственностью.

4. Держатели облигаций акционерного общества являются по отношению к нему:

а) кредиторами;

б) партнерами;

в) собственниками.

5. Разница между номинальной стоимостью облигации и реально уплаченной за нее ценой, которая меньше номинала, – это:

а) премия;

б) дисконт;

в) спред.

6. Ценные бумаги, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент, – это:

а) именные облигации;

б) облигации на предъявителя;

в) обеспеченные облигации.

7. Ценные бумаги, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации, – это:

а) именные облигации;

б) облигации на предъявителя;

в) обеспеченные облигации.

8. Облигации, выпускающиеся под заклад конкретного имущества, земли или ценных бумаг, принадлежащих эмитенту, – это:

а) обеспеченные облигации;

б) конвертируемые облигации;

в) купонные облигации.

9. Облигации, которые не обеспечиваются никаким залогом, – это:

а) необеспеченные облигации;

б) конвертируемые облигации;

в) купонные облигации.

10. Законодательство допускает следующее обеспечение облигаций:

а) только залог движимого или недвижимого имущества;

б) залог недвижимого имущества, поручительство или банковскую гарантию;

в) залог ценных бумаг и недвижимого имущества, поручительство, банковскую гарантию, государственную или муниципальную гарантию.

11. Облигации, которые дают владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии, – это:

а) конвертируемые облигации;

б) купонные облигации;

в) обеспеченные облигации.

12. Обмен конвертируемой облигации на обыкновенную акцию выгоден:

а) во всех случаях;

б) если облигационная стоимость больше конверсионной;

в) если облигационная стоимость меньше конверсионной.

13. Часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение дохода, – это:

а) купон;

б) аллонж;

в) аваль.

14. По отношению к какой сумме устанавливаются проценты по облигациям:

а) по отношению к курсовой стоимости облигации;

б) по отношению к номиналу облигации независимо от их курсовой стоимости;

в) по отношению к сумме, специально оговоренной условиями выпуска облигаций.

15. Общий доход облигации может складываться из:

а) периодически выплачиваемых процентов или дисконта, изменения стоимости облигации за соответствующий период, дохода от реинвестиций;

б) доли участия владельца облигации в собственном капитале эмитента облигации и изменения стоимости облигации за соответствующий период;

в) периодически выплачиваемых процентов и изменения стоимости облигации за соответствующий период.

16. Размещение облигаций без обеспечения допускается:

а) после полной оплаты уставного капитала общества;

б) не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

в) в любом случае, так как срок существования общества не имеет значения.

17. При распределении прибыли акционерного общества первым получит доходы владелец:

а) облигации акционерного общества;

б) привилегированной акции;

в) обыкновенной акции.

18. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций:

а) не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций;

б) может превышать размер уставного капитала общества;

в) состоит их всего вышеперечисленного.

19. Досрочное погашение корпоративных облигаций:

а) не допускается;

б) допускается для дисконтных облигаций, еслиэто указано в решении о выпуске облигаций;

в) допускается, если это указано в решении о выпуске облигаций.

20. Погашение корпоративных облигаций может осуществляться:

а) только в товарной форме;

б) только в денежной форме;

в) в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.

Тест 2. Исключение несоответствия

1. Облигация – это ценная бумага, которая:

а) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом, приносит гарантированный доход;

б) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

в) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами;

г) имеет приоритет по сравнению с акцией в получении дохода; выплата дохода по ним производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;

д) дает право владельцу на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия;

е) бессрочная ценная бумага;

ж) дает право на участие в управлении акционерным обществом их владельцам;

з) инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы.

2. Тип облигации:

а) обеспеченная и необеспеченная;

б) купонная и дисконтная;

в) конвертируемая и неконвертируемая;

г) обыкновенная и привилегированная;

д) денежная и товарная;

е) простая и переводная;

ж) государственная, муниципальная и корпоративная;

з) отзывная и безотзывная.

3. Функции облигации:

а) инструмент для привлечения заемных средств;

б) вложение с целью получения доходов;

в) вложение с целью конвертации в акцию;

г) средство залога;

д) инструмент для управления капиталом общества с ограниченной ответственностью;

е) инструмент для реинвестиций;

ж) расчетное средство;

з) удостоверение депозитного вклада.

4. Облигация имеет базовые характеристики:

а) номинал;

б) курс;

в) пункт;

г) ставку дивиденда;

д) купон;

е) дисконт;

ж) процент;

з) массу дивиденда.

5. Операции с облигацией на рынке ценных бумаг – это:

а) эмиссия;

б) обращение;

в) сплит;

г) консолидация;

д) выплата дивидендов;

е) залог;

ж) получение страховых взносов;

з) выплата процентов.

6. Основные различия между акцией и облигацией состоят в том, что облигация:

а) представляет собой долговую расписку эмитента;

б) является срочной ценной бумагой;

в) является бессрочной ценной бумагой;

г) может погашаться не только денежными средствами;

д) является эмиссионной ценной бумагой;

е) является более ценной бумагой, чем акция;

ж) может быть продана только один раз;

з) не связана с риском.

7. Облигация как ценная бумага имеет следующие обязательные реквизиты:

а) фирменное наименование эмитента и его местонахождение;

б) наименование ценной бумаги – «облигация»;

в) номинальную стоимость;

г) дату выпуска облигации;

д) вид облигации;

е) общую сумму выпуска;

ж) ставку дивидендов;

з) условия и порядок выплаты процентов, дату и место выплаты процентов.

Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Облигация – это ссуда, предоставляемая покупателем облигации государству или предприятию, выпустившему облигацию?

2. В отличие от акции облигации дают право на участие в управлении акционерным обществом их владельцам?

3. Доход по облигациям выигрышных займов представлен в виде товара или услуг, под которые они были выпущены?

4. Курс облигации определяется в процентах к номиналу путем деления рыночной цены облигации на номинальную цену облигации?

5. Может ли общество предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев?

6. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций?

7. Размещение облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества?

8. Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества?

9. Общество может размещать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки?

10. Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске?

Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Задачи

Задача 1. Хозяйствующий субъект выпустил облигацию. Номинал облигации 8 тыс. руб., срок обращения – 2 года. Эмитент продал облигацию за 6 тыс. руб. Рассчитайте годовую дисконтную процентную ставку.

Задача 2. Оцените текущую стоимость облигации номиналом 10 тыс. руб. с купонной ставкой 10% годовых и сроком погашения через 7 лет, если рыночная норма прибыли равна 9%. Купон выплачивается 1 раз в год.

Задача 3. Номинал облигации 1 млн руб., купон 20%, выплачивается 2 раза в год, до погашения остается 3 года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 18%. Определите текущую стоимость облигации.

Задача 4. Определите цену облигации. Номинал облигации 50 тыс. руб., купон 20% и выплачивается 1 раз в год. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 20%. До погашения облигации остается 2 года и 345 дней.

Задача 5. Решите, следует ли производить обмен конвертируемой облигации на обыкновенную акцию. Облигационная стоимость конвертируемой облигации составляет 5 тыс. руб. Рыночный курс акции 1 тыс. руб. Коэффициент конверсии облигации – 3,5.

Задача 6. Рассчитайте облигационную и конверсионную стоимость конвертируемой облигации; определите нижний предел рыночной цены данной облигации и сделайте вывод, следует ли производить обмен облигации на обыкновенные акции. Акционерное общество выпустило 20%-ную конвертируемую облигацию со сроком погашения 5 лет. Номинальная цена облигации – 500 руб. Через 1 год облигация может обмениваться на 4 обыкновенные акции с номиналом 100 руб. Рыночная доходность неконвертируемой облигации – 40%. Рыночная цена обыкновенной акции – 150 руб.

Задача 7. Номинал бескупонной облигации – 10 тыс. руб., до погашения остается 3 года, доходность до погашения облигации – 15%. Определить курсовую стоимость бескупонной облигации.

Задача 8. Исчислите текущую цену купонной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 8 тыс. руб., а рыночная доходность – 15%.

Задача 9. Определите доходность до погашения облигации. Номинал – 100 тыс. руб., рыночная стоимость – 85 тыс. руб., число лет до погашения – 4 года, купон равен 20%.

Задача 10. Определите доходность бескупонной облигации. Номинал – 1 млн руб., рыночная стоимость – 830 тыс. руб., число лет до погашения – 4 года.

Поделитесь на страничке

Следующая глава >

Облигации, обеспеченные залогом имущества. Примеры выпуска в мировой и российской практике

По обеспеченности залогом облигации делятся на обеспеченные залогом и необеспеченные залогом.

Обеспеченные облигации (secured bonds) — это облигации, которые выпускают эмитенты под залог, т.е. эмитент гарантирует выполнение финансовых обязательств как в вопросах возврата полной суммы долга в указанный срок, так и в вопросах своевременной выплаты соответствующих дивидендов. Обеспеченные залогом облигации, в свою очередь, подразделяются по разновидности залога, в качестве которого могут выступать: физические активы (имущество), ценные бумаги, недвижимость и др. Эмитент, находясь в экстремальных экономических условиях, принимает приемлемое для себя решение.

Обеспечиваются физическими активами: в виде имущества; в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда, самолеты и т. п.).

Облигации под залог физических активов (как в виде вещного имущества, так и в виде оборудования) включают в себя так называемые: облигации под первый заклад; второзакладные облигации, или облигации под второй заклад. Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных и называются еще общезакладными. Претензии по облигациям под второй заклад рассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчетов с прочими инвесторами.

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

Примеры выпуска облигаций, обеспеченных залогом.

Облигации под залог пауков с Марса.

Певец и композитор Дэвид Боуи, известный своей любовью к смене имиджа, обрел новое лицо — серьезного человека с Уолл-стрит. Он сумел успешно разместить облигации общей стоимостью 55 млн. долларов, обеспеченные будущими гонорарами. Это первый подобный случай в индустрии развлечений.

Облигации выпущены сроком на 10 лет и должны приносить владельцам 7,9 % годовых. Их доходность будет обеспечиваться авторскими отчислениями за тиражирование старых дисков Боуи, а также гонорарами за выпуск новых записей.

Идея выпустить облигации Боуи пришла в голову исполнительному директору инвестиционного банка Fahnestock and Co. Дэвиду Пуллману. Операция совершена на так называемом рынке облигаций, поддерживаемых активами, который в настоящее время быстро развивается. Покупателями бумаг Боуи стали крупнейшие страховые компании США. Большой интерес к необычным ценным бумагам проявили и розничные брокерские конторы, но не получили ничего, так как по условиям размещения облигации не должны продаваться частным лицам.

В результате 55 млн. долларов, которые Боуи получил бы в ином случае постепенно, по мере отчислений от продаж записей, достались ему сразу.

Газпром: первый выпуск обеспеченных облигаций.

23 июля 2004 г. Газпром привлек средства в размере 1,25 млрд долл. путем размещения структурированных облигаций, обеспеченных выручкой от экспортных контрактов. Обеспечением облигаций служат поступления от продажи газа итальянской компании Eni и голландской Gasunie.

Доходность по облигациям составила 7,201% годовых. Срок погашения — 1 февраля 2020 г. Еврооблигации являются амортизационными, погашение номинала бумаг начнется на третий год после размещения. Предусматривается частичное досрочное погашение выпуска.

Совместными организаторами и букраннерами выпуска выступили инвестиционные банки «АБН Амро», «Мерил Линч» и «Морган Стенли». Облигации выпущены компанией Gazprom International S. A., зарегистрированной в Люксембурге.

Газпром впервые в своей истории разместил обеспеченные облигации. Во многом благодаря этому рейтинговые агентства S&P и Fitch присвоили этому выпуску рейтинг инвестиционного уровня BBB-. Таким образом, было достигнуто две цели. Во-первых, стоимость займа оказалась ниже по сравнению с необеспеченным выпуском. Новый заем стал самым дешевым за всю историю компании.

Во-вторых, облигационный заем имеет более широкую базу инвесторов, поскольку некоторые инвесторы (в частности, американские пенсионные фонды) могут вложить свои средства только в том случае, если выпуск имеет инвестиционный рейтинг.

ЗАО «Ипотечный агент Возрождение1»

Решением внеочередного общего собрания акционеров ЗАО «Ипотечный агент Возрождение 1», принятым от 27 октября 2011года №5, утверждено выпустить неконвертируемые документарные облигации с ипотечным покрытием на предъявителя с обязательным централизованным хранением класса «Б», в количестве 1 140 086 штук, номинальной стоимостью 1 000 рублей каждая, со сроком погашения 10 августа 2044 года, размещаемые по закрытой подписке. В данном случае облигации обеспечены залогом ипотечного покрытия.

«UniCredit может выпустить обеспеченные облигации на 25 млрд евро».

По данным Риа «Новости» на 25 января 2012года Итальянская банковская группа UniCredit SpA планирует выпустить обеспеченные облигаций на сумму до 25 миллиардов евро в условиях сохраняющегося давления долгового кризиса в еврозоне на ликвидность финансовых компаний. Средства от выпуска обеспеченных долговых ценных бумаг будут использованы «для общих целей финансирования, включая финансирование бизнеса ипотечного кредитования группы». Банк также не исключает сохранения некоторой части средств для использования в качестве обеспечения для получения ликвидности от Европейского центрального банка (ЕЦБ). .

Кто вправе выпускать

Выпускать и размещать облигации вправе как ООО, так и АО (ст. 33 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и ст. 31 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»). Соответствующие положения прописываются в уставе общества.

Кроме того, должны выполняться следующие требования:

— уставный капитал общества должен быть полностью оплачен;

— суммарный размер выпущенных облигаций не может превышать размер уставного капитала общества или величину обеспечения, предоставляемого обществу третьими лицами в этих целях;

— размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

ООО, публично разместившие облигации, так же как и АО, обязаны публиковать годовые отчеты и бухгалтерские балансы, а также раскрывать иную информацию о своей деятельности, предусмотренную федеральными законами (п. 2 ст. 49 Федерального закона от 08.02.98 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»).

Выпуск облигаций

Процедура регламентируется Законом № 39-ФЗ. Облигация является эмиссионной ценной бумагой, поэтому должна соответствовать двум условиям (ст. 2 Закона № 39-ФЗ):

— размещаться выпусками;

— предусматривать равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения.

Процедура эмиссии облигации включает следующие этапы (ст. 19 Закона № 39-ФЗ и Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. приказом ФСФР России от 25.01.07 № 07-4/пз-н):

— принятие решения о размещении облигаций;

— утверждение решения о выпуске облигаций;

— государственная регистрация выпуска облигаций;

— размещение облигаций;

— государственная регистрация отчета об итогах выпуска облигаций (см. схему ниже).

Решение о выпуске облигаций утверждает орган управления обществом. В решении о размещении ценной бумаги указывается:

— количество и номинальная стоимость размещаемых облигаций;

— форма ценных бумаг;

— порядок и срок погашения облигаций, включая возможность досрочного погашения;

— способ размещения облигаций;

— цена размещения облигаций или порядок ее определения.

Государственная регистрация выпусков облигаций осуществляется Банком России, а также регистрирующим органом, определенным федеральным законом. Банк России устанавливает порядок ведения реестра и ведет реестр эмиссионных ценных бумаг (в том числе облигаций), содержащий информацию о зарегистрированных им выпусках, а также вносит изменения в реестр в течение трех дней после принятия соответствующего решения или получения документа, являющегося основанием для внесения таких изменений.

Размещение облигаций

Проводится путем открытой или закрытой подписки. Эмитент завершает размещение облигаций в срок, определенный решением об их выпуске.

Открытая подписка — это возможность приобретения облигаций неограниченным кругом лиц на организованных торгах. При размещении облигаций путем открытой подписки госрегистрация выпуска облигаций сопровождается регистрацией их проспекта. В этом случае организация обязана опубликовать сообщение о госрегистрации выпуска облигаций в печатном органе средств массовой информации, распространяемом на территории РФ тиражом не менее 10 000 экземпляров, с указанием порядка доступа любых заинтересованных лиц.

Закрытая подписка — это размещение облигаций среди заранее ограниченного круга лиц. Следует иметь в виду, что организации в форме ЗАО вправе размещать конвертируемые облигации только посредством закрытой подписки (п. 2 ст. 39 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»). В отношении неконвертируемых облигаций таких ограничений нет.

Не позднее 30 дней после завершения размещения облигаций эмитент обязан представить в Банк России отчет об итогах выпуска для госрегистрации отчета об итогах выпуска облигаций, за исключением случая регистрации такого отчета одновременно с госрегистрацией выпуска. Отчет об итогах выпуска утверждается уполномоченным органом эмитента и подписывается лицом, занимающим должность единоличного исполнительного органа эмитента. Государственная пошлина за регистрацию отчета об итогах выпуска составляет 20 000 руб.

Отражение в налоговом учете

Затраты, связанные с выпуском облигаций, компания вправе учесть в налоговых расходах на основании подпункта 3 пункта 1 статьи 265 НК РФ. В частности, к таким затратам относятся:

— расходы на подготовку проспекта эмиссии;

— изготовление и приобретение бланков;

— регистрацию ценных бумаг;

— услуги депозитария;

— другие аналогичные обоснованные расходы.

Суммы процентов и дисконта по облигациям эмитент включает в состав прочих расходов в периоде их начисления. В этом случае дисконт по облигациям признают в составе налоговых расходов на дату их погашения, а проценты по облигациям — на соответствующие даты купонных выплат в соответствии с условиями эмиссии. При этом средства, которые получены при размещении облигаций, а также средства, направленные на погашение облигаций, в налоговом учете доходами и расходами не признаются (подп. 10 п. 1 ст. 251 и п. 12 ст. 270 НК РФ).

Операции по размещению ценных бумаг не облагаются НДС (подп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ). Следовательно, в отношении расходов, не являющихся объектом обложения НДС, организация не вправе принять к вычету предъявленные суммы этого налога и учитывает их в стоимости услуг.

Поступления в раздел «Горячая линия»

Заполнение графы 11 в счет-фактуре Комиссионер на ЕНВД Взыскание при ликвидации Возврат товара организация раздельного учета Порядок признания выручки от выполнения МСР Расчет компенсации при увольнении Таможенные пошлины О перечислении денежных средств Арендная плата Льготы для ИП- пенсионера. Как отразить в учете поступление предмета лизинга по договору о переводе долга. Нужно ли применять ККТ и заполнять книгу кассира-операциониста при оплате пластиковыми картами. Как отразить в учете расходы на изготовление деталей безвозмездно переданных поставщику для отладки купленного оборудования. Возврат на расчетный счет депонированной зарплаты Доходы будущих периодов Продажа основного средства не введенного в эксплуатацию Международные переводы резидента Декрет, отпуск по уходу сотрудницы на срочном договоре Оформление надомной работы Уточненная декларация штраф Получение претензии от контрагента Имущественный вычет Добровольный отказ от ЕНВД На какие выплаты начисляются взносы в ФСС. Как оформить операции по переработке давальческого сырья. Учет расходов на оплату разрешений на работу иностранным гражданам Страховые взносы совместителя Документы, подтверждающие расходы подотчетного лица реализация подарочных сертификатов Расчеты в валюте Изменения в ЕГРЮЛ подтверждение нулевой ставки О доначислении страховых взносов Определение рыночной цены штрафы Декларация 3-НДФЛ Рабочее время женщин в селе Вахтовые выплаты. Надбавка, районный коэффициент, северная надбавка О требовании представления документов обособленным поразделением Комиссия банка за выдачу кредита Применение УСН Уменьшение базы по налогу на прибыль Транспортный налог, Калужская обл-ть Декларации по алкоголю Пособие до 1,5 лет. Ребенок не гражданин России О представительских расходах Расходы и НДФЛ Материально-ответственные лица при договоре хранения Изменение цены договора Перечень документов для подтверждения резидентства российской компании Имущественный вычет.

<…>

Компенсация за использование личного транспорта Контролируемые сделки Об отражении в учете оплаты за время простоя Списание кредиторской задолженности Уплата НДФЛ Аренда части имущества. Бухгалтерский учет Инвентаризация НИОКР для иностранной организации Ставка НДС Объяснительная к больничному листу Налогообложение при выплате дивидендов компания учредитель на упрощенке возврата товаров покупателями санкции ГПД Реализация полуприцепа Больничный после увольнения Передача труб на баланс. Доначисление выручки реорганизация в форме присоединения Списание в пределах норм естественной убыли Налоговый агент по НДС Внутренне совместительство Транспортные расходы Обслуживание банковской карты Неподтвержденные расходы на проезд Об общехозяйственных расходах, которые могут капитализироваться Выплата зарплаты лишний учебный отпуск Районные коэффициенты, северная надбавка на вахтовый отдых. НДФЛ, взносы Увольнение за прогул Размещение рекламных конструкций на муниципальной земле. НДС Страховые взносы Начисление амортизации по ОС в запасе Компенсация при увольнении — стаж дающий право на отпуск Расчет больничного пособия для сотрудника, ранее осущ-м предпр-ю деятельность Договор новации Расходы на найм жилья учет взносов в компенсационный фонд Счет-фактура налоговый агент Вызов в налоговую инспекцию закрытие ИП Штампы на документах Реализация земельного участка Возмещение коммунальных расходов расчеты с бюджетным учреждением Реализация товара физ лица — нерезиденту Работа по своместительству Стандартные вычеты на детей Страховые взносы для ИП с 2014 года Уточненная декларация в ходе проверки банковские карты угнали автомобиль незавершенное строительство Прием на работу иностранца Документы для кредитной организации Налог на прибыль Медосмотры Экспорт Проценты по ипотеке возмещение оплата стороннему лицу транзитная торговля дебиторская задолженность Вычет на детей Вычет НДФЛ. Лизинг Выход участника из ООО Уточненная декларация НДС

<…>

Реализация товара Не правильно оформленный авансовый отчет сотрудника. Материальная помощь, в связи со смертью. Предельная величина взносы Можно ли принять к вычету НДС при наличии счета, электронного билета и посадочных талонов. Нужно ли удерживать НДФЛ при выплате мат.помощи в связи со смертью бывшего сотрудника. Дивиденды учредителю. Приобретение физ.лицом недвижимости за рубежом. Расчет среднего заработка для дополнительного дня отдыха. Применение УСН Cписание материалов вследствие морального износа Реквизиты Кс-2, Кс-3 В каких случаях применяются акты КС-2, КС-3 От чего зависит итоговая сумма пособия по беременности и родам Косвенные расходы по договору подряда закупка и продажа без ввоза на территорию России Об оформлении счета-фактуры и товарной накладной Резервы при реорганизации Услуги генподрядчика енвд и осно суммовые разницы Табель. вычет НДФЛ резерв на отпуск О прекращении деятельности, облагаемой УСН Продолжительность отпуска без сохранения заработной платы. НДФЛ с компенсации командировочных расходов Списание дебиторской задолженности Отпускные в бухгалтерском и налоговом учете Лишняя печать в трудовой книжке Доначисления в годовой отчетности. Страховка «Переплата» НДС исправление в трудовой книжке О порядке расчета пособия по уходу за ребенком до 1,5лет Сдача имущества в аренду Беспроцентный займ, доход. ТОРГ-12 Выдача продукции за вредность Страхование автомобиля Возмещение судебных расходов Учет расходов Пристройка ВОЛС Порядок возмещения среднего заработка за счет военкомата исправления в трудовой книжке Договор о материальной ответственности Субсидия на возмещение затрат. Как начислять амортизацию по ОС при реорганизации Налоговый агент по НДС Взаимозачет Взносы,НДФЛ на компенсация медосмотра О подтверждении нулевой ставки Передача права подписи Увольнение по собственному желанию Расходы при расчете налога на прибыль Покупка муниципального имущества Как отразить в бух. учете просроченную кред. задолженность

<…>

Общие и специальные положения о выпуске облигаций

В правовом регулировании выпуска облигаций необходимо выделить общие и специальные нормы. К числу основных нормативных правовых актов, действующих в указанной сфере, относятся Федеральные законы от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон об АО), от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон о рынке ценных бумаг), а также иные нормативные акты (в первую очередь Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утв. Приказом ФСФР России от 25.01.2007 N 07-4/пз-н).

В частности, согласно положениям Закона об АО общество (в т.ч. кредитная организация, созданная в форме акционерного общества) вправе размещать облигации:

  • обеспеченные залогом определенного имущества общества;
  • под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами;
  • без обеспечения.

По общему правилу номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами.

При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года.

Таким образом, обеспечение, предоставляемое для выпуска облигаций, позволяет:

  • увеличить объем выпуска облигаций;
  • выпустить облигации ранее третьего года существования общества.

Аналогичные положения содержатся в Федеральном законе «Об обществах с ограниченной ответственностью» (п. 2 ст. 31).

Отношения, возникающие при выпуске, эмиссии, выдаче и обращении ипотечных ценных бумаг (облигаций с ипотечным покрытием и ипотечных сертификатов участия), за исключением закладных, а также при исполнении обязательств по указанным ипотечным ценным бумагам, регулируются Федеральным законом от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» <1>.

<1> Более подробно см.: Тихомиров М.Ю. Общество с ограниченной ответственностью: практическое пособие по применению Закона в новой редакции. М.: Изд-во Тихомирова М.Ю., 2010.

Специальные нормы об обеспечении облигаций, выпускаемых банками

Примечание. По общему правилу облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.

Специальные нормы о выпуске облигаций и их обеспечении содержатся в Инструкции Банка России от 10.03.2006 N 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (далее — Инструкция N 128-И).

Имеются существенные особенности порядка выпуска и регистрации ценных бумаг (в т.ч. облигаций). В частности, выпуски (дополнительные выпуски) ценных бумаг кредитных организаций подлежат государственной регистрации в Банке России (департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России и территориальных учреждениях Банка России (далее — регистрирующие органы)).

При этом департаментом лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются выпуски облигаций кредитных организаций на сумму 1000 млн руб. и выше.

Остальные выпуски облигаций кредитных организаций регистрируются территориальными учреждениями Банка России.

Примечание. Именные ценные бумаги кредитной организации выпускаются в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Ценные бумаги кредитной организации на предъявителя выпускаются в документарной форме.

Кредитные организации могут выпускать облигации без обеспечения согласно приведенной выше общей норме не ранее третьего года существования кредитной организации при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размера уставного капитала кредитной организации.

Предоставление обеспечения третьими лицами при выпуске облигаций кредитными организациями требуется в случаях существования кредитной организации:

  • менее двух лет (на всю сумму выпуска облигаций);
  • более двух лет при выпуске облигаций на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее суммы превышения размера уставного капитала).

Выпуск обеспеченных облигаций в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг

Довольно часто в правоприменении возникают вопросы, связанные с выпуском обеспеченных облигаций и требующие отдельного рассмотрения.

Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст. 27.2 Закона о рынке ценных бумаг).

Основы выпуска кредитными организациями обеспеченных облигаций предусмотрены Законом о рынке ценных бумаг. Особую значимость имеют положения о том, что владельцы облигаций должны обладать информацией о лице, которое предоставило обеспечение по облигациям. Более того, согласно Закону о рынке ценных бумаг владельцы облигаций обладают правом требования к лицу, предоставившему обеспечение по облигациям. Правоприменителю при этом следует учитывать особенности правового режима обеспеченных облигаций. В частности:

  • сведения о лице, предоставившем обеспечение, и об условиях обеспечения содержатся в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
  • решение о выпуске облигаций должно быть подписано лицом, предоставляющим такое обеспечение;
  • обеспеченная облигация предоставляет ее владельцу также права требования к лицу, предоставившему такое обеспечение;
  • сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содержать условия исполнения обязательств лицом, предоставившим обеспечение, и сведения об этом лице в случае выпуска облигаций с обеспечением;
  • сертификат должен быть подписан лицом, предоставившим обеспечение;
  • проспект ценных бумаг должен содержать сведения о лицах, предоставивших обеспечение в случае выпуска эмитентом облигаций с обеспечением, а также об условиях обеспечения исполнения обязательств по облигациям эмитента;
  • лицо, предоставившее обеспечение, обязано подписать проспект ценных бумаг, подтверждая тем самым достоверность информации об обеспечении;
  • в состав ежеквартального отчета включаются сведения о предоставленном обеспечении и лицах, которые его предоставили.

Под раскрытием информации на рынке ценных бумаг понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации в соответствии с процедурой, гарантирующей ее нахождение и получение. Раскрытой информацией на рынке ценных бумаг признается информация, в отношении которой проведены действия по ее раскрытию.

Раскрываться также должна информация об определенных действиях лица, предоставившего обеспечение. Так, согласно ст. 30 Закона о рынке ценных бумаг в форме сообщений о существенных фактах <1> подлежат раскрытию или предоставлению сведения:

  • о совершении лицом, предоставившим обеспечение по облигациям эмитента, сделки, размер которой составляет 10 или более процентов балансовой стоимости активов указанного лица на дату окончания отчетного периода (квартала, года), предшествующего совершению сделки, в отношении которого истек установленный срок представления бухгалтерской (финансовой) отчетности;
  • об изменении состава и (или) размера предмета залога по облигациям эмитента с залоговым обеспечением, а в случае изменения состава и (или) размера предмета залога по облигациям эмитента с ипотечным покрытием — сведения о таких изменениях, если они превышают норматив, установленный нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;
  • об изменении стоимости активов лица, предоставившего обеспечение по облигациям эмитента, которое составляет 10 или более процентов, или об ином существенном, по мнению эмитента, изменении финансово-хозяйственного положения такого лица.

<1> Существенными фактами признаются сведения, которые в случае их раскрытия или предоставления могут оказать существенное влияние на стоимость или котировки эмиссионных ценных бумаг эмитента (п. 13 ст. 30 Закона о рынке ценных бумаг).

Кредитная организация — эмитент обязана уведомить регистрирующий орган об изменении следующих сведений о лице, предоставившем обеспечение по облигациям:

  • наименование (фамилия, имя, отчество);
  • место нахождения;
  • изменение типа акционерного общества;
  • реорганизация лица, предоставившего обеспечение по облигациям;
  • ликвидация лица, предоставившего обеспечение по облигациям;
  • признание лица, предоставившего обеспечение по облигациям, несостоятельным (банкротом) или объявление лицом, предоставившим обеспечение по облигациям, в своей несостоятельности (банкротстве);
  • изменение организации, осуществляющей ведение реестра владельцев именных ценных бумаг.

В Приложении 4 к Инструкции N 128-И указываются подробные сведения об обеспечении исполнения обязательств по облигациям выпуска, которые включаются в решение о выпуске ценных бумаг.

Информация о предоставленном обеспечении также раскрывается в проспекте ценных бумаг.

По общему правилу от размера предоставляемого обеспечения может зависеть объем выпуска облигаций. Как уже было отмечено, в российском законодательстве существует правило: номинальная стоимость всех облигаций хозяйственного общества не должна превышать размер его уставного капитала и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях хозяйственному обществу третьими лицами.

Вместе с тем, как следует из ст. 27.5-4 Закона о рынке ценных бумаг, ограничения номинальной стоимости бондов размером уставного капитала или величиной обеспечения не применяются:

  • к облигациям с ипотечным покрытием;
  • к хозяйственным обществам, эмиссионные ценные бумаги которых включены в котировальный список (прошли процедуру листинга) на фондовой бирже;
  • к хозяйственным обществам и (или) облигациям, имеющим кредитный рейтинг одного из рейтинговых агентств, аккредитованных уполномоченным Правительством Российской Федерации федеральным органом исполнительной власти, не ниже уровня, установленного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Этот рейтинг должен составлять по крайней мере «В-» по Fitch и Standard & Poor’s, а по Moody’s — «В3». Возможно получение и кредитного рейтинга по национальной шкале <1>;

  • к облигациям, предназначенным для квалифицированных инвесторов.

<1> Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 23.11.2010 N 10-71/пз-н «Об утверждении уровня кредитного рейтинга аккредитованных в установленном порядке рейтинговых агентств в целях неприменения ограничений, предусмотренных пунктом 2 статьи 27.5-4 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», к хозяйственным обществам и (или) их облигациям, имеющим кредитный рейтинг аккредитованных в установленном порядке рейтинговых агентств не ниже указанного уровня».

Таким образом, в вышеуказанных случаях компании не ограничены в размере выпуска своих облигаций. Однако пока на рынке отсутствует известная представителям банковского сообщества правоприменительная практика выпуска кредитными организациями собственных облигаций с применением данной нормы.

Несмотря на то что гражданское законодательство устанавливает довольно широкий спектр способов обеспечения исполнения обязательств (ст. 329 ГК РФ), специальная норма ст. 27.2 Закона о рынке ценных бумаг сужает указанный перечень и устанавливает следующий исчерпывающий список допустимых способов обеспечения выпуска облигаций <2>:

  • залог ценных бумаг или недвижимого имущества (залог иного имущества или имущественных прав невозможен);
  • поручительство;
  • банковская гарантия;
  • государственная или муниципальная гарантия.

<2> Возможность применения ограниченного числа способов для обеспечения тех или иных обязательств довольно часто присутствует в нормативных актах. В качестве наиболее яркого примера можно привести требования Положения о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности (утв. Банком России 26.03.2004 N 254-П), согласно которому к числу способов обеспечения, позволяющих снизить величину резерва кредитной организации по ссудам (а также ссудной и приравненной к ссудной задолженности), относятся залог, банковская гарантия, поручительство и гарантийный депозит.

Обеспечение может предоставляться как российскими, так и иностранными лицами. В последнем случае (если обеспечение по облигациям предоставляется иностранными лицами) действуют следующие правила:

  • к отношениям, связанным с обеспечением облигаций, применяются нормы права Российской Федерации;
  • все споры, возникшие вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения лицом, предоставившим обеспечение, своих обязанностей, подсудны судам Российской Федерации.

Из вышеуказанных четырех видов обеспечения иностранные лица могут предоставлять залог и поручительство, так как государственные и муниципальные гарантии могут предоставлять только суверенные образования в России, а банковские гарантии — только российские банки.

Кроме того, в связи с тем что обеспечение обычно предоставляется в пользу лиц, которым обеспечитель доверяет, обеспечение от иностранных лиц, скорее всего, возможно только для дочерних компаний иностранных банков. Таким образом иностранные банки поддерживают свои дочерние предприятия в России.

В отношении кредитных организаций действуют аналогичные нормы. В частности, согласно п. 6.4 Инструкции N 128-И облигациями с обеспечением признаются облигации кредитной организации, исполнение обязательств по которым обеспечивается:

  • залогом (облигации с залоговым обеспечением);
  • залогом ипотечного покрытия (облигации с ипотечным покрытием);
  • поручительством;
  • банковской гарантией;
  • государственной или муниципальной гарантией.

По сравнению с общеустановленным порядком в отношении кредитных организаций облигации могут обеспечиваться залогом ипотечного покрытия.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения. С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной.

Обеспечение облигаций залогом

Действующее законодательство устанавливает определенные требования в отношении использования залога для обеспечения облигаций.

Выпуская облигации, обеспеченные залогом, нужно учитывать следующее:

  1. Необходимость обязательного привлечения оценщика — то есть имущество, являющееся предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением, подлежит оценке оценщиком.
  2. Особые правила определения момента заключения договора залога.

В частности, договор залога, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации. При этом письменная форма договора о залоге считается соблюденной.

В случае если исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом недвижимого имущества (ипотекой), требования о нотариальной форме договора ипотеки <1> и его государственной регистрации считаются соблюденными при условии нотариального удостоверения и государственной регистрации решения о выпуске облигаций с залоговым обеспечением органом, осуществляющим государственную регистрацию прав на недвижимое имущество, — Федеральной службой государственной регистрации, кадастра и картографии (Росреестром) <2>.

<1> Федеральным законом от 30.12.2004 N 216-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» отменено требование об обязательной нотариальной форме договора об ипотеке. Очевидно, в рассматриваемом случае действует приоритет специальной нормы — ст. 27.2 Закона о рынке ценных бумаг.
<2> Соответствующими полномочиями Росреестр наделен на основании пп. 5.1.1 п. 5 Положения о Федеральной службе государственной регистрации, кадастра и картографии (утв. Постановлением Правительства РФ от 01.06.2009 N 457).

Такое удостоверение, равно как и государственная регистрация решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой, производится уполномоченным органом после государственной регистрации выпуска таких облигаций.

Государственная регистрация ипотеки производится указанным органом одновременно с государственной регистрацией решения о выпуске облигаций, обеспеченных ипотекой. Размещение облигаций, обеспеченных ипотекой, до государственной регистрации ипотеки запрещается.

Следовательно, Законом о рынке ценных бумаг установлены особенности правового режима облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом недвижимого имущества (ипотекой). Некоторые считают, что положения данного Закона (п. 4 ст. 27.3), содержащие правила о нотариальной форме договора ипотеки, обеспечивающего исполнение обязательств по облигациям с залоговым обеспечением, противоречат действующему законодательству об ипотеке и должны быть изменены <3>.

<3> Более подробно об этом см.: Кирилловых А.А. Способы обеспечения исполнения обязательств по облигациям // Нотариус. 2008. N 1.

В случае если облигации обеспечены залогом ценных бумаг, права на которые учитываются в системе ведения реестра (в реестре) или в депозитарии, после государственной регистрации выпуска таких облигаций и до начала их размещения залогодатель обязан зафиксировать обременение соответствующих ценных бумаг залогом у лица, осуществляющего учет прав на эти ценные бумаги, и представить доказательства такой фиксации в орган, осуществивший государственную регистрацию соответствующего выпуска облигаций, при государственной регистрации отчета об итогах выпуска.

  1. Обязательный депозитарный учет предъявительских ценных бумаг — если ценные бумаги не являются именными, они могут быть предоставлены в обеспечение по облигациям только при условии учета прав на них в депозитарии (п. 6 ст. 27.3 Закона о рынке ценных бумаг).
  2. Возможность предъявления требования к залогодателю владельцами облигаций.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по облигациям с залоговым обеспечением имущество, являющееся предметом залога, подлежит реализации по письменному требованию любого из владельцев таких ценных бумаг, направленному залогодателю, лицу, указанному в решении о выпуске в качестве лица, которое будет осуществлять реализацию заложенного имущества, а также эмитенту таких ценных бумаг, если залогодателем является третье лицо.

Предметом залога по облигациям кредитных организаций с залоговым обеспечением могут быть ценные бумаги и недвижимое имущество.

Ипотечное покрытие облигаций могут составлять только:

  • обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, соответствующие требованиям, установленным Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» (обеспеченные ипотекой требования);
  • ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельца в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие;
  • денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте;
  • государственные ценные бумаги Российской Федерации и государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;
  • недвижимое имущество, приобретенное (оставленное за собой) кредитной организацией — эмитентом облигаций с ипотечным покрытием в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного ипотекой обязательства, входившего в состав ипотечного покрытия облигаций.

Недвижимое имущество может входить в состав ипотечного покрытия облигаций в течение не более чем двух лет с момента приобретения и при условии, что его приобретение кредитной организацией — эмитентом облигаций с ипотечным покрытием не противоречит требованиям, установленным федеральными законами.

Обеспечение облигаций поручительством

Определенные особенности присущи обеспечению облигаций поручительством. В частности, это:

  1. Определение момента заключения договора поручительства.

В отличие от общеустановленного ст. 362 ГК РФ порядка договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца прав на такие облигации. При этом письменная форма договора поручительства считается соблюденной.

  1. Особые требования к «личности» поручителя. В частности, поручителем по договору поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, вправе выступать:
  • коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства;
  • государственные корпорации или государственная компания, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом;
  • международные финансовые организации.
  1. Специальные требования к содержанию поручительства, а именно: договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, должен предусматривать:
  • срок действия поручительства, который не менее чем на один год должен превышать срок исполнения этих обязательств;
  • солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом этих обязательств.

Аналогичные требования предусмотрены также в п. 6.4.4 Инструкции N 128-И, а именно:

  • договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям кредитной организации — эмитента, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца прав на такие облигации. При этом письменная форма договора поручительства считается соблюденной;
  • договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям кредитной организации — эмитента, может предусматривать только солидарную ответственность поручителя и кредитной организации — эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение кредитной организацией — эмитентом обязательств по облигациям.

Обеспечение облигаций банковской гарантией

Используя в качестве обеспечения облигаций банковскую гарантию, необходимо учитывать следующие особенности (ст. 27.5 Закона о рынке ценных бумаг, п. 6.4.5 Инструкции N 128-И):

  1. безотзывность банковской гарантии. Банковская гарантия, предоставляемая в обеспечение исполнения обязательств по облигациям, не может быть отозвана. Следует отметить, что аналогичное положение предусмотрено в ст. 371 ГК РФ, согласно которой банковская гарантия не может быть отозвана гарантом, если в ней не предусмотрено иное. Соответственно, в рассматриваемом случае предусматривается более жесткий вариант гарантии, не допускающий возможности ее отзыва;
  2. срок банковской гарантии: срок, на который выдается банковская гарантия, должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату (срок окончания) погашения облигаций кредитной организации — эмитента, обеспеченных такой гарантией. При этом необходимо учитывать, что «сроком банковской гарантии» является период времени, в течение которого бенефициар вправе обратиться к гаранту с требованием о выплате суммы гарантии. Срок банковской гарантии является ее существенным условием, при его неуказании гарантия может считаться недействительной. Срок, в течение которого гарант обязуется рассмотреть данное требование и выплатить гарантийную сумму, является сроком платежа по гарантии;
  3. солидарная ответственность. Банковская гарантия, которой обеспечивается исполнение обязательств по облигациям кредитной организации — эмитента, должна предусматривать только солидарную ответственность гаранта и кредитной организации — эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение последней обязательств по облигациям.

Условиями банковской гарантии должно быть также предусмотрено, что права требования к гаранту переходят к лицу, к которому переходят права на облигацию.

Практика банков, выпускающих обеспеченные облигации, и последствия такого выпуска

В настоящее время кредитными организациями наиболее активно выпускаются облигации, обеспеченные поручительством (ЗАО «Банк Жилищного Финансирования», ОАО Банк ЗЕНИТ, ОАО «Российский Сельскохозяйственный банк», ЗАО «Райффайзенбанк», ОАО «ТрансКредитБанк» и др.).

Несмотря на то что обеспеченные облигации позволяют банкам привлечь дополнительное финансирование, выпуск обеспеченных облигаций может создать и определенные неудобства для кредитных организаций, например:

  • возникают сложности с оформлением обеспечения от иностранного лица;
  • выпуская обеспеченные облигации впервые, кредитные организации стремятся привлечь профессионального внешнего консультанта, поскольку в процессе регистрации облигаций требуется представить значительное количество документов, а также подготовить такие специфичные документы, как решение о выпуске и проспект ценных бумаг. Привлечение внешнего консультанта сопряжено с дополнительными организационными и финансовыми затратами;
  • необходимо осуществить поиск организатора выпуска или организацию размещения ценных бумаг силами самого банка;
  • раскрытие информации является трудоемкой процедурой, которая потребует, скорее всего, аллокирования специальных людей, которые будут заниматься только этим вопросом;
  • определенные сложности представляет работа с инвесторами, в том числе с мелкими инвесторами, у которых может возникнуть недовольство в процессе размещения ценных бумаг и их дальнейшего обращения.

Выводы. Резюмируя, отмечаем следующее. Права и обязанности кредитных организаций на российском рынке облигаций, процедура выпуска облигаций и требования к обеспечению такого выпуска сопоставимы с требованиями, которые предъявляет законодательство к другим компаниям. Обеспечение выпускаемых облигаций помогает увеличить объемы выпуска или осуществить его ранее третьего года существования банка.

А.Ю.Буркова

К. ю. н.,

независимый эксперт

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *